證券投資學(xué)第9章-展示頁(yè)
2024-08-16 15:30本頁(yè)面
【正文】 – startup consolidation maturity relative decline ? startup stage ? consolidation stage ? maturity stage ? relative decline –行業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)力 2. 普通股票的 Beta值 ?普通股票的 Beta值度量了股票對(duì)未來市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的敏感度。第九章 普通股票的定價(jià) ?基本面分析 (fundamental analysis) –為了確定股票的合理價(jià)格，必須預(yù)測(cè)公司的紅利和收益。 –折現(xiàn)率 ?公司在商業(yè)上的成功決定它支付給股東的紅利，以及股票市場(chǎng)上該公司股票的價(jià)格。 ?為了估計(jì)普通股票的 Beta值，應(yīng)該考慮導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的各種因素。 利用市場(chǎng)模型估計(jì)公司的歷史 Beta值 ?利用證券過去的價(jià)格和市場(chǎng)指標(biāo)之間的運(yùn)動(dòng)關(guān)系來估計(jì)歷史 Beta值。只能估計(jì)它的值。 調(diào)整的 Beta值 ?沒有任何信息時(shí)， Beta值的估計(jì)值為 1 ?真實(shí)的 Beta值不僅隨著時(shí)間的變化而變化，而且具有向平均值運(yùn)動(dòng)的傾向 。 ? ? ha ???? ???? 11 財(cái)務(wù)杠桿與 Beta值 ?公司的 Beta值表示公司的總價(jià)值對(duì)市場(chǎng)證券組合值變化的敏感度。 ?公司股票的 Beta值依賴于公司的 Beta值和公司的財(cái)務(wù)杠桿。問題：哪家公司的股票 Beta值大？ 財(cái)務(wù)杠桿與 Beta值 ?A公司股票的 Beta值等于它沒有債務(wù)時(shí)的Beta值加上一個(gè)債務(wù)導(dǎo)致的調(diào)整量。 ?當(dāng) 不變時(shí)，公司債務(wù) 權(quán)益比的增加將增加公司股票的 Beta值。假設(shè)股票和債券的 Beta 各為 、 。 ?????? DVV LU ? 40)( ????f i r m?)(7420)( ?????? 行業(yè) Beta值 ?在高周期性需求或者高固定成本行業(yè)中的公司具有更高的公司 Beta值。 行業(yè) Beta值 ?例子：某航空公司的歷史 beta值為 2，航空行業(yè)的行業(yè) beta值為 ，假設(shè) a=, b=，則 hi n da ba ??? ?? ?????a?行業(yè) Beta值 ?多行業(yè)公司的股票 Beta值 ?例子：某公司在彩電和房地產(chǎn)行業(yè)都有投資 ? ? hi n di n di n di n da bEEa ???? ??? 2211)( ???????a??基于金融特征的調(diào)整 Beta值 ?例子： 行業(yè) Beta值 ? ? cYbEEa hi n di n di n di n da ???? ???? 22113. 股票的定價(jià)模型 ?Balance sheet valuation methods – Book value – liquidation value – replacement cost ?市場(chǎng)價(jià)格（ market price) ?Although focusing on the balance sheet can give some useful information about a firm’s liquidation value or its replacement cost, the analyst must usually turn to expected future cash flows for a better estimate of the firm’s value as a going c
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