金融學(xué)第7章--金融市場機(jī)制理論-展示頁
2025-05-25 05:25本頁面
【正文】 不會(huì)因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)就不去投資，問題是要估計(jì)投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度，然后根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的追求進(jìn)行決策。 (7)18 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 關(guān)鍵是估量風(fēng)險(xiǎn)程度 1. 只要投資，就必然冒風(fēng)險(xiǎn)。 由于金融活動(dòng)雙方對(duì)信息的掌握通常都有明顯差距；信息掌握較差的一方，必然面對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)。 2. 道德風(fēng)險(xiǎn)舉例： 融資者對(duì)融資的發(fā)布和論證存在夸大或隱瞞（招股說明書、發(fā)債說明書、貸款申請書等等 ）：融資成立后，融資者不按約定的方向運(yùn)用所融入的資金 …… 道德風(fēng)險(xiǎn)包含的范圍極為廣泛，保險(xiǎn)、信托、監(jiān)管等諸多領(lǐng)域無所不在。 2. 最概括的分類 ： 市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)；細(xì)分還有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，等等。 (7)12 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 股票價(jià)值評(píng)估 2. 一般公式 ： 12211 ( 1 ) ( 1 )tS ttDDDPr r r??? ? ? ?? ? ??(7)13 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 市盈率 1. 市盈率： 每股盈利股票市場價(jià)格預(yù)期每股收益率市盈率 ?2. 評(píng)價(jià)股票價(jià)值時(shí)一種相對(duì)簡單的方法： 3. 問題是如何選取作為計(jì)算依據(jù)的市盈率。 3. 關(guān)鍵是 選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率。 (7)9 第七章 金融市場機(jī)制理論 第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 (7)10 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 證券價(jià)值評(píng)估及其思路 1. 證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值。 2. 但生活中實(shí)際的行為人，如 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)所分析的， 是有限理性、有限控制力和有限自利。 2. 從維護(hù)市場交易秩序，實(shí)現(xiàn) “ 公開、公平、公正 ” 的原則出發(fā)，需要推動(dòng)有效市場的形成。 (7)7 第七章第二節(jié) 資本市場的效率 市場效率和有效性假說 1. 證券的價(jià)格以其 內(nèi)在價(jià)值 為依據(jù) ： 高度有效的市場可以迅速傳遞所有相關(guān)的真實(shí)信息，使價(jià)格反映其內(nèi)在價(jià)值 ；反之則否。 (7)5 第七章 金融市場機(jī)制理論 第二節(jié) 資本市場的效率 (7)6 第七章第二節(jié) 資本市場的效率 研究市場效率的意義 1. 市場效率是指 市場傳遞信息并從而對(duì)證券價(jià)格定位的效率。 2. 世界知名股價(jià)指數(shù)；中國主要的股價(jià)指數(shù)。 (7)4 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 證券價(jià)格指數(shù) 1 .證券價(jià)格指數(shù)是描述證券價(jià)格總水平變化的指標(biāo)。(7)1 第七章 目錄 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 第二節(jié) 資本市場的效率 第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 第六節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 第七節(jié) 無套利均衡與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià) (7)2 第七章 金融市場機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) (7)3 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 有價(jià)證券的面值與價(jià)格 1. 金融工具，除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，如票據(jù)、大額存單、債券和股票等通稱有價(jià)證券。 2. 有價(jià)證券絕大部分都有票面價(jià)值，簡稱面值； 但在交易中，均有不同于面值的市場價(jià)格 ——市值、市場價(jià)值。主要有股票價(jià)格指數(shù)和債券價(jià)格指數(shù)。 ，需要了解各該指數(shù)的編制原則和具體計(jì)算方法。 2. 對(duì)于評(píng)價(jià)市場效率，有市場有效性假說： 假說將資本市場的有效性分為弱有效、中度有效和強(qiáng)有效三種。 也就是說， 市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價(jià)格與證券內(nèi)在價(jià)值的偏離程度。 (7)8 第七章第二節(jié) 資本市場的效率 對(duì)有效市場假說的挑戰(zhàn) 1. 有效市場假說的論證前提：把經(jīng)濟(jì)行為人設(shè)定為一個(gè)完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經(jīng)濟(jì)聯(lián)系作自利的判斷。 從而形成對(duì)有效市場假說的挑戰(zhàn)。 2. 被普遍使用的估價(jià)方法：對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。 (7)11 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 債券價(jià)值評(píng)估 1. 按還
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