【正文】 公司 第 59 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 順鑫農(nóng)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略必須包括以上三個方面的目標(biāo) ， 并且在它們之間取得平衡 。 ? 對員工的責(zé)任 。J 盡管順鑫農(nóng)業(yè)成立上市以來取得了一定的發(fā)展 ， 但從現(xiàn)實(shí)見利見效性上看 ， 其戰(zhàn)略在總體上不能認(rèn)為是成功的 。 在具有潛質(zhì)的支柱產(chǎn)業(yè)上的投資 ， 使得順鑫農(nóng)業(yè)的資本來源沒有枯竭 ， 也使得順鑫農(nóng)業(yè)在其它方面的投資所造成的損失沒有威脅到順鑫農(nóng)業(yè)進(jìn)行未來戰(zhàn)略選擇的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 。 更為重要的是 ， 由于種豬和育肥豬銷售收入的大幅度增加 ， 抵消了由于白酒市場規(guī)模萎縮給企業(yè)帶來的主營業(yè)務(wù)的減少 ，遏制了企業(yè)銷售收入下滑的趨勢 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 57 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 在 1998和 1999生豬市場極度疲軟的情況下 ， 順鑫農(nóng)業(yè)的種豬和育肥豬銷售仍保持較高水平 ， 銷售收入維持在 3000萬元以上 。 在小店畜禽良種場種豬擴(kuò)建工程和小店畜禽良種豬場改造工程中 ， 前者投資2850萬元 ， 后者投資 2990萬元 。J 三、順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的正確成份 順鑫農(nóng)業(yè)以往發(fā)展戰(zhàn)略的正確成份在于 ， 將募集資金中的相當(dāng)部分用于具有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的支柱產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張 ， 使得這些產(chǎn)業(yè)的核心競爭力有所增強(qiáng) ， 并且?guī)砹爽F(xiàn)實(shí)的收益 。J 與農(nóng)業(yè)有一定關(guān)系的項(xiàng)目32%與農(nóng)業(yè)無關(guān)的項(xiàng)目18%與農(nóng)業(yè)密切相關(guān)的項(xiàng)目50%圖 22：調(diào)整后戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 55 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 53 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 只有通過投資新建實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張的純凈水項(xiàng)目進(jìn)度較慢 ,只完成投資計劃的 %。 從項(xiàng)目的進(jìn)度來看 ， 調(diào)整后戰(zhàn)略的總體投資進(jìn)度比較快 。 從項(xiàng)目發(fā)展方式上看，按計劃投資額計算，規(guī)模擴(kuò)張占總投資額的比重，由初期戰(zhàn)略的 41%提高到 44%；通過新建項(xiàng)目實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 52 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 從三類產(chǎn)業(yè)的預(yù)期投資額來看，順鑫農(nóng)業(yè)調(diào)整后的戰(zhàn)略發(fā)展的主導(dǎo)方向仍然是與農(nóng)業(yè)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)；但與農(nóng)業(yè)有一定關(guān)系和與農(nóng)業(yè)基本無關(guān)的項(xiàng)目也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋壤▍⒁妶D 22）。J 資金投入 收購兼并 營利性提高 圖 21：調(diào)整后戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)途徑選擇 投資新建 規(guī)模擴(kuò)張 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 51 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 ” 實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的途徑 隨著戰(zhàn)略目標(biāo)的改變，公司對實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的途徑也在繼承初期戰(zhàn)略做法的同時，進(jìn)行了一定的調(diào)整（參見圖 21）： ? 繼續(xù)采用規(guī)模擴(kuò)張方式，并且比重有所提高； ? 繼續(xù)實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張，但在具體的項(xiàng)目發(fā)展方式上，由新建項(xiàng)目為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环矫胬^續(xù)投資新建項(xiàng)目；另一方面收購兼并順義區(qū)內(nèi)已有一定產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)和盈利模式的企業(yè)。 ? 強(qiáng)調(diào)了企業(yè)現(xiàn)實(shí)的營利性目標(biāo) 。J ? 不再強(qiáng)調(diào)一定要圍繞 “ 純農(nóng) ” 字發(fā)展 ， 特別是放棄了圍繞農(nóng)業(yè)進(jìn)行 “ 寬領(lǐng)域 、 全過程 ” 發(fā)展的目標(biāo) 。 公司對新的戰(zhàn)略目標(biāo)的表達(dá)比較含蓄 。 值得指出的是 ， 早在 1999年 ， 公司已通過控制投資項(xiàng)目的進(jìn)度 ， 對初期戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整 。 截止 2000年末 ， 總投資見效率僅為 %。