表外業(yè)務狹義表外業(yè)務-展示頁
2025-05-24 15:22本頁面
【正文】 投資） ②出售遠期債券、存單等證券 → 敞口 Ⅰ ：屆時收資金（還債） 購入遠期債券、存單等證券 → 敞口 Ⅱ ：屆時付資金（投資） 缺陷 ： 只“抑制”；擴大銀行資產(chǎn)負債總額，暗含較大信用風險 1980年代后，國際金融市場利率變化無常且波動劇烈 —— 資產(chǎn)負債期限匹配更大風險、更嚴格要求 二、遠期利率協(xié)議的特點 遠期交易： 利用雙方利率定價分歧，交易成立，遠期收付 特色： 名義本金、差額利息支付、貼現(xiàn)結(jié)算等 不擴大資產(chǎn)負債總額，不增加資產(chǎn)負債風險，增加盈利 不擴大資產(chǎn)負債總額，不受資本本充足率約束，利于縮小、削減風險管理現(xiàn)金成本 成本較低： 縮小、削減風險管理現(xiàn)金成本；無需保證金；結(jié)算日支付少量差額利息 靈活性大： 幣種、期限甚至非整數(shù)期限、金額 保密性好： 避免交易所公開競價 交易便利： 英國銀行家協(xié)會遠期利率協(xié)議（ FRABBA） 三、遠期利率協(xié)議的類型 普通遠期利率協(xié)議 一個遠期利率合同、一種貨幣，其它遠期利率協(xié)議的基礎 對敲的遠期利率協(xié)議 買或賣一系列遠期利率合同，續(xù)短為長連續(xù)式套期保值 合成的外匯遠期利率協(xié)議 遠期外匯交易（固定匯率） + 遠期利率協(xié)議（固定利率） → 變相鎖定外匯利率 遠期利差協(xié)議： 鎖定兩種貨幣利率之間的差異 比如：利差 = 負債貨幣利率 － 資產(chǎn)貨幣利率 差異 Ⅰ ：負債貨幣利率上升（損失）、資產(chǎn)貨幣利率下降（損失） 差異 Ⅱ ：負債貨幣利率下降（收益）、資產(chǎn)貨幣利率上升（收益） 則： 買方 ——擔心利差擴大：差異 Ⅰ 賣方 ——擔心利差縮?。翰町?Ⅱ 通常，結(jié)算日以美元支付差額利息，雙方都承擔美元匯率風險 四、遠期利率協(xié)議的交易程序 向有關(guān)報價銀行詢價，表達交易意愿 比如某商業(yè)銀行報價： 3 6 “ ~ ” 交易日 2天 起息日 確定日 起算日 到期日 2天 延后期 協(xié)議期限 結(jié)算日 3 6：“ 3個月對 6個月”，交易日與起算日一般可間隔 2天， 此后 3個月的這一天，為起息日（結(jié)算日）， 6個月后的這一天為到期日，協(xié)議期限為 3個月 “ ~”：前者為銀行買入價 （相當于存款利率） ： 銀行在結(jié)算日支付 %，收入?yún)⒄绽? 后者為銀行賣出價 （相當于貸款利率） ： 銀行在計算日收取 %，支付參照利率 報價銀行對交易者資信評估，以電傳的形式確認交易、結(jié)算 五、 遠期利率協(xié)議的定價 風險管理工具 →→ 金融商品 —— 風險管理者 →→ 市場制造者 定價三部分： 遠期利率；啟用費或年差價；利差收益 利用現(xiàn)貨市場 —— 同業(yè)拆借來創(chuàng)造遠期利率 出售 —— 遠期利率協(xié)議的賣價：相當于遠期貸款利率 購入 —— 遠期利率協(xié)議的買價：相當于遠期存款利率 利用金融期貨 —— 利率期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能 利率期貨市場， 3個月期利率期貨 (100元債券 )報價： —— ：持有債券利率為 %，確定出售遠期利率 —— ：出售債券利率為 %，確定買入遠期利率 缺陷： 遠期利率協(xié)議、利率期貨之間，交易額差價風險、期限風險 —— 啟動費或年差價 第五節(jié) 互換業(yè)務 一、互換業(yè)務及其產(chǎn)生的原因 平行貸款、對放貸款 1970年代首先在英國出現(xiàn)，目的基于逃避外匯管制。 指不同國家的兩個母公司，分別在國內(nèi)向?qū)Ψ皆诒緡硟?nèi)的子公司，提供金額、期限相當?shù)谋編刨J款，各自歸還所借貨幣及利息。 （ 2）互換市場在 1980年代初發(fā)展起來 ①克服平行貸款缺陷： 表外業(yè)務；一份協(xié)議，互相制約 ②理論基礎： 比較優(yōu)勢 ③財務管理應用： “互換融資” ④商業(yè)銀行利益 分享套利 +手續(xù)費；風險管理（手段、成本、貨幣和利率期限結(jié)構(gòu)）；進入直接融資市場（債券發(fā)行、互換債券設計） 二、互換的特點 場外交易：靈活性、保密性 可保持債權(quán)債務關(guān)系不變 能較好地限制信用風險 三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型 利率互換 ——一般在同種貨幣之間；名義本金、象征性本金 （ 1）息票利率互換：固定 ——浮動 （ 2）基礎利率互換：基差互換、“基點互換”、“基礎互換”，如 3個月期美元 LIBOR，對美國商業(yè)票據(jù)利率 （ 3）交叉貨幣利率互換：一種貨幣固定利率 ——另一種貨幣浮動 貨幣互換 四、互換的交易程序 選擇互換交易商 —— 大銀行 信譽、利率差價、傭金；報價 磋商交易條件 通常： 電話達成口頭協(xié)議： 利率、支付時間、期限等 電報、電傳、信件確認： 正式簽署互換文件 ： 標準文本“利率和貨幣互換協(xié)議” ——“主協(xié)議”：標志著金融互換結(jié)構(gòu)進入標準化階段，交易雙方的每一筆互換交易，僅需要一個信件或電傳來確定每筆互換的交易日、生效日、到期日、利率、名義本金額、結(jié)算賬戶等即可成交。 遠期升水、貼水 通常， 本金：即期匯率 互換期間的利息：對應貨幣的利率互換價格 浮動利率，一般使用 6個月 LIBOR報價 固定利率，往往以國債利率加利差報價 比如： 5年期國債利率 %，利差 68個基點（承擔浮動利率風險報酬） → 5年期利率互換價格為 % 利率互換定價的關(guān)鍵是套利 低資信籌資曲線 高資信籌資曲線 5
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