經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與控制(參考版)
2025-05-16 08:58本頁面
【正文】 現(xiàn)金流動(dòng)如下表所示： 項(xiàng)目 金額 國內(nèi)銷售收入（ 720210*22） SEK15840000 出口銷售收入（ 460000*24） 11040000 總收入 26880000 總營(yíng)業(yè)費(fèi)用 12636000 間接費(fèi)用 3850000 借款利息（ 10%） 300000 折舊 900000 稅前利潤(rùn) SEK9194000 所得稅（ 40%） 3677600 稅后凈利 5516400 折舊 900000 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ SEK） SEK6416400 新匯率： $1 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $1283280 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $1283280 未來每一年預(yù)期現(xiàn)金流量 年 項(xiàng)目 SEK $ 1 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 SEK6416400 減：運(yùn)營(yíng)資本新增投資 1972280 SEK4444120 $888824 2 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 6416400 1283280 3 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 6416400 1283280 1972280 394456 項(xiàng)目 沒有變化 情況 1 情況 2 情況 3 匯率 4 5 5 5 國內(nèi)銷售量 600 600 600 720 國內(nèi)售價(jià) 20 20 24 22 出口銷售量 400 400 400 460 出口售價(jià) 20 20 24 24 總營(yíng)業(yè)費(fèi)用 10800 10800 12960 12636 間接費(fèi)用 3500 3500 4200 3850 年 沒有貶值 CF Δ CF CF Δ CF CF Δ CF 1 900 720 180 2 900 720 180 3 900 720 180 3 0 0 0 228 228 經(jīng)營(yíng)損益現(xiàn)值 未來 3年公司受匯率變動(dòng)影響程度如下表所示（折現(xiàn)率為15%）： 作業(yè)： 假設(shè)一美國跨國公司在海外設(shè)有子公司，若子公司所在國的貨幣為 LC，母公司的報(bào)告貨幣為美元，匯率從 5LC=US$1升為10LC=US$1。 現(xiàn)金流量如下表所示： 項(xiàng)目 金額 國內(nèi)銷售收入（ 600000*24） SEK14400000 出口銷售收入（ 400000*24） 9600000 總收入 24000000 總營(yíng)業(yè)費(fèi)用 12960000 間接費(fèi)用 4202100 借款利息（ 10%） 300000 折舊 900000 稅前利潤(rùn) SEK5640000 所得稅（ 40%） 2256000 稅后凈利 SEK3384000 折舊 900000 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ SEK） SEK4284000 新匯率： $1 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $856800 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $856800 未來每一年預(yù)期現(xiàn)金流量 年 項(xiàng)目 SEK $ 1 來自營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 SEK4284000 減：運(yùn)營(yíng)資本新增投資 1140000 SEK3144000 $628800 2 來自營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 4284000 856800 3 來自營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 4284000 856800 收回營(yíng)運(yùn)資本 1140000 228000 情況 3：國內(nèi)售價(jià)上升 10%，國外售價(jià)上升 20%，并由此使國內(nèi)銷售量增加 20%，國外銷售量增加 15%，同時(shí)假定營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加 17%，間接費(fèi)用增加 10% 分析：國內(nèi)外售價(jià)和售量的上升導(dǎo)致銷售收入增加%，應(yīng)收帳款增加 %，總成本上升 %和銷售量上升 18%導(dǎo)致存貨上升 %，應(yīng)付帳款上升%。 解： 情形 1：所有因素均未變化 現(xiàn)金流量如下表所示： 貶值前： 金額 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $) $900000 貶值后： 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ SEK） SEK3600000 新匯率： $1 來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（ $） $720210 情形 2：成本與售價(jià)隨 SEK貶值而同比例變化，銷售數(shù)量保持不變 分析： SEK貶值 20%，導(dǎo)致成本上升 20%，銷售價(jià)格也上升 20%，銷售量保持不變，銷售收入也上升 20%。若馬克升值為 US$1=，凈現(xiàn)金流量變?yōu)?1800000馬克。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理 主要是指利用一些財(cái)務(wù)手段，通過對(duì)財(cái)務(wù)狀況的調(diào)整來抵消對(duì)現(xiàn)金流量的這種影響，如利用合約保值方法，構(gòu)造一個(gè)合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，使得現(xiàn)金流入的減少可以被償債成本的降低所抵消。 如需要確定設(shè)立新的生產(chǎn)地，預(yù)先進(jìn)行計(jì)劃將減少地點(diǎn)選擇上的時(shí)間，地點(diǎn)的選擇需要收集分析大量的信息，如當(dāng)?shù)卣畬?duì)外來投資的態(tài)度、投資環(huán)境、生產(chǎn)力水平、勞動(dòng)力素質(zhì)及市場(chǎng)調(diào)研等各個(gè)方面。 4）削減國內(nèi)成本 國內(nèi)生產(chǎn)成本的削減一方面要注意生產(chǎn)效率的提高，改造或淘汰低效率的生產(chǎn)線，控制原材料消耗和工薪水平；另一方面還要注意利用國家各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收優(yōu)惠政策、出口鼓勵(lì)政策等降低成本開支。 在軟通貨國家設(shè)廠，還要考慮其成本優(yōu)勢(shì)可保持的時(shí)間，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉?huì)導(dǎo)致成本優(yōu)勢(shì)的消失。 3）工廠所在地的選擇 貨幣堅(jiān)挺國家的企業(yè)將生產(chǎn)放在軟通貨國家，盡可能利用當(dāng)?shù)刭Y源，降低成本，保證有一定的利潤(rùn)收入。在資源策略上，既獲得了有利的貨幣支持，又獲得了外國政府的出口信貸支持。 2）生產(chǎn)轉(zhuǎn)移 是指一些跨國公司，會(huì)根據(jù)貨幣變動(dòng)的情況，將他們的生產(chǎn)在不同國家的工廠間轉(zhuǎn)移。如對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)，質(zhì)量要求高的零部件由于可替代性差，大都放在技術(shù)條件比較成熟的地方生產(chǎn)，盡管成本較高，而一般性的零部件則放在勞動(dòng)力低廉、技術(shù)水平較低的地方生產(chǎn)。該公司面對(duì)美元升值和日本同
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