【正文】 8元，2014年是101元。5萬元，買入中行轉(zhuǎn)債1萬張，同時做正回購，提升杠桿比例到2。出庫，某一天，可轉(zhuǎn)債大漲，例如中行轉(zhuǎn)債漲到120元，你不想做了，可以將抵押入庫的中行轉(zhuǎn)債出庫，此時買入中行轉(zhuǎn)質(zhì)（中行轉(zhuǎn)債的質(zhì)押代碼），你的中行轉(zhuǎn)債就出庫了，此時可以賣出全部或者部分中行轉(zhuǎn)債，并沖抵正回購借款。續(xù)作很簡單，拿你解凍的標準券質(zhì)押，續(xù)作正回購，融入的錢沖平上一筆正回購金額外加利息，賬戶金額顯示為正，即可。新買的40萬可轉(zhuǎn)債，還能夠在質(zhì)押，然后再融資20萬元，如此反復。融資后的錢，可以再買可轉(zhuǎn)債，例如再買中行轉(zhuǎn)債，就再可獲得60萬可轉(zhuǎn)債，此時你就有160萬中行轉(zhuǎn)債。成交后就會有相應的資金就到你的賬戶中。買入可轉(zhuǎn)債質(zhì)押可轉(zhuǎn)債（每個可轉(zhuǎn)債有質(zhì)押代碼，填賣出），獲得標準券（按中登的折算比例來），此時你的可轉(zhuǎn)債就質(zhì)押入庫，同時交易軟件出現(xiàn)折算出來的標準券。（最高價分別為176元和159元）綜上所述，中行轉(zhuǎn)債是：進可攻，退可守的絕佳品種。而且，中行轉(zhuǎn)債由于質(zhì)地優(yōu)良，還是目前市場中少數(shù)可以進行正回購放大且風險極低的可轉(zhuǎn)債標的，假如對中行轉(zhuǎn)債進行杠桿放大，則可以使最終收益率在原有基礎上增加50%甚至100%。而且，這幾乎是最保守的估計。此時，而轉(zhuǎn)股價不斷下降，股價將遠超轉(zhuǎn)股價，因此可以確保投資者轉(zhuǎn)股成功。而且，A股可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價是隨著股票的分紅而向下調(diào)整的。市凈率（Pb）。預期收益率高，確定性極強。目前中行轉(zhuǎn)債是少數(shù)仍然處于100元下方的可轉(zhuǎn)債，在100元附近或以下買入中國轉(zhuǎn)債并持有到期，安全性堪比在中國銀行存入定期存款。這60多只已經(jīng)完成交易的可轉(zhuǎn)債，最高的曾經(jīng)漲到了300元，最低的也在130元以上。歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證明了上述論斷。比如中國銀行股價2年后漲到4元，則投資者就可以將手中的中行轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為中國銀行的股票，由于這時中國銀行股價為4元，因此投資者將手中的中國銀行股票賣出，便可獲得（）/=%總收益率。當正股上漲時，可轉(zhuǎn)債的上漲不封頂，并且在上漲時與所對應的正股股價走勢基本一致（一般情況下漲幅小于正股的漲幅）。%就是投資者最低的年化投資收益率。由于利息部分要扣除20%的個人所得稅，*80%=。1信用評級:AAA（AAA為目前國內(nèi)債券的最高評級，其信用度接近國債）三、為什么要投資可轉(zhuǎn)債：安全性高：由于可轉(zhuǎn)債具有債券的屬性，到期需要還本付息，因此只要在面值以下買入并持有到期，就不會出現(xiàn)本金損失的風險。轉(zhuǎn)股價格:。截止目前已經(jīng)付過前兩年利息。二、中行可轉(zhuǎn)債情況：證券類型:、發(fā)行總額:人民幣4,000,、發(fā)行數(shù)量:40,、票面金額（面值）:100元/、發(fā)行價格:、債券期限：六年，即自2010年6月2日至2016年6月2日。提前贖回限定了投資者的最高收益率。第三、提前贖回的風險。當股價下跌到轉(zhuǎn)換價格以下時，轉(zhuǎn)股失去價值，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。投資風險： 投資者在投資可轉(zhuǎn)債時，要充分注意以下風險：一、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔股價波動的風險。此外，與投資股票相比，可轉(zhuǎn)債可以選擇的標的數(shù)量稀少。因此，當股票上漲時，投資可轉(zhuǎn)債的收益往往小于投資股票的收益。（以上均為簡單分析，實際情況要稍微復雜一些）優(yōu)點： 可轉(zhuǎn)債由于同時具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。若未來中國銀行的股價上漲到4元，由此可見，投資可轉(zhuǎn)債的獲利大小主要取決于轉(zhuǎn)股價格和正股價格之間的關系。以中行轉(zhuǎn)債為例：。轉(zhuǎn)股價格是可轉(zhuǎn)債中最重要的一個概念。（可以這樣簡單理解，以100元面值為界，當可轉(zhuǎn)債的價格高于100元時，它就是一只股票；當?shù)陀?00元時，它就是一只到期還本付息的債券）基本收益：當正股股價遠低于轉(zhuǎn)股價時，可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換成股票的意義，就成為了一種有息債券，它依然有固定的利息收入，到期還本付息。可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和股票期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在規(guī)定的時間期限內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。招商銀行股份有限公司2004年11月23日中國國際金融有限公司2004年11月23日第三篇：可轉(zhuǎn)債投資案例分析可轉(zhuǎn)債投資案例分析我的保本理財策略是利用正回購杠桿持有中行轉(zhuǎn)債，目前杠桿倉位210% 附文于下: 100元以下中行轉(zhuǎn)債符合“安全性”、“收益性”、流動性”三原則，如果合理運用杠桿，收益率可能會超過大多數(shù)股票，尤其適合有大量閑置資金，厭惡本金損失且沒有很好投資途徑的投資者。