【正文】 司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每 10股送紅股 10股，工商注冊登記變更完成后公司總股本變?yōu)?16 000萬股。 報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購普通股股數(shù) 已回購時(shí)間 247。 第三節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析 一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo) （一） 每股收益 每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。7 ＝ 現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于 1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。 經(jīng)營所得現(xiàn)金 公式中，經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。3 ＝ 凈收益營運(yùn)指數(shù)越小 ,非經(jīng)營收益所占比重越大 ,收益質(zhì)量越差。 經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少（減增加） － 745 經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增加（減減少） － 無息負(fù)債凈減少 ,收益不變而現(xiàn)金減少 ,收益質(zhì)量下降。 固定資產(chǎn)折舊 1 510 無形資產(chǎn)攤銷 1 000 長期待攤費(fèi)用攤銷 1510 處置固定資產(chǎn)損失（減收益） － 760 非經(jīng)營凈收益 ,不代表正常的收益能力。 凈收益營運(yùn)指數(shù) 凈收益營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營凈收益與凈利潤之比，其計(jì)算公式為： 凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益 247。86 000100% ＝ % （二）收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。其計(jì)算公式為： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 247。50 000 ＝ （元 /股） 該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力 ,超過此限度 ,可能就要借款分紅。其計(jì)算公式為： 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 247。15 010 ＝ 該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額 ,其數(shù)值越大越好。其計(jì)算公式為： 銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 247。投入資源可以是銷售收入、資產(chǎn)總額、營運(yùn)資金凈額、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面介紹現(xiàn)金流量比率。則愛華公司資本積累率為： 2020年資本積累率＝（ 4 730－ 4 430） /4 430100% ＝ %。其計(jì)算公式為： 資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額 /年初所有者權(quán)益 100% 本年所有者權(quán)益增長額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益 資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)、 持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 期初所有者權(quán)益 100% 根據(jù)前面凈資產(chǎn)收益率的有關(guān)資料，愛華公司資本保值增值率計(jì)算如下： 2020年資本保值增值率＝ 4 430/4 000100% ＝ 111% 2020年資本保值增值率＝ 4 730/4 430100% ＝ 107% 可見該公司 2020年資本保值增值率比上年有所降低。 （四）資本保值增值率 資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額之比。其計(jì)算公式為： 營業(yè)利潤增長率＝本年?duì)I業(yè)利潤增長額 /上年?duì)I業(yè)利潤總額 100% 其中： 本年?duì)I業(yè)利潤增長額＝本年?duì)I業(yè)利潤－上年?duì)I業(yè)利潤 據(jù)表 10－ 3資料，愛華公司 2020年?duì)I業(yè)利潤為 1 095萬元， 2020年?duì)I業(yè)利潤為 1 030萬元。 據(jù)表 10－ 2資料，愛華公司 2020年年初資產(chǎn)總額為 8 600萬元， 2020年末資產(chǎn)總額為 10 200萬元。則愛華公司銷售收入增長率為： 2020年銷售收入增長率＝（ 15 010－ 14 260） /14 260100% ＝ % （二）總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)本年資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售收入的增長速度越快，企業(yè)市場 前景越好。假設(shè) 2020年初所有者權(quán)益為 4 000萬元，則愛華公司凈資產(chǎn)收益率為： 四、發(fā)展能力分析 衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有：銷售收入增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值率和資本積累率等。只有當(dāng)企業(yè)凈 資產(chǎn)收益率上升同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯加大，才能說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。 通過對凈資產(chǎn)收益率的分解可以發(fā)現(xiàn)，改善資產(chǎn)盈利能力和增加企業(yè)負(fù)債都可以提高凈資產(chǎn)收益率。一般來說，凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。其計(jì)算公式為： 凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤 247。[ （ 7800＋ 8600） /2]100% ＝ % 2020年總資產(chǎn)凈利率＝ 650247。 據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛華公司 2020凈利潤為 770萬元，年末總資產(chǎn) 8 600萬元； 2020年凈利潤 650萬元，年末總資產(chǎn) 10 200萬元。影響總資產(chǎn)凈利率的因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤 247。14 260 ＝ % 2020年銷售凈利率 ＝ 650247。15 010 ＝ % （二）銷售凈利率 銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比，其計(jì)算公式為： 銷售凈利率＝凈利潤 247。 根據(jù)表 10－ 3資料，可計(jì)算愛華公司銷售毛利率如下： 2020年銷售毛利率＝（ 14 260－ 12 525） 247。 （一）銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，其計(jì)算公式如下： 銷售毛利率＝銷售毛利 247。因此，盈利能力的指標(biāo)主要通過收入與利潤之間的關(guān)系、資產(chǎn)與利潤之間的關(guān)系反映。 假設(shè) 2020年初資產(chǎn)總額為7 800萬元 ，則該公司 20 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 各 項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)用于衡量各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和企業(yè)盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起，以全面評價(jià)企業(yè)的盈利能力。 資產(chǎn)平均總額 如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大，則： 平均總資產(chǎn)＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)） 247。假設(shè) 2020年年初固定資產(chǎn)凈值為 4 000萬元，則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： （三）總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。 固定資產(chǎn) 平均凈值 式中：固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值） 247。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。2 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛華公司 2020年銷售收入凈額 15 010萬元， 2020年流動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù)為 3 130萬元，期末數(shù)為 3 590萬元，則該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)計(jì)算如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝計(jì)算期天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 247。 