【正文】 ， 所以 我國政府投資僅占公路建設(shè)資金的 15%左右，高速公路屬于準(zhǔn)公共物品，理應(yīng)由政府投資 ，引入民間資本等形式是由當(dāng)前建設(shè)資金缺口 較大所致。下圖描述了當(dāng)前美國采用的較為常見的五種公私合伙經(jīng)營模式，公共部門到私有部門職責(zé)范圍的轉(zhuǎn)變程度決定了 PPP 模式的類型。而公私合伙經(jīng)營即私有部門會(huì)中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 11 更加積極地參與到公路工程之中。 (PPPs) 從表中可知，美國高速公路建設(shè)資金大多來源于政府投資，約占 88%左右，而市場(chǎng)融資則明顯不足，僅占 12%左右。相同重量的車輛，軸數(shù)越多，稅率越低，反之則反是。 從本質(zhì)上看，燃油稅符合 “用者付費(fèi) ”的基本原則，但是隨著新能源汽車的出現(xiàn)和燃油效率的不斷提高，燃油稅的公平性逐漸弱化，在此背景下，按照里程和重量征稅成為解決問題的重要手段。近年來，越來越多的州開始對(duì)債券融 資模式進(jìn)行創(chuàng)新，以增強(qiáng)對(duì)民間資本的吸引。 在美國公路融資機(jī)制中，債券一直處于重要的地位。與此同時(shí)，越來越多的私人資本也開始把目光延伸到公路基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域， 1994 年至 20xx 年，美國有 45 個(gè)收費(fèi)公路項(xiàng)目利用PPP(公私合營 )模式吸收私人資本 210 億美元。 （二）美國高速公路融資的經(jīng)驗(yàn)借鑒 自 1956 年以來，美國公路建設(shè)融資結(jié)構(gòu)如下表所示： 表 7 美國公路建設(shè)資金來源表 資金來源 投融資方式 資金構(gòu)成 資金性質(zhì) 構(gòu)成比重 法律法規(guī) 政府投資 聯(lián)邦公路信托基金 燃油稅 、 輪胎稅 、 客貨車稅 、 超重車稅 公路用戶稅 88% 《公路稅收法案》 《聯(lián)邦資助公路法》 州政府 燃油 、 車輛稅 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 10 財(cái)政撥款 、財(cái)產(chǎn)稅 等 普通稅金 市場(chǎng)融資 發(fā)行債券 發(fā)行債券 利用市場(chǎng) 8% 收 費(fèi) 通 行費(fèi) 收取車輛過費(fèi) 4% 然而，自 20xx 年以來，受到通貨膨脹、車輛燃油效率的提高、建設(shè)和養(yǎng)護(hù)成本的增加、融資收入的分流等多種因素的共同作用，導(dǎo)致美國公路建設(shè)資金的供需出現(xiàn)了很大的缺口，產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的公路融資危機(jī)，促使其融資機(jī)制出現(xiàn)了新趨勢(shì) ，這其中很多地方都是我國可以借鑒和學(xué)習(xí)的 ： 1.“ 收費(fèi)融資 ” 的 趨勢(shì)上升明顯 從表中可知，美國利用收費(fèi)來獲得資金僅占總資金的 4％，根據(jù)據(jù)國際橋梁、隧道和收費(fèi)公路協(xié)會(huì)的調(diào)查，截止到 20xx 年，美國收費(fèi)公路總里程達(dá)到了 8740公里，每個(gè)州大都會(huì)擁有 12 條收費(fèi)公路。 3．一般性稅收和其他來源所占比例逐年上升 一般性稅收，主要包括房產(chǎn)稅及評(píng)估費(fèi)、一般基金撥款及其他稅收；其他來源，主要包括投資收入、發(fā)行債券所得等。 2．公路通行費(fèi)收入逐年增長 由表可知，盡管美國通過公路收費(fèi)方式取得的資金并不多，約占其公路融資總收入的 4％左右，但是近年來，通行費(fèi)收入呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。具體見表 6： 表 6 美國部分年份高速公路融資現(xiàn)狀表 年 度 燃油 /車輛稅 通行費(fèi) 一般性稅收 其他來源 收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比 20xx年 71934 % 5785 % 28997 % 17452 % 20xx年 73045 % 6583 % 34353 % 21924 % 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 9 20xx年 73630 % 6230 % 36156 % 27793 % 20xx年 76434 % 6572 % 38956 % 25537 % 20xx年 82589 % 7754 % 39214 % 23131 % 20xx年 85540 % 8108 % 44455 % 22959 % 20xx年 88873 % 9043 % 55584 % 18268 % 20xx年 84862 % 9300 % 61163 % 26743 % 20xx年 84216 % 9347 % 61562 % 40453 % 20xx年 84253 % 9576 % 80220 % 31245 % 20xx年 85157 % 9981 % 66968 % 44335 % 從上表中，我們可以總結(jié)出 美國高速公路融資呈現(xiàn)出 以下幾個(gè)特點(diǎn)： 1．