【正文】 的要求；公司的增值潛力和外包可能性等是否合公司在產(chǎn)業(yè)內(nèi)所處的位置相一致 ? 參照產(chǎn)業(yè)演進階段理論，對各業(yè)務(wù)單位評價，優(yōu)化投資組合 ? 找出公司所有潛在的技術(shù)創(chuàng)新，剝離并培育，將其發(fā)展成為新興的產(chǎn)業(yè) ? 審視公司內(nèi)的 IT系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)和流程，看它們是否與公司在實施兼并后可能取得的進一步增長以及與被兼并公司實現(xiàn)整合過程中的需求相適應(yīng) ? 審視公司文化的感染力、開放性和多樣性等是否符合公司發(fā)展的要求，采取措施彌補存在的缺陷。 CEO們必須對下列信號保持警覺，并進行相應(yīng)調(diào)整： 兼并和收購成為公司戰(zhàn)略的焦點和支撐股價的主要因素 業(yè)務(wù)經(jīng)理把工作的重點放在了并購后的整合上面，忽視了核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況 由于大量的收購，公司已經(jīng)“大到不會管理” CEO自身變得固步自封，而不在具有產(chǎn)業(yè)遠見 目前進行的交易太多，或者交易額太大，或者兩者兼有 在向第三階段躍升時，必須實施重大戰(zhàn)略調(diào)整 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 最重要的事情是有雄厚的實力和良好的商業(yè)模式 爭取成為堅持圍繞主業(yè)的公司，偏離公司的核心競爭力太遠帶來的往往是低回報 努力尋找自己進行再投資共得公司和可能處于產(chǎn)業(yè)演進早期階段的新型業(yè)務(wù) 怎樣成為贏家 誰成為了贏家 擁有強大實力的全美電信產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè) Verizon收購具有良好成長概念的 Northpoint公司，從而引發(fā) DSL服務(wù)行業(yè)的收購 星巴克的成功在于它把咖啡店做成了一個產(chǎn)業(yè)，并成為產(chǎn)業(yè)的老大。 讓投資人充分理解公司的產(chǎn)業(yè)演進戰(zhàn)略并獲得認可是成功收購的前提。公司高級管理層必須在這一點上達成一致。 杰克 韋爾奇把通用電氣的產(chǎn)業(yè)演進戰(zhàn)略概括為如下的四種能力： 預(yù)測產(chǎn)業(yè)合并和分立的趨勢 塑造兼并后的整合能力 在進行大量并購時，注意讓新加入的業(yè)務(wù)與公司原有業(yè)務(wù)保持一致 使董事會成員成為公司行之有效的產(chǎn)業(yè)演進戰(zhàn)略的共鳴器 公司領(lǐng)導(dǎo)必須時刻注意行業(yè)和本公司處于產(chǎn)業(yè)演進的哪個階段，并據(jù)此制定適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略。消費者極大歡迎。 例證 2： 餐飲業(yè)的多品牌策略 百事在收購肯德基 、 Taco Bell、 必勝客之后，將這三個餐飲企業(yè)組建 “ Yum!”。 價值體系 為什么全球化收購有時會失??？ 結(jié)構(gòu)性障礙 技術(shù)性障礙 信息障礙 文化與傳統(tǒng) BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 出現(xiàn)比例 5% 11% % % 19% 13% 品牌策略 I: 公司主導(dǎo)品牌 公司品牌：使用公司名稱 專利商標(biāo)：使用附屬名稱 II: 混合品牌 雙重品牌：兩個或兩個以上名稱 背書式品牌 （ Endorsed brand） ：品牌顯示時出現(xiàn)公司名稱或商標(biāo) III:品牌主導(dǎo) 單一品牌：僅使用單一品牌名稱 隱藏品牌 （ Furtive brands） : 采用單一品牌，不顯示公司名稱 例證 1：銀行業(yè)的品牌策略 銀行在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)整合浪潮的過程中，經(jīng)歷了保持品牌的挑戰(zhàn)。 態(tài)度 出售便是“承認失敗”綜合證；憎恨惡意競購；仇外情緒；不愿意披露信息。 股東 由于不記名股票的發(fā)行、股份持有的結(jié)構(gòu)不可知。與國際會計標(biāo)準(zhǔn)順應(yīng)性低。在公司利益方面凌駕于股東之上的權(quán)力。發(fā)行異種表決權(quán)股票或向友好人士發(fā)行股票的權(quán)力。 不能夠很快撤消或改變的雙重董事會。 缺乏法定的或自愿的機構(gòu)對接收進行監(jiān)管。 針對外國收購者的歧視性稅法，如扣留股息稅。 不記名股票、雙重表決或無表決權(quán)股票（ double voting or nonvoting shares）的發(fā)行。