【正文】 集團在 2021 年購買了日本印刷機制造商， TCL 收購德 國施耐德在2021 年和 2021 年，聯(lián)想收購 IBM PC 業(yè)務(wù)的。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議，中國企業(yè)的跨國兼并和收購總額為 億美元，這個時間是 1988 年至2021 年，其中大部分是 1997 年后發(fā)生。因此，有必要看一看 公司的特定因素影響的性能，跨境并購本研究的主要目的是確定的因素，影響結(jié)果的跨國兼并和收購中國公司，特別是在最近幾年收購公司的經(jīng)濟表現(xiàn)。除了在母國和東道國的市場環(huán)境之間的差異，收購公司的競爭力和比較優(yōu)勢被認為是更重要的。雖然跨國并購的目標常常被說成是為股東創(chuàng)造價值的收購公司 ,結(jié)果相距較遠的規(guī)定的目標。 跨國兼并和收購是指一個企業(yè)購買在國外的另一家公司的股份或資產(chǎn)的行動。雖然這個數(shù)字是低，規(guī)模小的，但最近比過 去的趨勢明顯加快。在此期間，大量的中國企業(yè)已經(jīng)成長起來和具備競爭力，有一些甚至已經(jīng)涉足海外投資，以尋找新的增長來源。 1 畢業(yè)論文外文翻譯 譯文： 中國企業(yè)跨國并購績效的決定因素 摘要 ： 采用了獨特的數(shù)據(jù)上設(shè)置的跨境合并和收購活動在中國的證券交易所上市的公眾公司，我們收購前的性能和國有股比例對收購公司的表現(xiàn)產(chǎn)生積極的影響。 關(guān)鍵詞： 跨國兼并和收購，中國企業(yè)，國際化 在過去的 30 年里，中國經(jīng)歷了快速的經(jīng)濟增長。國際化擴張的方式之一就是收購現(xiàn)有企業(yè)，在國外，所謂的跨國兼并和收購（ M＆ A）。這種現(xiàn)象值得密切關(guān)注，以便更好地了解在這個問題上。顯然，跨國兼并和收購是在兩個或兩個以上國家的公司的控制權(quán)之間的交易。系統(tǒng)研究表明，有相當(dāng)數(shù)量的跨國兼并和收購以失敗而告終。這些優(yōu)勢包括公司治理，高層管理人員的長期競爭力，學(xué)習(xí)能力，以及其他。 近年來，中國企業(yè)的跨國兼并和收購的規(guī)模穩(wěn)步上升。雖然平均金額每年只有 億美元， 1988年和 2021 年間，在 2021 年，就達到了 億美元的水平。所有這些情況表明，中國企業(yè)的跨國兼并和收購已經(jīng)進入了一個時代。一些差異可能涉及到的國際化擴張的動機。盡管他們的動機的不同，許多公司因此增加了困難，在跨國并購的整合風(fēng)險，并沒有一個明確過程管理材料 4 本科畢業(yè)論文外文翻譯 2 的概念成功因素導(dǎo)致性能上的差別。 雖然這個問題是很重要的，許多嚴肅的學(xué)術(shù)研究中是很難找到的。 我們的研究試圖分析系統(tǒng)的經(jīng)濟性能，近年來，中國企業(yè)的跨國并購世界兒童之友協(xié)會的決定因素。 跨國并購是不是新的。由于跨國并 購表現(xiàn)受多種因素影響，我們采用了多種理論觀點，特別是組織學(xué)習(xí)的觀點與代理理論。 本文的組織如下。經(jīng)過短暫的文獻回顧，一些假設(shè)的基礎(chǔ)上的理論觀點。 跨國并購的中國企業(yè)開始在 20 世紀 80 年代，位于美國，加拿大和香港的大部分目標公司。例如，北京首都鋼鐵集團購買的美國工程公司 MASTA 的 70％的股份，于 1988 年 7 月為 US $340 百萬。除了國有企業(yè)，私營和集體企業(yè)還聯(lián)合游戲。 傳聞觀測結(jié)果顯示幾個趨勢： 1）量和交 易金額的增加隨著時間的推移。多年來雖然涉及的金額有所不同，但趨勢是往上走。例如， TCL 法國的湯普森在其收購的資產(chǎn)注入股份交換的方法。 4）涉及的行業(yè)領(lǐng)域延伸至國內(nèi)壟斷行業(yè)，如能源，化學(xué)制品制造業(yè)普遍。有一些中國學(xué)者研究了在國內(nèi)市場的 兼并和收購的情況下。他們沒有找到的 M＆ A 公司的業(yè)績在今年顯著的變化，但在一年后性能提高，在第三年下降。張（ 2021 年），采用事件研究法和會計分析方法，分析了中國上市公司的兼并，收購和重組。佳（ 2021）報道，收購公 司的表現(xiàn)，和他們以前的收購經(jīng)驗之間存在著倒 U 形關(guān)系。在下面的章節(jié)中，我們將開發(fā)一些假設(shè)的基礎(chǔ)上的跨境并購案例表現(xiàn)的可能的影響因素，當(dāng)時的理論。首先，它依賴于外部環(huán)境，如在本國的經(jīng)濟增長和競爭程度，東道國的政治和文化環(huán)境的變化等。這是，我們要著眼于后者。它們也可以用來解釋收購與目標公司收購后的表現(xiàn)。