燃油稅是融資收入的主要來源，但近年來所占比例逐漸下降 1956 年，根據(jù)美國議會(huì)通過《聯(lián)邦資助公路法案》和《公路稅收法案》， 聯(lián)邦政府開始征收燃油稅和汽車配件消費(fèi)稅，同時(shí)以其為基礎(chǔ)建立了 “ 聯(lián)邦公路信托基 金” ，從而較好地解決了公路建設(shè)資金短缺的問題。在融資模式方面， 美國有完善融 資立法體系，其中對(duì)資金來源、投資主體和責(zé)任都有了明確的規(guī)定，同時(shí)，美國 實(shí)行的是 “ 公路基金制 ” ，將公路 方面的稅收直接應(yīng)用在公路建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)等方面。 （一）美國高速公路融資模式 美國是當(dāng)今世界上高速公路最發(fā)達(dá)的國家，截止 到 20xx 年底，美國高速公路的總里程為 萬公里，占全世界高速公路總里程的三分之一。其中尤以美國為代表，設(shè)立了道路公共建設(shè)基金制度，即為保證高速公路的資金來源 而專門設(shè)立的有特定財(cái)源和指定用途的公路資金， 但 隨著美國高速公路的發(fā)展 漸趨完善，其融資方式中的缺 陷也得以顯現(xiàn)出來，為了克服出現(xiàn)的問題，美國高速公路的融資 也出現(xiàn)了新的應(yīng)對(duì)措施。 三、美國高速公路融資模式及其啟示 由于高速公路對(duì)國家經(jīng)濟(jì) 的 發(fā)展和社會(huì) 的 進(jìn)步有著不可或缺的作用，隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高速公路已然成為衡量一個(gè)國家國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和現(xiàn)代化的重要標(biāo)志之一。 所以我國公路行業(yè)亟需一部特別是在籌集資金的問題上的完善法律，從而使得建設(shè)融資步入正軌，達(dá)到一種良性循環(huán)的狀態(tài)。 又由于我國在高速公路建設(shè)上的相關(guān)制度與理論不是很完善，所以會(huì)進(jìn)一步加劇融資風(fēng)險(xiǎn)。 實(shí)踐表明，西部地區(qū)的貸款比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于東部省份，所以，該數(shù)據(jù) 也反映出 了 銀行貸款在我國高速公路投融資模式當(dāng)中占有主要地位，是高速公路建設(shè)資金的主要來源。 表 4 部分年份高速公路建設(shè)資金構(gòu)成比例表 (20xx20xx) 交通部發(fā)言人何建中在 20xx 年年初曾提供過一組數(shù)據(jù) :中國收費(fèi)公路累計(jì)投資總額為 萬億元，債務(wù)余額為 萬億元 ，資產(chǎn)負(fù)債率為 64%。同時(shí)，在 利用外資上以、利用 BOT等新型融資工具上的進(jìn)展 任 舊 十分緩慢。 ，市場(chǎng)化不足 ，不能有效吸引民間資本 從表 4 中我們可以看到， 自 20xx 年到 20xx 年間，本應(yīng)作為高速公路的主要建設(shè)資金來源的國家財(cái)政資金只占比 15%左右，國內(nèi)貸款卻占有將近 40%之多 ，外資利用很少，只有 1%左右，剩下一部分來源于自籌資金。但 我國西部的自然條件相較于東部而言，大部分都是沙漠、高原等，即使平原也是人口覆蓋率比較低的區(qū)域，這樣一來，不僅使高速公路的建設(shè)成本急劇上升，而且由于交通量小、收益低等的因素，使得西部地區(qū)融資更加不中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 7 易，所以，貸款在西部的融資比例占有更加重要的位置，成為其建設(shè)的 最主要來源。 同時(shí)， 由于我國在修建高速公路方面進(jìn)行定向定額補(bǔ)助的政策，即財(cái)政投資與地方的建設(shè)投資比例相配套。同時(shí)由于我國處于建設(shè)轉(zhuǎn)型期，各方面的改革需要的資金缺口也很大，所以中央對(duì)其的投入也非常有限。 、不穩(wěn)定 且東西分配不均 高速公路 屬于公共產(chǎn)品，按照其特有的 經(jīng)濟(jì)屬性，應(yīng)由中央財(cái)政撥款建設(shè)。 （二 ） 我國高速公路 融資存在問題 自改革開放以來， 我國高速公路的融資模式得到了很大程度的發(fā)展，且出現(xiàn)了融資渠道多元化、融資方式多樣化的趨勢(shì)。 