不要忽略辦公地點等因素的影響 迅速統(tǒng)一人力資源績效考核的方法和標(biāo)準(zhǔn)并進行相應(yīng)的流程優(yōu)化 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 擴大所服務(wù)的市場范圍、以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟 取得原材料以確保穩(wěn)定的供應(yīng)，取得技術(shù)以及廉價而有效率的勞動力 利用公司的品牌、聲譽、設(shè)計、生產(chǎn)和管理資源優(yōu)勢 在多項產(chǎn)品與多個市場分散經(jīng)營，以減低盈利的波動性，減低對出口的依賴性，避開本國政治與經(jīng)濟上的不穩(wěn)定性，與外國競爭者在它們的本土展開競爭，以繞開東道國的保護性貿(mào)易壁壘 為本國客戶的海外下屬機構(gòu)提供服務(wù)，如銀行等 例如通過有利的匯率使境外收購價格低廉 尋求全球化并購的動機一覽 獲得成長機會 取得經(jīng)營要素 發(fā)揮自身優(yōu)勢 進行防御 滿足客戶需求 博取短期優(yōu)勢 ?目標(biāo)公司處于收購方的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域 ?目標(biāo)公司在財務(wù)與資源方面在當(dāng)?shù)乇憩F(xiàn)不凡 ?收購者注重目標(biāo)公司業(yè)務(wù)體系的一些關(guān)鍵因素，尤其是全球性的 ?收購者與被收購者進行大量雙向的技能轉(zhuǎn)移 ?收購者立即整合的對象僅僅是關(guān)鍵的系統(tǒng) ?收購者能在并購中吸取經(jīng)驗 整合的關(guān)鍵之三：利用全球化 1 2 3 4 5 6 關(guān)鍵成功因素 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 法律 監(jiān)管機構(gòu)在阻止兼并方面有強大的權(quán)力。 企業(yè)并購、重組的含義 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 橫向收購 縱向收購 混合收購 現(xiàn)金收購 股票收購 杠杠式收購 賣方融資收購 綜合證券收購 善意收購 敵意收購 要約式收購 非要約式收購 吸收式（購并） 新設(shè)式（合并） ? 按行業(yè) ? 按支付方式 ? 按公司存續(xù)狀態(tài) ? 按資本市場行為 企業(yè)并購重組的類型 企業(yè)并購、重組的主要類型 企業(yè)購并可以從不同的角度進行分類： BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 常規(guī)方式 特殊方式 ? 現(xiàn)金收購優(yōu)缺點均很明顯 ? 杠桿收購（ LBO)的本質(zhì)是舉債收購，即以債務(wù)資本作為主要融資工具 ? MBO是杠桿收購的一種特殊形式 ? 股票收購是國際上最常見的方式 ? 賣方融資收購在我國被稱為分期付款，通常對收購方有利 ? 承擔(dān)債務(wù)收購即為一種零收購方式，國外比較少見（如韓國現(xiàn)代收購起亞） ? 國家無償劃撥是指國家通過行政手段將國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃至另一個國有資產(chǎn)管理主體，這種支付方式是與我國企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)聯(lián)系在一起的 現(xiàn)金 股票 綜合證券 承擔(dān)債務(wù) 國家劃撥 賣方融資 LBO MBO 按支付方式對企業(yè)并購進行分類 公司并購的支付支付是交易的最后一環(huán)，也是交易最終能否成功的 重要一環(huán)。 ? 涉及到被并購方或所有參與方股權(quán)結(jié)構(gòu)改變的一種資本運作方式。作為一名有抱負的企業(yè)家，積極對產(chǎn)業(yè)演進、國際化等問題進行思考是具有戰(zhàn)略意義的。 并購方式 法律環(huán)境 特點與 趨勢 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 我國的企業(yè)并購 BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 標(biāo)題 中國在進一步擴大對外開放的過程中，資本市場將進一步開發(fā)。 ?資產(chǎn)剝離在交易中所占比例不斷加大。 ?海外并購的交易總額和單個交易的金額都呈現(xiàn)出螺旋不斷上升的趨勢。 ?投資銀行在兼并活動中的作用越來越大。 ?由于市場經(jīng)濟的發(fā)展及國際化進程的加快，各國政府為了讓本國企業(yè)在國際競爭中處于有利位置，對反壟斷及并購立法有放寬趨勢。相比較歐美， 日本企業(yè)并購有以下特點 ： BEIJING ORINF CONSULTING CO., LTD. ?? 海外市場并購的特點及發(fā)展趨勢總結(jié) 并購金額 行業(yè) 中介機構(gòu) 資產(chǎn)剝離 ?交易方式不斷完善：由