第十二節(jié) 董事會上市承諾本行董事會將嚴格遵守《公司法》、《證券法》、《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》等法律、法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定,承諾自本行可轉(zhuǎn)換公司債券上市之日起做到：一、承諾真實、準確、完整、公平和及時地公布定期報告、披露所有對投資者有重大影響的信息,并接受中國證監(jiān)會和證券交易所的監(jiān)督管理；二、承諾本行在知悉可能對可轉(zhuǎn)換公司債券價格產(chǎn)生誤導性影響的任何公共傳播媒體出現(xiàn)的消息后,將及時予以公開澄清；三、本行董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心技術人員將認真聽取社會公眾的意見和批評,不利用已獲得的內(nèi)幕消息和其他不正當手段直接或間接從事本行可轉(zhuǎn)換公司債券的買賣活動；四、本行沒有無記錄的負債。所屬行業(yè)：銀行業(yè)電 話：(0755)8319 8888傳 真：(0755)8319 5109互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：)查閱本行歷年報告和中期報告全文。募集說明書及其引用的財務資料距今不足六個月,與其重復的內(nèi)容不再重述,敬請投資者查詢上述內(nèi)容。本行已于2004年10月29日分別在《中國證券報》、《上海證券報》和《證券時報》上刊登了《招商銀行股份有限公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書摘要》。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字［2004］155號文核準,本行于2004年11月10日公開發(fā)行了6,500萬張可轉(zhuǎn)換公司債券,每張面值100元,發(fā)行總額650,000萬元。本行提醒廣大投資者注意,凡本上市公告書未涉及的有關內(nèi)容,請投資者查閱2004年10月29日刊載于《中國證券報》、《上海證券報》和《證券時報》的本期債券募集說明書摘要,及刊載于上海證券交易所網(wǎng)站：//。證券交易所、中國證監(jiān)會、其他政府機關對本行債券上市及有關事項的意見,均不表明對本期債券的任何保證。第二篇：招商銀行股份有限公司可轉(zhuǎn)債上市公告書招商銀行股份有限公司可轉(zhuǎn)債上市公告書公告日期：2004年11月23日發(fā) 行 人：招商銀行股份有限公司保薦機構(gòu)(上市推薦人)： 中國國際金融有限公司第一節(jié) 重要聲明與提示本行董事會保證上市公告書內(nèi)容的真實性、準確性、完整性,全體董事承諾上市公告書不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并承擔個別和連帶的法律責任。但是因為轉(zhuǎn)債的規(guī)模大，如果轉(zhuǎn)債到時不能轉(zhuǎn)股，招商銀行的資本充足率就會大幅降低，從而嚴重影響正常的經(jīng)營管理。各國金融管理當局一般都有對商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測銀行抵御風險的能力。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之后，該銀行能以自有資本承擔損失的程度。但是債券是需要到期償付本金，定期給付利息的，因此招商銀行須要合理安排債券的期限和利息。招商銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債與其資本充足率的提高有什么關系？回答：發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方法從增加招商銀行的附屬資本入手，目前我國居民和企業(yè)的資金充裕，潛在購買力較大，債券的穩(wěn)定性和安全性對投資者和投資機構(gòu)產(chǎn)生很大的吸引力。對于不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，上市公司的證券投資基金多是采用縱向資本擴張的模式，逐步將關鍵性的投入產(chǎn)出納入自身的控制范圍內(nèi)，進而逐步提高市場的控制力，但是由于企業(yè)原本屬于不同的產(chǎn)業(yè)或發(fā)展處于不同的階段，增加了公司治理風險和不確定性，必須根據(jù)合作方的發(fā)展情況設置不同的治理結(jié)構(gòu)才能保證其治理效益。如果證券投資基金是資本的重要組成部分，則對于公司治理效益有如下影響：擴張型資本運營模式是指上市公司通過內(nèi)部積累、追加投資或者吸收外部資源等方式，擴大企業(yè)的資本規(guī)模。常見的上市公司資本運營的模式包括資本擴張和資本收縮兩種。股權(quán)集中度比較高的上市公司中，大股東持股比例比較高，對于管理者的生產(chǎn)管理決策進行干預的意愿較強，對于管理者的監(jiān)管較多，股權(quán)集中度較低的上市公司，單個股東對于公司內(nèi)的管理者都缺少監(jiān)管，不利于公司治理效益的提高，因此對于上市公司而言，如果證券投資基金作為上市公司的前五大股東，則有利于公司治理效益的提高。證券投資基金參與公司治理的主要方式是作為股東，行使其投票權(quán)，一般證券投資基金的持股比例越大，公司治理效益就會越高。其目的在于盡可能降低公司代理管理成本的前提下，使管理者能夠積極做到所有者權(quán)益最大化，因此上市公司的治理效率與證券投資基金的資本結(jié)構(gòu)和資本運營模式有直接關系。招商銀行本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行方案在提交股東大會表決時并沒有履行上述程序。也就是說，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時應同時滿足《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》和《關于上市公司增發(fā)新股有關條件的通知》