其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額 247。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 銷售成本 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛華公司 2020年度銷售成本為 13230萬元，期初存貨 1 640萬元，期末存貨 605萬元，該公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù) 247。 存貨平均余額 存貨平均余額＝（期 初存貨＋期末存貨） 247。 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛華公司 2020年度銷售收入凈額 15 010萬元， 2020年年末應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)為 2 050（ 2 000＋ 50）萬元，年初數(shù)為 1070（ 1 005＋ 65）萬元，假設(shè)年初、年末壞賬準(zhǔn)備均為零；則 2020年該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。 可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明： 企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格。 在計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問題：（ 1）銷售收入數(shù)據(jù)使用利潤表中的 “ 營業(yè)收入 ” ；（ 2）應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中 “ 應(yīng)收賬款 ” 和 “ 應(yīng)收票據(jù) ” 等全部賒銷賬款在內(nèi)，因?yàn)閼?yīng)收票據(jù)是銷售形成的應(yīng)收款項(xiàng)的另一種形式；（ 3）應(yīng)收賬款應(yīng)為 未扣除 壞賬準(zhǔn)備的金額。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝計(jì)算期天數(shù) 應(yīng)收賬款平均余額 247。[ （期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款） 247。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額 247。 反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。企業(yè)營運(yùn)能力分析主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析、固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析和總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析三個(gè)方面。 二、營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力主要指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率高低。 。如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值可能存在差異，如資產(chǎn)可能被高估或低估，一些資產(chǎn)無法進(jìn)入到財(cái)務(wù)報(bào)表等。560 ＝ （三）影響償債能力的其他因素 ，可以提高企業(yè)償債能力。 根據(jù)表 10－ 3資料，假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，資本化利息為 0，則愛華公司利息保障倍數(shù)為： 上年利息保障倍數(shù)＝（ 1 155＋ 490） 247。 利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤來源（息稅前利潤）與利息支出之間的關(guān)系，該比率越高，長期償債能力越強(qiáng)。 全部利息費(fèi)用 公式中的分子 “ 息稅前利潤 ” 是指利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤。其計(jì)算公式為： 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 247。4 430 ＝ 年末權(quán)益乘數(shù)＝ 10 200247。企業(yè)負(fù)債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。 股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)表明股東每投入 1元錢可實(shí)際擁 有和控制的金額。 權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。4 430100% ＝ % 年末產(chǎn)權(quán)比率＝ 5470247。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高 報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 所有者權(quán)益 100% 產(chǎn)權(quán)比率反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對債權(quán)人利益的保障程度。10 200100% ＝ % 產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。 根據(jù)表 102資料，愛華公司的資產(chǎn)負(fù)債率為： 年初資產(chǎn)負(fù)債率＝ 4170247。這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障能力越高，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。 資產(chǎn)總額 ） 100% 當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于 50%時(shí)，表明企業(yè)資產(chǎn)來源主要依靠的是負(fù)債，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。企業(yè)對所有負(fù)債的清償能力取決于其總資產(chǎn)水平，因此長期償債能力比率考察的是企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的關(guān)系。1 640 ＝ （二）長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)在較長的期間償還債務(wù)的能力。 根據(jù)表 102資料，愛華公司的現(xiàn)金比率為： 年初現(xiàn)金比率＝（ 135＋ 70） 247。 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率。1 240 ＝ 年末速動(dòng)比率＝ 2 470247。 根據(jù)表 102資料，愛華公司 2020年的年初速動(dòng)資產(chǎn)為 1 395萬元（ 135＋ 70＋ 65＋ 1005＋ 120），年末速動(dòng)資產(chǎn)為 2 470萬元（ 260＋ 40＋ 50＋ 2 000＋ 120）。使用該指標(biāo)應(yīng)考慮行業(yè)的差異性。一般情況下，速動(dòng)比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。其中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)；另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，屬 于 非速動(dòng)資產(chǎn) 。 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn) 247。1 640 ＝ 愛華公司年初年末流動(dòng)比率均大于 2,說明該企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力。 根據(jù)表 102資料，愛華公司 2020年年初與年末的流動(dòng)資產(chǎn)分別為 3 130萬元、 3 590萬元，流動(dòng)負(fù)債分別為 1 240萬元、 1 640萬元，則該公司流動(dòng)比率為： 年初流動(dòng)比率＝ 3 130247。 一般情況下，營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率表明每 1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障， 流動(dòng)比率越大通常短期償債能力越強(qiáng)。 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。 營運(yùn)資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。其計(jì)算公式如下： 營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)愛華公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年度營運(yùn)資金＝ 3 5901 640＝ 1 950（萬元） 上 年度營運(yùn)資金＝ 3 1301 240＝ 1 890（萬元） 計(jì)算營運(yùn)資金使用的 “ 流動(dòng)資產(chǎn) ” 和 “ 流動(dòng)負(fù)債 ” ，通?？梢灾苯尤∽再Y產(chǎn)負(fù)債表。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有營運(yùn)資金、流動(dòng)