中信證券-股指期貨在套利和避險(xiǎn)中的應(yīng)用-閱讀頁(yè)
2025-05-31 09:22本頁(yè)面
【正文】 下跌的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) – 但是，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)怎么辦？ ? 股指期貨可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) – 通過與現(xiàn)貨市場(chǎng)相同數(shù)量、相反方向的操作，投資者可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到愿意承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者身上，這就是所謂的避險(xiǎn) 。 以樣本量 300天、移動(dòng)頻率 5天為例， OLS模型得到的平均避險(xiǎn)比率為 ， OLS－ CI模型為 ， ECM模型為 ， GARCH模型為 ，而天真模型簡(jiǎn)單地設(shè)為 1。 ? 避險(xiǎn)期越長(zhǎng)，避險(xiǎn)績(jī)效越好 無論用于估計(jì)的樣本量是 300還是 500個(gè)交易日，避險(xiǎn)績(jī)效指數(shù)均隨著避險(xiǎn)期的提高而提高，說明避險(xiǎn)期越長(zhǎng)，避險(xiǎn)效果越好。 ? 背景資料： 1998年 7月 21日，臺(tái)灣期交所推出臺(tái)灣加權(quán)股指期貨； 2021年 6月 30日推出臺(tái)灣 50 股指期貨。 三種指數(shù)現(xiàn)貨和期貨收益率波動(dòng)率比較 （ 100交易日移動(dòng)計(jì)算） %%%%%%03111004110 04310 04510 04710 0491004111005110 05310 05510 05710 0591005111006110 06310 06510恒生指數(shù)現(xiàn)貨恒生指數(shù)期貨%%%%%%031250425 0445 0465 048504105 041250525 0545 0565 058505105 051250625 0645 0665臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)現(xiàn)貨臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)期貨%%%%%%%031110 040110 040310 040510 040710 040910 041110 050110 050310 050510 050710 050910 051110 060110 060310 060510臺(tái)灣5 0 指數(shù)現(xiàn)貨臺(tái)灣5 0 指數(shù)期貨因?yàn)槌闪r(shí)間較晚，臺(tái)灣 50股指期貨的交投十分清淡，常常沒有合約成交。 股指期貨在投資與產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的應(yīng)用 利用股指期貨 進(jìn)行選擇性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 股指期貨產(chǎn)生的最初動(dòng)機(jī)就是為了對(duì)股票現(xiàn)貨投資進(jìn)行套期保值
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