（ 1990）提出，協(xié)同效應(yīng)的主要來源，其中的收購增加值，這意味著經(jīng)濟效率提高后，企業(yè)的兼并與不同的管理能力。 從目標公司的角度來看，市場對公司控制權(quán)理論認為，它是一個公司的市場價值之間的差異，其實際價值，決定公司是否將被收購。從收購公司的觀點，市場對公司控制權(quán)的理 論預(yù)測，收購前表現(xiàn)的無罪堅定的正相關(guān)，其收購的性能。（ 1989）發(fā)現(xiàn)，在要約收購中，收購公司和股東的利益的托賓 Q值呈正相關(guān)。在這些研究中，托賓的 Q 定義為公司的市場價值除以它的重置成本，作為一個公司的收購前業(yè)績和管理能力的一個指標。 代理理論描述了股東與經(jīng)理人之間的關(guān)系為委托代理關(guān)系。一位經(jīng)理認為自己的利益為先，在做決策時，可能無法在股東的最佳利益。 一類代理成本與自由現(xiàn)金流量是指后留在該公司的所有凈現(xiàn)值為正的投資項目，涵蓋了需要的現(xiàn)金數(shù)額的大小。當(dāng)一家公司有一個大型的免費現(xiàn)金流，但沒有或只是一個小的債務(wù)，股東和管理人員可能會面臨著嚴重的利益沖突股息政策。因此，他們可以用這些資金不僅為他們個人的私人利益或過度投資，同時也為在未來可能損失的補償（詹森， 1986）。在這情況下，收購不能是一個明智的決定。 詹森還預(yù)測自由現(xiàn)金流行業(yè)的集中度的特點，表現(xiàn)出的自由現(xiàn)金流可以是一個嚴重的問題，公司大量的自由現(xiàn)金流和低增長的前景，特別是必不可少的公司注定要縮小。 我們認為在中國的上市公司，自由的現(xiàn)金流可能會導(dǎo)致相同的代理成本。因此，我們假設(shè)有足夠的現(xiàn)金流，收購公司在收購前收購后的表現(xiàn)不佳。 過程管理材料 4 本科畢業(yè)論文外文翻譯 6 原文： Determinants of CrossBorder Merger amp。s stock exchanges, we show that preacquisition performance and proportion of the state shares have a positive impact on performance of acquiring panies Keywords: Crossborder mergers and acquisitions。 Internationalalization 1. Introduction In the past thirty years China has experienced a rapid economic growth. In that period, a large number of Chinese enterprises have grown up and gained positeness, a few have even ventured abroad to search for new sources of growth. One way of international expansion is to acquire existing businesses abroad, so called crossborder mergers and acquisitions (Mamp。A refers to a corporate action of purchasing the shares or assets of another pany in a foreign country. Obviously, cross border Mamp。A are often said to be creating value for the shareholders of acquiring panies, the results are far apart from the stated objective. Systematic studies show a considerable number of crossborder mergers and acquisitions end up in failure. In addition to differences in market environments between home and host countries, the petitive and parative advantages of the acquiring panies are considered more important. Those advantages include corporate governance, top management term petence, learning ability, among others. Therefore, it s n