金融市場機(jī)制理論黃達(dá)的金融學(xué)精編版第四版-展示頁
2025-05-25 05:38本頁面
【正文】 債券價(jià)值評(píng)估 1. 按還本付息的方式，債券大別為三類： ⑴到期一次支付本息； ⑵定期付息到期還本； ⑶定期付息、沒有到 期日。 2. 被普遍使用的估價(jià)方法：對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。 從而形成對(duì)有效市場假說的挑戰(zhàn)。 (7)10 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 對(duì)有效市場假說的挑戰(zhàn) 1. 有效市場假說的論證前提： 把經(jīng)濟(jì)行為人設(shè)定為完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經(jīng)濟(jì)聯(lián)系作自利的判斷。 也就是說， 市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價(jià)格與證券內(nèi)在價(jià)值的偏離程度。 (7)8 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 研究市場效率的意義 3. 在弱有效市場上，證券的價(jià)格反映過去的價(jià)格和交易信息； 在中度有效市場上，證券的價(jià)格反映了包括歷史的價(jià)格和交易信息在內(nèi)的所有公開發(fā)表的信息； 在強(qiáng)有效市場上，證券的價(jià)格反映了所有公開的和不公開的信息。 市場效率是指 市場傳遞信息并從而對(duì)證券價(jià)格定位的效率。 (7)7 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 研究市場效率的意義 1. 金融市場的一個(gè)重要功能是傳遞信息。 2. 世界知名股價(jià)指數(shù)；中國主要的股價(jià)指數(shù)。 (7)6 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 證券價(jià)格指數(shù) 1 .證券價(jià)格指數(shù)是描述證券價(jià)格總水平變化的指標(biāo)。 3. 影響證券價(jià)格的事件極多：這包括利率，以及經(jīng)濟(jì)周期、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、政治事件等等。 (7)5 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 有價(jià)證券的面值與市值 2. 不同于面值的市場價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)。(7)1 第七章 金融市場 機(jī)制理論 第二篇 金融市場與金融中介 (7)2 第七章 目錄 第一節(jié) 證券價(jià)格與 市場效率 第二節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第四節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 (7)3 第七章 金融市場機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 (7)4 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 有價(jià)證券的面值與市值 1. 金融工具絕大部分都有面值。 鈔票和一般銀行存款，在通常情況下，面值之外，沒有市場價(jià)格 —— 市值、市場價(jià)值；或者說，面值是多少錢就值多少錢； 票據(jù)、銀行大額存單、股票、債券等，通稱有價(jià)證券，在其交易中均有不同于面值的市場價(jià)格。 不同類型的有價(jià)證券，價(jià)格波動(dòng)幅度有大有小，差別極大。 證券投資的一項(xiàng)重要工作就是分析、預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的事件對(duì)證券價(jià)格可能產(chǎn)生的影響。主要有股票價(jià)格指數(shù)和債券價(jià)格指數(shù)。 ，需要了解各該指數(shù)的編制原則和具體計(jì)算方法。傳遞信息的效果，最后集中地反映在證券的價(jià)格上。 2. 對(duì)于評(píng)價(jià)市場效率，有市場有效性假說： 假說將資本市場的有效性分為弱有效、中度有效和強(qiáng)有效三種。 (7)9 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與市場效率 市場效率和有效性假說 1. 證券的價(jià)格以其 內(nèi)在價(jià)值 為依據(jù) ： 高度有效的市場可以迅速傳遞所有相關(guān)的真實(shí)信息，使價(jià)格反映其內(nèi)在價(jià)值 ；反之則否。 2. 從維護(hù)市場交易秩序，實(shí)現(xiàn) “ 公開、公平、公正 ”的原則出發(fā)，需要推動(dòng)有效市場的形成。 2. 但生活中實(shí)際的行為人，如 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)所分析：是有限理性、有限控制力和有限自利。 (7)11 第七章 金融市場機(jī)制理論 第二節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 (7)12 第七章第二節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 證券價(jià)值評(píng)估及其思路 1. 證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值。 3. 關(guān)鍵是 選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率。 相應(yīng)地，價(jià)值 的計(jì)算公式分別為： (7)14 第七章第二節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 債券價(jià)值評(píng)估 2. 債券的期限越長，其價(jià)格的利率敏感度就越大。
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