中信證券-股指期貨在套利和避險中的應(yīng)用-展示頁
2025-05-23 09:22本頁面
【正文】 種： 近月合約 ? 套利策略： 若發(fā)現(xiàn)套利機會，當(dāng)日收盤價買賣期貨，次日開盤價買賣現(xiàn)貨 ? 考慮交易成本： 融資融券成本，買賣期貨和現(xiàn)貨的成本等 臺灣加權(quán)股指期貨的套利分析 － 套利機會表現(xiàn)出明顯的月度差異 － 原因可能來自分紅預(yù)期、指數(shù)漲跌預(yù)期等 。 現(xiàn)貨與期貨間套利原理及策略 ? 套利的源泉 – 以同一標(biāo)的物為交易對象 – 到期時期貨和現(xiàn)貨的交易價格一致 – 受投資者情緒、市場供求關(guān)系等影響，期貨的實際價格經(jīng)常偏離理論價格 ? 股指期貨的理論價格： （指數(shù)現(xiàn)貨價格＋現(xiàn)金利息 股息收益） ? 定價偏差 ? 套利策略 – 若定價偏差 0，實施正向套利策略，賣空期貨買入現(xiàn)貨，到期平倉 – 若定價偏差 0，實施反向套利策略，買入期貨賣出現(xiàn)貨，到期平倉 TttTrt DeS ,)(* ?? ?理論價格理論價格 理論價格實際價格定價偏差＝ ?現(xiàn)貨與期貨間套利策略圖解 平倉期貨合約 賣出現(xiàn)貨 償還本息 獲得期間股息 平倉期貨合約 回補現(xiàn)貨及期間股息 收回本金及利息 判斷套利機會 套利活動開始 到期平倉 套利活動結(jié)束 定價偏差 0 正套利機會 賣空期貨 融入資金 買入現(xiàn)貨 定價偏差 0 負套利機會 買入期貨 賣空現(xiàn)貨 貸出資金 臺灣加權(quán)股指期貨的套利實證 當(dāng)正套利機會較多時，負套 利機會往往較少；負套利機 會較多時，正套利機會往往 比較少。股指期貨在套利和避險中的應(yīng)用 中信證券股份有限公司 研究部 胡 浩 目 錄 ? 股指期貨的產(chǎn)生背景及要素 ? 股指期貨的套利功能 – 四種套利方式 – 臺灣加權(quán)股指期貨的套利分析 – 影響套利的幾個關(guān)鍵因素 ? 股指期貨的避險功能 – 主要避險模型綜述及避險績效考量 – 恒生股指期貨避險實證分析 – 臺灣股指期貨市場避險實證分析 – 三種指數(shù)現(xiàn)貨和期貨收益率波動率比較 ? 股指期貨在投資與產(chǎn)品設(shè)計中的應(yīng)用 – 利用股指期貨進行選擇性風(fēng)險對沖 – 利用股指期貨提升傳統(tǒng)保本產(chǎn)品的性能
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