經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與控制-展示頁(yè)
2025-05-24 08:58本頁(yè)面
【正文】 量（ $) 112021/=$175000 貶值后： 來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ FF） FF1120210 新匯率： $1 來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） 1120210/8=$140000 情況 2：銷(xiāo)售量為原來(lái) 2倍，其它因素沒(méi)有變化。 注意：應(yīng)付帳款沒(méi)有比例 資產(chǎn) 負(fù)債及權(quán)益 現(xiàn)金 FF1600000 應(yīng)付帳款 FF800000 應(yīng)收帳款 3202100 短期銀行借款 1600000 存貨 2400000 長(zhǎng)期負(fù)債 1600000 廠房及設(shè)備凈值 4800000 普通股 1800000 留存收益 6202100 總計(jì) FF12021000 總計(jì) FF12021000 資產(chǎn)負(fù)債表 2021年 12月 31日 項(xiàng)目 金額 銷(xiāo)售收入（ 1000000件 *） FF12800000 直接成本（ 1000000件 *） 9600000 現(xiàn)金性營(yíng)業(yè)費(fèi)用（固定） 1202100 折舊 240000 稅前利潤(rùn) FF1760000 所得稅（ 50%） 880000 稅后凈利 FF880000 折舊 240000 來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ FF） 1120210 原始匯率： $1 來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $175000 利潤(rùn)表（ 2021年） 假設(shè)在 2021年 1月 1日， NPL尚未展開(kāi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，法郎突然貶值 20%，即從 $1降到 $1，貶值期 5年。NPL有剩余生產(chǎn)能力，很容易擴(kuò)張生產(chǎn)而不改變單位直接成本。 例： 設(shè)一美國(guó)跨國(guó)公司 WCT，在法國(guó)擁有一家 100%控股的子公司 NPL， NPL在法國(guó)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，使用當(dāng)?shù)卦霞叭斯?，產(chǎn)品一半在法國(guó)銷(xiāo)售，一半銷(xiāo)往歐洲地區(qū)其他國(guó)家。 子公司貨幣貶值對(duì)跨國(guó)母公司現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值的影響 項(xiàng)目 相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)因素 產(chǎn)生的影響（比索） 現(xiàn)金流 （ US$） 影響 收入： 對(duì)收入的影響： 出口銷(xiāo)售 需求對(duì)價(jià)格敏感 價(jià)格和銷(xiāo)量上升 增加 需求對(duì)價(jià)格不敏感 價(jià)格和銷(xiāo)量稍有上升 稍有增加 當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售 進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)激烈 價(jià)格和銷(xiāo)量上升 稍有減少 小于貶值幅度 進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)較弱 價(jià)格和銷(xiāo)量維持不變 減少 成本： 對(duì)成本的影響： 當(dāng)?shù)赝度胛? 通貨膨脹 適量增加 減少小于貶值幅度 進(jìn)口投入物 當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)較小 進(jìn)口成本不變（ $） 不變 當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)較大 進(jìn)口成本稍有下降 稍有減少 可替代性強(qiáng) 生產(chǎn)成本適量增加 稍有減少 可替代性弱 進(jìn)口成本不變 不變 折舊： 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)的價(jià)格： 可以調(diào)整 減少 不可以調(diào)整 按貶值幅度減少 結(jié)論： 當(dāng)?shù)刎泿刨H值對(duì)跨國(guó)公司凈現(xiàn)金流量的影響是： a、若子公司銷(xiāo)售以出口為主，母公司現(xiàn)金流量將稍有增加； b、若子公司主要在當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售，母公司現(xiàn)金流量將有所減少，幅度小于貨幣貶值率。 例：設(shè)美國(guó)某跨國(guó)公司在墨西哥有一子公司，當(dāng)?shù)刎泿艦楸人?，美元為相?duì)硬通貨。 3）實(shí)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 來(lái)自貨幣價(jià)值和物價(jià)的變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)收入、成本以及現(xiàn)金流的影響。 2）交易風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可分為： 交易風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ real operating exposure） 交易風(fēng)險(xiǎn)：是指一些 外幣交易 在將來(lái)清算時(shí)出現(xiàn)匯兌損失或利得的可能 包括：①已列在資產(chǎn)負(fù)債表上的；②未列在資產(chǎn)負(fù)債表上的。 1）通貨膨脹、利差與匯率風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)物資產(chǎn) 保值 商品市場(chǎng)的效率 金融凈資產(chǎn) 保值 金融市場(chǎng)的效率 匯率變動(dòng) 取決于 取決于 必然存在風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)擁有的二類(lèi)資產(chǎn) 考察匯率與通貨膨脹率對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響： 匯率變動(dòng) 通貨膨脹率 交易涉及風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型： （ 1）簽定固定匯率的交易：如長(zhǎng)期租賃、聘用合同，其中包含的風(fēng)險(xiǎn)已不再是匯率風(fēng)險(xiǎn)，而是該種外幣的通賬風(fēng)險(xiǎn)； （ 2）以外幣結(jié)算的交易，可能只出現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)，而不存在通賬風(fēng)險(xiǎn) 互為影響 因此，考察匯率與通貨膨脹率對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，關(guān)鍵在于判斷兩者的變動(dòng)能否互相抵消，而不是變動(dòng)的絕對(duì)值。 匯率、利率、通脹的變動(dòng) 折算率應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因子；資本成本也變化 是帳面風(fēng)險(xiǎn)，如資本市場(chǎng)有效，不會(huì)影響企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，特別是會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與現(xiàn)金流動(dòng)存在重大分歧時(shí)。第 11章 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與控制 一、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)量 二、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制 學(xué)習(xí)目的： 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解和熟悉經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的基本含義及其對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的影響，掌握經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，并利用相應(yīng)技術(shù)方法控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 一、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)量 匯率風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 匯率變動(dòng)對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要表現(xiàn)在： 現(xiàn)金流量（ cash flow） 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（ financial structure） 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指 未預(yù)料到 的匯率變動(dòng)對(duì)跨國(guó)公司未來(lái)稅后 現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值 的影響，也即對(duì)公司盈利能力和公司總價(jià)值（股東財(cái)富）的影響； 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指匯率變動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，主要體現(xiàn)在股東權(quán)益帳面價(jià)值的變動(dòng)
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