財務管理課件8-9內(nèi)部長期投資-展示頁
2024-10-28 10:27本頁面
【正文】 ， 應采用獲利指數(shù)超過 1最多的投資項目 。 2． 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則 。 在有多個備選方案的互斥選擇決策中 ， 應選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目 。 內(nèi)部報酬率法的決策規(guī)則 。 內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率 （ IRR） 是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 。 在有多個備選方案的互斥選擇決策中 ， 應選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者 。 第二節(jié) 投資決策指標 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 。 第二節(jié) 投資決策指標 三 、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 （ 一 ） 凈現(xiàn)值 投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量 ， 按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值 ， 減去初始投資以后的余額 ， 叫凈現(xiàn)值（ NPV） 。 二 、 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 （ 一 ） 投資回收期 投資回收期 （ PP） 是指回收初始投資所需要的時間 ， 一般以年為單位 。 （ 三 ） 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 采用現(xiàn)金流量有利于科學地考慮時間價值因素 。 每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝ 每年營業(yè)收入一付現(xiàn)成本－所得稅 或 每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝ 凈利十折舊 第二節(jié) 投資決策指標 終結(jié)現(xiàn)金流量 。 營業(yè)現(xiàn)金流量 。 （ 3） 其他投資費用 。 初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量 ， 一般包括如下的幾個部分： （ 1） 固定資產(chǎn)上的投資 。第八章 內(nèi)部長期投資 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資概述 一、固定資產(chǎn)的種類 固定資產(chǎn)是指使用年限在 1年以上，單位價值在規(guī)定的標準以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 （－）按固定資產(chǎn)的經(jīng)濟用途分類 （二）按固定資產(chǎn)的使用情況分類 （三）按國定資產(chǎn)的所屬關系分類 二、固定資產(chǎn)投資的分類 （－）根據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中的作用 （二）按對企業(yè)前途的影響進行分類 （三）按投資項目之間的關系進行分類 （四）按增加利潤的途徑進行分類 （五）按決策的分析思路來分類 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資概述 三、固定資產(chǎn)投資的特點 四、固定資產(chǎn)投資管理的程序 第二節(jié) 投資決策指標 一 、 現(xiàn)金流量 （ 一 ） 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 初始現(xiàn)金流量 。 （ 2） 流動資產(chǎn)上的投資 。 （ 4） 原有固定資產(chǎn)的變價收人 。 營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后 ， 在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量 。 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量 。 采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況 。 （ 二 ） 平均報酬率 平均報酬率（ ARR） 是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。 第二節(jié) 投資決策指標 凈現(xiàn)值的計算過程 。 在只有一個備選方案的采納與否決策中 ， 凈現(xiàn)值為正者則采納 ， 凈現(xiàn)值為負者不采納 。 （ 二 ） 內(nèi)部報酬率 。 第二節(jié) 投資決策指標 內(nèi)部報酬率的計算過程 。 在只有一個備選方案的采納與否決策中 ， 如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納；反之 ，則拒絕 。 第二節(jié) 投資決策指標 獲利指數(shù)的計算過程 。 在只有一個備選方案的采納與否決策中 ， 獲利指數(shù)大于或等于 1， 則采納 ， 否則就拒絕 。 （三）獲利指數(shù) 獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)（ PI）， 是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 非貼現(xiàn)指標中的投資回收期法由于回收期沒有考慮時間價值因素 ， 因而夸大了投資的回收速度 。 非貼現(xiàn)指標中的平均報酬率 、 投資利潤率等指標 ， 由于沒有考慮資金的時間價值 ， 因而夸大了項目的盈利水平 。 但標準回收期一般都是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎來確定的 ，缺乏客觀依據(jù) 。 第二節(jié) 投資決策指標 五 、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 在無資本限量的情況下 ， 在這三種評價方法中 ， 凈現(xiàn)值是最好的評價方法 。 在凈現(xiàn)值一致的情況下 ， 內(nèi)部報酬率高者為優(yōu)；在凈現(xiàn)值不一致的情況下 ， 凈現(xiàn)值高者為優(yōu) 。 在凈現(xiàn)值一致的情況下 ， 獲利指數(shù)高者為優(yōu)；在凈現(xiàn)值不一致的情況下 ， 凈現(xiàn)值高者為優(yōu) 。 （ 一 ） 使用獲利指數(shù)法的步驟 （ 二 ） 使用凈現(xiàn)值法的步驟 三 、 投資開發(fā)時機決策 四 、 投資期決策 五 、 項目壽命不等的投資決策 （ － ） 最小公倍壽命法 最小公倍壽命法是使投資項目的壽命周期相等的方法 ， 也就是說 ， 求出兩個項目使用年限的最小公倍數(shù) 。 第四節(jié) 有風險情況下的投資決策 — 、 按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法
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