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2025-05-15 07:08本頁面
【正文】 流量 營運資金回收 凈現(xiàn)金流量 90 10 100 0 0 145 145 145 10 155 4年后開發(fā)的到開發(fā)年度初的凈現(xiàn)值 萬元）(1001551456%,201%,204%,20?????????????P V I FP V I FP V I F AN P V 5年后開發(fā)的凈現(xiàn)值折算為立即開發(fā)的現(xiàn)值 （萬元）年后開發(fā)的凈現(xiàn)值 ， 640 4 45 5%20????? P V I F 結論：早開發(fā)的凈現(xiàn)值為 ， 5年后開發(fā)的凈現(xiàn)值為 ， 因此應立即開發(fā)。不論現(xiàn)在開發(fā)還是 5年后開發(fā)，初始投資均相同。根據(jù)預測， 5年后價格將上升 40%。對未來各年的現(xiàn)金凈流量進行預測： 18年每年凈現(xiàn)金流量為： 47000元 第 8年末殘值為： 2022元 第 1年出售機床收入： 12022元 未來報酬總現(xiàn)值為： （元）凈現(xiàn)值（元）1 6 4 7 7 85 2 0 0 02 1 6 7 7 82 1 6 7 7 81 2 0 0 03 0 0 0 03 4 7 0 0 01 2 0 0 02 0 0 04 7 0 0 08%,168%,16????????????? P V I FP V I F A 第 8年末殘值為： 2022元 第 1年出售機床收入： 12022元 未來報酬總現(xiàn)值為： （元）凈現(xiàn)值（元）1 5 6 9 9 401 5 6 9 9 41 5 6 9 9 4120222022360008%,168%,16?????????????? P V I FP V I F A 因為， 164778156994=7784（元） 即售舊購新方案可使企業(yè)凈現(xiàn)值比原方案增加 7784元，所以，售舊購新方案可行。 要求：試用凈現(xiàn)值法對該售舊購新方案的可行性作出評價。目前該廠原有機床的賬面價值為 32022元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲得價款12022元。新機床售價為 52022元，使用年限為 8年，期末殘值為 2022元。 ? 優(yōu)點：投資額不同 ? 缺點：投資項目的實際收益率；計算口徑不同 （五）折現(xiàn)指標之間的關系： 對同一項目而言，項目應滿足的指標條件 參見 P258262 ?凈現(xiàn)值 NPV0 ?凈現(xiàn)值率 NPVR0 ?獲利指數(shù) PI1 ?內(nèi)部收益率 IRRi ? PPn/2(PP’p/2) ?投資利潤率 ROI基準投資利潤率 i 第三節(jié) 投資決策指標的應用 ? 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 P263例 ? 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結合 詳見 P264266 ? 投資開發(fā)時機決策：凈現(xiàn)值法 P266例 ? 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法 P269270 ? 項目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法 P271272 單一獨立投資項目 同時滿足所有指標 同時不滿足所有指標 以主要指標為準 貼現(xiàn)指標結論相同 總決策原則 1 多個互斥方案 原始投資額相同且 項目計算期相等 NPV NPVR 原始投資額不相同且 項目計算期不相等 差額投資 IRR 年等額凈回收額法 總決策原則 2 固定資產(chǎn)更新決策 舉例 某廠兩年前購入一臺機床，原價 42022元，期末預計殘值 2022元，估計仍可使用 8年。 ? 優(yōu)點：計算準確 ? 缺點：計算難度較大 （四）獲利指數(shù) PI P258例 ? 含義：經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。 ? 優(yōu)點：反映資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系 ? 缺點：不能反映項目的實際收益率 （三）內(nèi)部收益率 IRR P256例 ? 含義：項目投資實際可望達到的報酬率；能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 ?優(yōu)點：時間價值；全部凈現(xiàn)金流量；投資風險 ?缺點：投資額不同；凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；計算麻煩，難于理解 經(jīng)營期 建設期 （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 含義：投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比。 （一）凈現(xiàn)值 NPV ?含義：在項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和；經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與投資額現(xiàn)值的差額。 ?優(yōu)點：容易被理解，計算簡單 ?缺點：沒有考慮資金時間價值；沒考慮
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