債券股票價值的估計-展示頁
2025-01-16 01:07本頁面
【正文】 上漲要有把握些 。 ?投資價值分析時應(yīng)運用數(shù)學 ， 他的觀點與格雷厄姆的看法很相似 ，認為投資者應(yīng)進行基本面的分析 ， 根據(jù)股票發(fā)行公司的業(yè)績及公司未來預期的收益來決定購買什么股票 。 熊彼特建議他研究股票的內(nèi)在價值 。 ， ?他認為要想成為好的證券分析師就必須首先是一位好的經(jīng)濟學家 。第十章 股票價值的估計 2 ? 一 、 制作公司上市以來歷年的業(yè)績表格 （ 到2022年 ） ， 業(yè)績包括：主營業(yè)務(wù)收入 、 主營業(yè)務(wù)利潤 、 主營業(yè)務(wù)收益率 、 凈利潤 、 資產(chǎn)總額 、公司 作業(yè)的要求 3 ? 影響股價的主要因素： – 公司的利潤水平 —— 具體公司的股價 – 市場的利率水平 —— 整個市場的股價 ? 紅利折價模型的提出 —— – 威廉姆斯 1938年 《 投資價值理論 》 一、紅利折現(xiàn)模型 4 威廉姆斯的投資理論 ?威廉姆斯 (19021989)本科在哈佛主修數(shù)學和化學 。 1923年畢業(yè)轉(zhuǎn)入哈佛商學院讀 MBA， 畢業(yè)后他進入證券公司作證券分析師的工作 。因此 ， 1932年他又回到哈佛攻讀經(jīng)濟學博士學位 。 論文在答辯之前印刷出版 ， 即 《 投資價值理論 》 。 ?投資者購買股票是期盼著股價上漲 ， 但更是由于股票會給他帶來股息 。 他用了大量篇幅說明估計未來股利的方法 。 ?本書在理論界被認為是評價金融資產(chǎn)的權(quán)威著作 ， 至今還有巨大的影響 。 ?中國股市有許多上市公司就是不分紅 ，虧損不分紅 ， 贏利了也不分紅 ， 只是一味地配股 、 圈錢 ， 在這樣的市場中 ， 投資者很容易都成為投機者 。 二、紅利折現(xiàn)模型的含義 7 ?紅利固定增長的折現(xiàn)模型 (constantgrowth DDM)： g=固定增長比率 ?DN = DN1(1+g) ?V0=D0(1+g)/(1+k)+D1(1+g)2/(1+k)2+D2(1+g)3/(1+k)3 +…… ?V0=D0(1+g)/(kg)=D1/(kg) ? 同方的 k值為 %， D1為 4元 ， g值為 6%， ? V0=4元 /(?)= 三、紅利固定增長模型的推導 8
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