5農(nóng)村土地征用賠償?shù)膶嵨锲跈嗵轿?文庫吧資料
2025-09-04 19:46本頁面
【正文】 資產(chǎn)價格的波動性，這種不確定性可以用幾何布朗運動的變化特征來反映。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然條件的影響很大，自身幾具有很大的不穩(wěn)定性。因而農(nóng)民擁有了延遲期權、擴張或收縮期權、轉換期權、放棄期權等一系列實物期 第 10 頁 共 15 頁 權。因為在承包期內(nèi)，農(nóng)民每年在上繳國家和集體以后就自然獲得了土地經(jīng)營權。 四、農(nóng)地征用補償?shù)膶嵨锲跈喽?價 根據(jù)土地承包法，農(nóng)民擁有三十年的土地承包權，受到國家保護，任何組織和個人不得侵犯。 盡管實物期權的定價方法還存在很多不完善之處，但是在合理的條件下我們?nèi)钥梢圆捎脴藴史椒▽r(nóng)地實物期權進行定價。實際中，很多實物期權是一連串期權復合而成的，這類期權的定價機制更加復雜。 再次，除影響標準期權價格的五個因素外，還存在其他可能的影響因素。實物資產(chǎn)的這些性質(zhì)使得很難實現(xiàn)一個無套利的環(huán)境，用等價的資產(chǎn)組合來模擬期權的收益特征。但由于商品價格的可得性，實物期權的第一個應用領域就是商品生產(chǎn)領域，如資源和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等（ ， 1995）。這種非交易性必然導致關于其標的資產(chǎn)價格和期權本身價格信息的缺乏，因而無法通過市場獲得應用期權定價模型所需要的輸入信息（主要是資產(chǎn)價格和波動率）。 實物期權定價的特點 由于實物期權的特殊性，決定了其定價的復雜性，所以在一般期權定價理論的基礎上還需要考慮實物期權自身的特點。使用二叉樹法將時間間隔劃分的無窮細密，最終價格也就會 第 8 頁 共 15 頁 表現(xiàn)是為連續(xù)的，因此兩種方法是等價的。前者是在資產(chǎn)價格離散變化下的期權定價方法，假定在每一個間隔內(nèi)價格都只有兩種變化的可能，根據(jù)期末資產(chǎn)價格的分布以及風險中性條件下的資產(chǎn)價格變化概率，倒退出初 始復制組合的價值。表 1 中列示出 了這些因素對看漲期權價格影響的具體方式。標的資產(chǎn)價格（ p）、期權的執(zhí)行價格（ ex）、標的資產(chǎn)價格的波動性（ σ ）、無風險利率（ r）、到期日（ t）。無套利原則的基礎上，可以通過標的資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)的組合（ portfolio），復制相應期權的收益特征，再以組合資產(chǎn)的期初價格來確定期權價格。所謂套利是指在某項資產(chǎn)的交易過程中，投資者可以在期初不需要投資支出的條件下，獲得一定的無風險報酬。因而我們從一般期權的定價方式出發(fā)，逐步引入實物期權的定價特點，最終用這套方法確定本文所關心的關于征地補償標準及解決思路。下面我們具體闡述土地實物期權的定價方法。從實物期權的角度給農(nóng)地使用權定價，是在考慮了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的波動性以后，衡量農(nóng)戶未來有權自由決定農(nóng)地使用情況的當前價格。土地的實物期權價格才是土地使用權的真正價值。在我國現(xiàn)行的土地產(chǎn)權制度安排下，農(nóng)地使用權可以看作是農(nóng)民獲得的一種實物期權。因為《土地管理法》只是規(guī)定了補償上限和大概的范圍，產(chǎn)值倍數(shù)也是浮動的，那么現(xiàn)實中征地時的補償標準就帶有極大的隨意性。而現(xiàn)行的補償方式根本就沒有考慮到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的波動性和不確定性，用確 定性的產(chǎn)值倍數(shù)方式來給農(nóng)民擁有的土地承包使用權定價是不符和經(jīng)濟學原理和市場規(guī)則的。據(jù)有關農(nóng)業(yè)專家研究，上個世紀九年代以來，全國性糧食市場的大范圍波動就至少出現(xiàn)了四次。 事實證明，這種 補償思路是有著根本性的錯誤的。而現(xiàn)有法律中規(guī)定土地承包權最長是三十 第 5 頁 共 15 頁 年，所以這個倍數(shù)又不得超過三十。這種補償方式實際上是把農(nóng)業(yè)生產(chǎn)看作是穩(wěn)定的，認為農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營的成本和收益在幾十年里都是恒定不變的，不受各種因素的影響。本文通過運用實物期權工具，確定土地使用權的理論價格，并據(jù)此說明我國農(nóng)地征用補償?shù)偷默F(xiàn)實。保障性的安置補償涉及到我國農(nóng)民的社會保障問題，不在本文的討論范圍之內(nèi)；青苗附著物等資產(chǎn)性補償辦法是簡單清晰的，只要嚴格按照市場價格給予農(nóng)戶以合理補償即可。 第 4 頁 共 15 頁 2024 年底國土資源部頒布了《關于完善征地補償安置制度的指導意見》，對征地補償辦法做了修正， “ 土地補償費和安置補助費合計按年產(chǎn)值三十倍計算，尚不足以使被征地農(nóng)民保持原有生活水平的，由當?shù)厝嗣裾y(tǒng)籌安排，從國有土地有償使用收 益中劃出一定比例給予補貼。
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