[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第四章__股票價(jià)值評(píng)估用-展示頁(yè)
2025-01-13 00:16本頁(yè)面
【正文】 之比即為托賓 q ?內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格 參閱 P378 第一節(jié) 股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ) ?股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)：收入流量的資本化方法 折現(xiàn)率預(yù)期現(xiàn)金流股票的內(nèi)在價(jià)值:::)1(1kVkCVc tttt?????第一節(jié) 股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ) ?股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)：股利折現(xiàn)模型 折現(xiàn)率各期股利 :。：表示股票價(jià)值被高估，建議買入；：表示股票價(jià)值被低估000????N P VN P VPVN P V第一節(jié) 股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ) ?股票投資決策方法：內(nèi)部收益率法 ；賣出該股票；可以買入；比較，若與投資者的預(yù)期收益率將，解出令eeeRI R RRI R RRI R RI R RN P V??? 0第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?假定股利是可以無(wú)限預(yù)期的 ?假定對(duì)股利的預(yù)期可以采用增長(zhǎng)模型 ? ?股利增長(zhǎng)率:11ggDDtttt???第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?零增長(zhǎng)模型（股利增長(zhǎng)率為零） kkkDkDkDVDDtttttt10101010)1(1)1(1)1(???????????????????????第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?零增長(zhǎng)模型（股利增長(zhǎng)率為零） ? 例：如果 Zinc 公司預(yù)期每年支付股利每股 8美圓，預(yù)期收益率是 10%，問(wèn)該股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？ ? 如果 Zinc 公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格是 $65, 問(wèn)該公司股票是被高估還是被低估？ 課堂提問(wèn) 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?零增長(zhǎng)模型（股利增長(zhǎng)率為零） ? 答曰 :該公司股票被嚴(yán)重低估。 %8650808000??????????I R RI R RI R RVN P VVDPP答案 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?固定增長(zhǎng)模型（股利以固定的速度增長(zhǎng)） gkDgkgDVkgkDVgDDtttttttt????????????????????????11)1()1()1()1(0110第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?固定增長(zhǎng)模型（股利以固定的速度增長(zhǎng)） ? 例：某上市公司上期每股股息 1元，投資者預(yù)期股息每年以 7%的速度增長(zhǎng)，預(yù)期收益率為15%，問(wèn)該股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？ ? 如果該公司目前的市場(chǎng)價(jià)格是 20元，問(wèn)該公司股票是被高估還是被低估？ 課堂提問(wèn) 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?固定增長(zhǎng)模型（股利以固定的速度增長(zhǎng)） ? 答曰 :該公司股票被高估 ? 投資建議：賣出 ? ?? ?%%7%711200%7%15%7111001???????????????????I R RI R RgI R RVN P VgkVDppD（元）答案 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?多重股利折現(xiàn)模型 ? 假定未來(lái)股利的增長(zhǎng)率并不固定； ? 將股利流量劃分成不同的增長(zhǎng)區(qū)間； ? 用不同的股利增長(zhǎng)率進(jìn)行估值； ? 以兩個(gè)時(shí)期的模型為例，該模型假定在某個(gè)時(shí)期股利將以較高比率成長(zhǎng)，隨后穩(wěn)定增長(zhǎng)。問(wèn)該股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？ 課堂提問(wèn) 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ? ?? ?? ?? ?? ?（元）（元）%1011%6%10%%101%1211%121155155????????????????????tttVD答案 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?有限期持股條件下的股利折現(xiàn)模型 ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?????????????????????????????111111111111tttTlllTTtttlllTTTt
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