ch籌資管理ppt課件-展示頁(yè)
2025-01-18 05:01本頁(yè)面
【正文】 期債券利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢酬率 風(fēng)險(xiǎn)溢酬率的變化范圍 ％～ ％ ?16 二、資本成本的計(jì)算 留存收益成本 由于 留存收益 仍屬于普通股股東，他們至少要求獲得不低于普通股投資的受益，因此其 成本 類(lèi)似于普通股成本，計(jì)算公式如下： Kl＝ 普通股年股息 100 ％ /（籌資總額）＋股利的年增長(zhǎng)率 17 二、資本成本的計(jì)算 （二） 綜合資本成本 — — 公司各類(lèi)資本成本與該類(lèi)資本在企業(yè)全部資本中所占比重的乘積之和。 資本成本率＝資金占用費(fèi) /（籌資總額－籌措費(fèi)用） 100％ ＝資金占用費(fèi) /籌資凈額 100％ 10 二、資本成本的計(jì)算 (一）個(gè)別資本成本的計(jì)算 長(zhǎng)期借款成本 KL＝ 借款年利息（ 1－ 所得稅稅率） 100％ /〔 籌資總額（ 1－ 籌措費(fèi)率） 〕 【 例 1】 某企業(yè)從銀行取得長(zhǎng)期借款 100萬(wàn)元，年利率為 10％，期限為 3年，每年付息一次，到期還本付息。 9 二、資本成本的計(jì)算 (一）個(gè)別資本成本的計(jì)算 個(gè)別資本成本是指每一類(lèi)資本的提供者（投資者）所要求的投資回報(bào)率。 資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 資本成本一般以相對(duì)數(shù)表示，即資本成本率。 7 第二節(jié) 資本成本 一、資本成本的概念及作用 概念 資本成本 是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。 二、籌資動(dòng)機(jī) 設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī) 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī) 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī) 混合 性籌資動(dòng)機(jī) 3 三 、籌資種類(lèi) 資金的性質(zhì)： 股權(quán)資金 債權(quán) 資金 資金期限：長(zhǎng)期資金 短期資金 籌資 來(lái)源：內(nèi)部 籌資 外部 籌資 籌資是否通過(guò)金融 和非金融 機(jī)構(gòu)：直接籌資 間接籌資 四、籌資原則 規(guī)模適當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、成本節(jié)約、籌措及時(shí)、依法籌資 4 第一節(jié) 籌資概述 六、籌資渠道 —— 資金來(lái)源的方向和通道 A、 國(guó)家財(cái)政資金 B、 銀行信貸資金 C、 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 D、 其他企業(yè) 和單位 資金 E、 社會(huì)公眾 資金 F、 企業(yè)自留資金 G、 國(guó) 外 和中國(guó)港澳臺(tái) 資金 5 第一節(jié) 籌資概述 七 、籌資方式 —— 企業(yè)籌措資金所采用的具體方式 A、吸收直接投資 B、發(fā)行股票 C、銀行借款 D、商業(yè)信用 E、發(fā)行債券 F、 企業(yè)內(nèi)部積累 G、融資租賃 H、發(fā)行商業(yè)本票 6 課后自學(xué)內(nèi)容： 普通股籌資管理 P211 長(zhǎng)期負(fù)債融資管理：長(zhǎng)期借款、債券、可轉(zhuǎn)換債券籌資、融資租賃 P221 短期負(fù)債融資管理：商業(yè)信用、應(yīng)計(jì)未付款、短期借款 P237 營(yíng)運(yùn)資金政策 :投資政策和籌資政策 P241 掌握：它們的種類(lèi)、出資方式、程序等。1 第三章 籌資管理 第一節(jié) 籌資管理概述 第二節(jié) 資本成本 第三節(jié) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu) 2 第一節(jié) 籌資概述 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以籌集企業(yè)必需的資金為前提的，企業(yè)的生存與發(fā)展離不開(kāi)資金的籌措。 一、籌資概念 籌資是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新項(xiàng)目投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞剑?jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。 重點(diǎn)掌握：各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)、債券發(fā)行價(jià)格、租金支付方式、租金的算法、商業(yè)信用成本分析、短期借款的成本。它包括籌資費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等）和使用費(fèi)用（股利、利息債息等）兩部分。用公式表示： 資本成本率 ＝ 資金占用費(fèi) 100％ /（籌資總額－籌措費(fèi)用） 8 一、資本成本的概念及作用 作用 資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。 資本成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。這里，主要介紹 長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益的資本成本的計(jì)算。假定籌資費(fèi)用率為 1‰ ，企業(yè)所得稅率為 25％，則其借款成本為多少？ KL＝ 100 10％（ 1－ 25％） /〔 100（ 1－ 1‰ ）〕 ＝ ％ 11 二、資本成本的計(jì)算 債券成本 KB＝ 債券年利息（ 1－ 所得稅稅率） 100％ /〔 籌資總額（ 1－ 籌措費(fèi)率） 〕 【 例 2】 某公司在籌資前根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，擬發(fā)行一種面值為 1000元、票面利率為 14％、 10年期、每年付息一次的債券。 ??? ni iikwWA CC 1式中 WACC－ 加權(quán)平均資本成本 ki－資本 i的個(gè)別成本 wi－ 資本 i在全部資本中所占的比重 n－ 不同類(lèi)型資本的總數(shù) 18 注意：各類(lèi)資本在企業(yè)全部資本中所占比重，即權(quán)數(shù)價(jià)值有三種： 賬面價(jià)值權(quán)數(shù) :用股票和債券的帳面價(jià)值確定的權(quán)數(shù)。 目標(biāo) 價(jià)值權(quán)數(shù)：用股票和債券未來(lái)預(yù)期目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定的權(quán)數(shù)。另外已知籌資費(fèi)率為 ％，企業(yè)所得稅稅率為 25％。 2．某公司發(fā)行 3年期公司債券，面值總額為 2500萬(wàn)元，票面利率為 8％，籌資費(fèi)率為 2％，企業(yè)所得稅稅率為 25％，該債券每年付息一次，到期還本。 要求：分別計(jì)算以上三種情況下公司債券的資本成本。 要求：分別計(jì)算以上三種情況下優(yōu)先股的資本成
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