毋庸置疑，民間資本的進(jìn)入是高速公路建設(shè)融資的重大改革，但由于我國資本市場(chǎng)發(fā)育不健全等因素，使得民間資本的投入的形式和規(guī)模受到了很大的限制，銀行貸款的比例過高也存在了一定的運(yùn)行風(fēng) 第四， 國外資本已經(jīng)進(jìn)入我國 公路市場(chǎng) ： 從上表中可以看出，我國已經(jīng)引入了外資進(jìn)入我國高速公路建設(shè)的體系當(dāng)中，但自 20xx 年以來，引入外資的比例卻呈現(xiàn)下 降的趨勢(shì)，截止 20xx 年，國外資金的引入比例已經(jīng)下降至 %的水平，表明我國在高速公路融資建設(shè)中，對(duì)于外國資本的參與依舊保持著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度。轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)是指國內(nèi)外經(jīng)營者憑借國家特許的時(shí)段內(nèi)收取通行費(fèi)、取得經(jīng)營公路的權(quán)利；發(fā)行股票是指通過上市發(fā)行股票密集資金；發(fā)行債券是指公路公司發(fā)行債券來融資。 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 6 第三， 民間資金逐步進(jìn)入融資體制 ，以貸款為主 ： 由下表可知，我國的公路建設(shè)中有將近 84%來源于國內(nèi)的貸款和自籌資金。高速公路收費(fèi)的制度對(duì)于我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的作用毋庸置疑，但社會(huì)輿論對(duì)此卻爭(zhēng)議頗多。在以地方政府為主要的管理體制下，我國實(shí)行的是公路建養(yǎng)及管理 的大部分資金主要來源于公路用戶的費(fèi)稅的政策。自 1985 年起開展的這項(xiàng)收入作為資本性資金為我國的高速 公路建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)，到 20xx 年約為 12%左右，近兩年估計(jì)有所下降；燃油稅、公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)都在一定程度上緩解了資金緊張的壓力；國家預(yù)算內(nèi)資金和國債用于公路建設(shè)的情況隨著我國財(cái)政政策的變化而變化 ，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響很大，所以在此不作分析。 表 2 我國公路建設(shè)資金現(xiàn)狀比較表 年份 投資總額（億元） 到位資金（億元） 20xx年 3715 3444 20xx年 4702 4390 20xx年 5485 4881 ① 陳中，王俊豪 . 中國高速公路投融資現(xiàn)狀與思考 [J].河南科技， 20xx（ 1）： 201202. ② 同上 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 5 20xx年 6231 5482 20xx年 6490 5745 20xx年 6881 6398 20xx年 9669 8768 20xx年 11482 10167 20xx年 12596 10649 第三， 資金來源多元化 ： 從表 3 中我們可以看出，本應(yīng)作為基礎(chǔ)設(shè)施資金主要來源的中央財(cái)政投資與地方政府融資并沒有占有 很大的比重，相反，銀行貸款的比例則顯得很高，同時(shí)，我國公路建設(shè)的投融資方式也向多元發(fā)展，發(fā)展發(fā)行債券、經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓、以及 BOT 等方式的融資途徑 。按高速公路網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，到 2020 年，我國要基本建成國家高速公路網(wǎng)，資金需求約 2 萬億元，年均資金需求量 1000 億元。在《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》中指出，我國將在 2034年左右建成 萬公里的高速公路網(wǎng)，高速公路總里程將達(dá)到 12 萬公里。 綜上所述，我國高速公路建設(shè)的融資體系首先從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)起步，并逐步通過收費(fèi)、轉(zhuǎn)讓等多渠道的嘗試，走向融資主體多元化、產(chǎn)品市場(chǎng)化和資產(chǎn)證券化的方向。這里，公路經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓 變得合法，即公路經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓在很大程度上認(rèn)可了產(chǎn)權(quán) ① 朱志龍 .高速公路經(jīng)營多樣化投融資模式研究 [D].鄭州：鄭州大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文（ 20xx） . ② 同上 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 20xx 年本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 4