J 1526518891223061115151 53 18125432000020004000600080001000012000140001600018000白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育單位：萬元1999年 2000年圖 20： 2000年各產(chǎn)業(yè)營業(yè)毛利狀況圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 48 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 46 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 從擴(kuò)張方式的角度看 ， 規(guī)模擴(kuò)張的投資見效率 （ 帶來收益的投資額占總投資額的比重 ） 為 %。 但同時也要看到：種豬業(yè)的增長部分的原因是受市場的恢復(fù)性反彈拉動 。 公司在農(nóng)作物冷藏 、 農(nóng)作物加工方面的投資也仍舊沒有帶來現(xiàn)實(shí)的收入和利潤 。J 從 2000年的營業(yè)狀況來看 （ 參見圖 1920） ， 白酒的營業(yè)收入和毛利都繼續(xù)下降；公司根據(jù)初期戰(zhàn)略在農(nóng)作物良種培育 、 農(nóng)作物種植和肉食品加工方面的投資 ， 在已宣布完工的情況下 ， 仍舊沒有帶來營業(yè)收入和毛利的增加 。J %%%%%%%%%%白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 17： 1999年各產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入變化圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 44 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 單位：萬元393461146291663579982473036248738093464101000020000300004000050000白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 15： 1999年各產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 42 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。公司在農(nóng)產(chǎn)品冷藏和農(nóng)作物加工產(chǎn)業(yè)的投資基本未能給企業(yè)帶來營業(yè)收入和利潤 （ 參見圖 1516） 。 這些產(chǎn)業(yè)在公司總體營業(yè)收入和營業(yè)毛利中的比重也基本呈下降態(tài)勢 。 從 1999年的各產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況來看 ， 白酒產(chǎn)業(yè)盡管營業(yè)收入和凈利潤都比上一年度下降 （ 參見圖 1516） ， 但在公司總體營業(yè)水平下降的情況下 ， 其在總體營業(yè)收入和營業(yè)毛利中所占的比重卻略有上升 （ 參見圖 1718） 。J 初期戰(zhàn)略之所以在制定和實(shí)施兩年后就停止執(zhí)行 ， 直接的原因是它的現(xiàn)實(shí)見利見效性較差 。J 投資項(xiàng)目 預(yù)計總 投資額 實(shí)際 投資額 2000年 投資進(jìn)度 1999年 投資進(jìn)度 肉食品生產(chǎn)加工 2850 689 % % 無土栽培蔬菜種植基地 2152 2330 % % 蔬菜種子種苗基地 2600 1367 % % 表 4（ 2）： 2000年末 順鑫農(nóng)業(yè) 各項(xiàng)目的投資落實(shí)情況 單位：萬元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 39 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J %%0%10%20%30%40%50%60%70%規(guī)模擴(kuò)張 不相關(guān)多元化擴(kuò)張圖 13： 1999年產(chǎn)業(yè)進(jìn)度狀況圖 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 37 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 35 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 到此為止，與最初的計劃投資額相比，初期戰(zhàn)略中的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目的總完工率為 %；而不相關(guān)多元化擴(kuò)張項(xiàng)目的完工率僅為%。 2000年末，公司宣布初期戰(zhàn)略的全部投資項(xiàng)目完工或轉(zhuǎn)投。 2000年，公司對初期戰(zhàn)略進(jìn)行了根本性的調(diào)整。J 按產(chǎn)業(yè)分析（參見圖 12），種豬培育產(chǎn)業(yè)的投資進(jìn)度最快；農(nóng)產(chǎn)品冷藏、農(nóng)作物良種培育和農(nóng)作物加工等幾個產(chǎn)業(yè)的投資也有相當(dāng)進(jìn)展；農(nóng)作物種植和畜產(chǎn)品深加工進(jìn)展較慢；而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和種植業(yè)的沿河新世紀(jì)梨種植基地則沒有開工。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 33 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 從中可以看出 ， 各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與最初的設(shè)想相比 ， 已經(jīng)發(fā)生了調(diào)整 。 因此可以說 ， 順鑫農(nóng)業(yè)初期戰(zhàn)略的執(zhí)行期主要是 1999年 。 但是 ， 從實(shí)際狀況來看 ， 它的執(zhí)行情況與預(yù)計目標(biāo)有較大差距 ， 因此順鑫農(nóng)業(yè)早在 1999年就對其進(jìn)行了局部調(diào)整 。J 規(guī)模擴(kuò)張41% 不相關(guān)多元化擴(kuò)張59%圖 11：上市初期產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式分布圖 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 32 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 投資項(xiàng)目 項(xiàng)目發(fā)展方式 產(chǎn)業(yè)性質(zhì) 預(yù)計總投資額 種豬場擴(kuò)建工程 改擴(kuò)建 種豬培育 種豬場改造工程 改擴(kuò)建 種豬培育 糧食種子產(chǎn)業(yè)化工程 改擴(kuò)建 農(nóng)作物種子 新建蔬菜綜合加工廠 新建 農(nóng)作物加工 名優(yōu)果品及苗木種植基地 新建 農(nóng)作物種植 羅氏詔蝦養(yǎng)殖基地 新建 水產(chǎn)養(yǎng)殖 沿河新世紀(jì)梨種植基地 新建 農(nóng)作物種植 果蔬冷藏加工保險庫 新建 農(nóng)產(chǎn)品冷藏 生化車間等改建 新建 畜產(chǎn)品深加工 肉食品生產(chǎn)加工 改擴(kuò)建 畜產(chǎn)品深加工 無土栽培蔬菜種植基地 新建 農(nóng)作物種植 蔬菜種子種苗基地 改擴(kuò)建 農(nóng)作物良種 合計 表 2：順鑫農(nóng)業(yè)上市初期投資計劃 單位：萬元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 30 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 從表二可以看出本期的不相關(guān)多元化擴(kuò)張均采取了新建的形式 。 