投資學(xué)第15章利率的期限結(jié)構(gòu)-展示頁
2025-05-21 22:27本頁面
【正文】 年 期 零 息 債 券 到 期 后 再 投 資 年 零 息 債 券 ，假 定 當(dāng) 收 益 率 為 使 得 兩 種 投 資 相 等 ， 那 么11( 1 )( 1 )nnn nnyfy ?????因此，第 n年的 1年期遠(yuǎn)期利率為 當(dāng)前零息債券的價(jià)格 當(dāng)前不同期限債券的到期收益率 遠(yuǎn)期利率 未來短期利率的期望值 三種不同的假定： （ 1）市場期望理論 （ 2）流動(dòng)性偏好理論 （ 3）市場分割理論 未來不同期限債券的到期收益率 未來利率期限結(jié)構(gòu) 當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu) 未來利率期限結(jié)構(gòu) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 ? 市場期望理論（ the market expectations theory） ?未來短期利率期望值＝遠(yuǎn)期利率 ? 流動(dòng)性偏好理論（ the liquidity perference theory) ?長期債券必須有流動(dòng)性溢價(jià)（ liquidity premium） ? 市場分割理論（ the market segmentation theory) ?長期債券和短期債券分別適應(yīng)于不同的投資者 市場期望理論 假設(shè)條件： 1. 投資者風(fēng)險(xiǎn)中性 ? 僅僅考慮（到期）收益率而不管風(fēng)險(xiǎn) 。 ?兩種 n年期的投資策略，使收益滿足相同的“收支平衡關(guān)系”的利率：（ 1）投資于 n年的零息債券；（ 2）先投資于 n－ 1年的零息債券，然后緊接著投資 1年期的零息債券 ?注意：遠(yuǎn)期利率可以從當(dāng)前債券的市場價(jià)格來估計(jì)，它不一定等于未來短期利率的期望值，更不一定未來是短期利率。 ? 短期利率的期望值可以通過 遠(yuǎn)期利率 基于三種不同的理論 來估計(jì)。投資學(xué) 第 15章 利率期限的結(jié)構(gòu) Overview of Term Structure of Interest Rates ? The relationship between yield to maturity and maturity. ? Information on expected future short term rates can be implied from yield curve. ? The yield curve is a graph that displays the relationship between yield and maturity. ? Three major theories are proposed to explain the observed yield curve. ? 利率期限結(jié)構(gòu)：債券的到期收益率（ Yield to maturity）與債券到期日（ the term to maturity）之間的關(guān)系 ? 把利率表示為到期日的函數(shù)，用以體現(xiàn)不同到期日利率的方式 —— 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
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