金融分析期權(quán)option導(dǎo)論-展示頁(yè)
2024-09-01 10:46本頁(yè)面
【正文】 ： 00 1 SrXPf???（ ） ? 命題 對(duì)一個(gè)歐式看漲期權(quán)，若在到期日 T，有 ST≥L，且 L≤X，則 : frLSC???100（ ） 證明： （反證法） 假設(shè) frLSC???100即： 0100????frLSC考慮投資組合： C0 S0 )1/( frL ? 在 0時(shí)投資 在 T時(shí)現(xiàn)金流 ST＞ X ST≤X 賣一份看漲期權(quán) 買一份股票 借款 – (ST–X) 0 ST ST L L 總計(jì) ＞ 0 X–L ST–L 假設(shè)： 0100????frLSC? 聯(lián)合命題 ，就有 ff rLSCrXS??????11 000（ ） 類似地有： ?命題 對(duì)一個(gè)歐式看跌期權(quán)，若在 T時(shí)有ST≤U，且 X≤U，則有 聯(lián)合 ()和 ()，有 000 11 SrUPSrXff??????（ ） 00 1 SrUPf???（ ） ? 命題 對(duì)同一種股票，同一個(gè)執(zhí)行價(jià)格及同樣到期日且股票在到期日之前不分紅的歐式看漲和看跌期權(quán)價(jià)格有如下關(guān)系： putcall parity(平價(jià) ) 其中 為 0到 T期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。因此， ? 他在到期日 T的“利潤(rùn)”或損益為 ? ? = max[ST – X, 0] – C。 ? 在任何時(shí)刻 t，對(duì)一個(gè) call，如果當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格 St＞ X ，則稱 call為價(jià)內(nèi)的 (in the money)； ? 如果 St=X，稱為平價(jià)的 (at the money)； ? 如果 St＜ X，稱為價(jià)外的（ out of money） ? 對(duì) put正好把不等式反過(guò)來(lái)： ? 即如果 St＜ X，則稱此時(shí)的 put為價(jià)內(nèi)的；如果St=X，稱它為平價(jià)的；如果 St＞ X，則稱它為價(jià)外的。如果在到期日 T， A公司股票現(xiàn)價(jià)是 138元 ，投資者則可選擇不執(zhí)行買的權(quán)利，這樣他只損失 5元。 ? 例如，一個(gè)投資者購(gòu)買 A公司股票的一個(gè)歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為 140元 ，期權(quán)價(jià)格為 5元 ， 2個(gè)月后到期。 ? 歐式期權(quán) (European option)：指只能在到期日那一天才能執(zhí)行的期權(quán)。記執(zhí)行價(jià)為 X。 ? 基礎(chǔ)（標(biāo)的）資產(chǎn) (underlying asset)：指合同中規(guī)定的交易對(duì)象。 期權(quán)術(shù)語(yǔ) ? 看漲期權(quán) (call option):指期權(quán)合約中，一方有購(gòu)買的權(quán)利，另一方有出售的義務(wù)，簡(jiǎn)稱 call。 ? 期權(quán)費(fèi) ：期權(quán)的買方支付給賣方的費(fèi)用，是前者獲得期權(quán)的代價(jià)。支付的費(fèi)用是期權(quán)費(fèi)。第六章 期權(quán)導(dǎo)論 期權(quán)是未來(lái)買賣資產(chǎn)的選擇權(quán) 第六章 期權(quán)導(dǎo)論 期權(quán)的定義、術(shù)語(yǔ) ? 期權(quán) （ Option） 是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱協(xié)議價(jià)格 Striking Price或執(zhí)行價(jià)格 Exercise Price） 購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（稱為基礎(chǔ)資產(chǎn) Underlying Assets， 或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。 期權(quán)術(shù)語(yǔ) ? 期權(quán)的買方 ：支付一筆費(fèi)用，購(gòu)買期權(quán)并有權(quán)行使期權(quán)的一方。 ? 期權(quán)的賣方 ：收取一筆費(fèi)用，在期權(quán)被行使時(shí)按合約履行義務(wù)的一方。 ? 有效期 ：約定的行使期權(quán)的期限。 ? 看跌期權(quán) (put option):指期權(quán)合約中，一方有出售的權(quán)利，另一方有購(gòu)買的義務(wù)，簡(jiǎn)稱 put。 ? 執(zhí)行價(jià)格 (exercise price)：指期權(quán)合約規(guī)定的買賣基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。 ? 到期日 (maturity date):指合約能執(zhí)行的最后一天，記為 T。 ? 美式期權(quán) (American option):指可在到期日之前 (包括到期日 )任何時(shí)刻執(zhí)行的期權(quán)。如果在到期日 T， A公司股票現(xiàn)價(jià)是148元 ，則投資者可執(zhí)行買的權(quán)利，以 140元 買進(jìn)，再在現(xiàn)貨市場(chǎng)以 148元 賣出，減去為買這個(gè)權(quán)利付出的 5元 ，凈得 3元。 ?
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