雖然戰(zhàn)略構(gòu)想中的“ 三條龍 ” 還未全部起飛 ， 但該計劃已體現(xiàn)出對 “ 寬領(lǐng)域 、 全過程 ”目標(biāo)的追求意圖 。 順鑫農(nóng)業(yè)為募集資金制定的投向計劃見表 2。J 初期發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施規(guī)劃 順鑫農(nóng)業(yè)初期戰(zhàn)略的具體規(guī)劃主要體現(xiàn)在 1998年上市后所制定的投資項(xiàng)目計劃中 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 27 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 實(shí)行不相關(guān)多元化的方式有兩種 ， 一種是本企業(yè)投資新建項(xiàng)目 ， 另一種是收購 、 兼并已有一定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的其它企業(yè) 。 即對公司原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資 ， 擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 26 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 所謂三大版塊是指“產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后”；所謂三條龍則是指“雞、豬肉一條龍，果樹一條龍，糧食一條龍”。 ” 順鑫農(nóng)業(yè)成立上市初期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)與該戰(zhàn)略目標(biāo)之間的差距差距主要在于：涉足的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域太窄、產(chǎn)業(yè)過程不全（參見圖 8）。J 目標(biāo) 現(xiàn)實(shí) 產(chǎn)業(yè)面： 種植、養(yǎng)殖的某些領(lǐng)域 過程： 種養(yǎng)殖的某些過程 圖 8： 現(xiàn)實(shí)與戰(zhàn)略目標(biāo)之間的差距 圖示 產(chǎn)業(yè)面： 綜合性的種植、養(yǎng)殖 過程： 產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 25 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 在公司 1998年上市之初編輯的 《 北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司 》中，提出要把順鑫農(nóng)業(yè)建成 “ 城郊農(nóng)業(yè)綜合一體化企業(yè) ” ，并帶動順義區(qū)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化。J 初期戰(zhàn)略的目標(biāo) 順鑫農(nóng)業(yè)成立上市初期的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)可以概括為以下兩點(diǎn)： ? 圍繞農(nóng)業(yè)概念進(jìn)行全過程、寬領(lǐng)域的發(fā)展； ? 帶動順義區(qū)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。J 白酒生產(chǎn)%種豬培育%生豬屠宰加工%作物良種%農(nóng)作物種植%圖 6：成立初期各產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入分布圖 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 22 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。J 企業(yè)名 主營 業(yè)務(wù) 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 順鑫股權(quán)比例 順鑫資產(chǎn)份額 營業(yè) 收入 毛利 凈利潤 耘豐 種業(yè) 作物良種 1544 690 100% 1544 1179 348 74 牛欄山 酒廠 白酒生產(chǎn) 39423 16970 100% 39423 39346 13642 7233 小店 良種場 種豬培育 8590 4728 54% 4638 3578 699 285 鵬程 食品 生豬屠宰加工 30200 17963 65% 19630 29165 2832 1955 順科 中心 農(nóng)作物種植 570 562 100% 570 82 4 1 合計 80327 40915 65806 73351 17525 9549 表 1：各個產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營狀況 單位：萬元（ RMB） 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 20 頁 和君創(chuàng)業(yè) Hamp。 因此 ， 這兩個產(chǎn)業(yè)之間存在著基于市場的統(tǒng)一性；從業(yè)務(wù)流程上看 ， 種豬培育和生豬屠宰加工是同一條價值鏈上的不同環(huán)節(jié) ， 因此 ， 這兩個產(chǎn)業(yè)之間存在著基于價值鏈流程的內(nèi)在統(tǒng)一性 。 從各個產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營狀況 （ 參見表 1） 來看 ， 白酒生產(chǎn)和銷售是其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) ， 其它有一定份量的是生豬屠宰和加工 、 種豬培育等 （ 參見圖 57） 。J 背景：成立上市之初的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 順鑫農(nóng)業(yè)在成立之初 ， 擁有牛欄山酒廠 、 耘豐種業(yè)公司和順科農(nóng)業(yè)中心三家全資附屬公司 ， 以及鵬程食品公司和小店畜禽良種場兩家控股公司 。 下面我們將對兩個階段