09資本投資決策-文庫吧資料
2025-02-26 10:54本頁面
【正文】 $)($)($)($)($)($260$5432????????NPVNPV632 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（ OCF）的不同計(jì)算方法 ?間接法（ BottomUp Approach） ?當(dāng)忽略利息費(fèi)用時(shí)，可用此法 ? OCF = 凈利潤(rùn) + 折舊 ?直接法（ TopDown Approach） ? OCF = 銷售收入 – 付現(xiàn)成本 – 所得稅 ?但注意，不能減去非付現(xiàn)項(xiàng)目 ?稅盾法（ Tax Shield Approach） ? OCF = (銷售收入 – 付現(xiàn)成本 )(1 – T) + 折舊 *T 633 現(xiàn)金流量分析的特殊情況 ? 1. 成本節(jié)約 ? 2. 價(jià)格設(shè)置 ? 3. 不同生命周期的項(xiàng)目投資 634 ? 公司考慮將生產(chǎn)流程中的一部分自動(dòng)化 ，需要購買和安裝設(shè)備的花費(fèi) $80,000， 設(shè)備自動(dòng)化后將為公司每年節(jié)約人工和材料等成本 $22,000（ 稅前 ） ， 該設(shè)備使用壽命 5年 ， 采用直線折舊法 ， 5年折舊完畢 ， 但事實(shí)上 5年后的設(shè)備還能價(jià)值 $20230， 稅率34%， 折現(xiàn)率為 10%， 請(qǐng)問公司是否應(yīng)該將設(shè)備自動(dòng)化 ？ 635 ? 確定相關(guān)現(xiàn)金流量 ? 第一 ， 初始固定資產(chǎn)投資和殘值 ? 初始投入 $80,000. ? 稅收殘值 $20,000 (1 ? .34) = $13,200 636 ? 第二，此例中沒有凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)，因此無需考慮； ? 第三，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 637 ? （ 1） 設(shè)備自動(dòng)化后 ， 每年可以節(jié)約稅前成本 $22,000， 這相當(dāng)于公司的營(yíng)業(yè)收入增加$22,000. ? （ 2） 初始固定資產(chǎn)投入 $80,000， 在 5年之內(nèi)折舊完畢 ， 所以每年折舊 $80,000/5 = $16,000 . 638 ? （ 3）公司的凈利潤(rùn) ? $22,000 ? 16,000 = $6,000（ EBIT） ? $6,000 .34 = $2,040 ? 凈利潤(rùn) =$6,000$2,040=3960 639 ? （ 4）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 ? OCF=EBIT+折舊（ dep） 稅 (Tax) ? =6000+160002040 ? =19960 ? 或者 ? OCF=凈利潤(rùn) +折舊（ dep） ? =3960+16000=19960 640 ? 做出是否自動(dòng)化的決策 3860%)101(13 200%10%)101(1119 96080 00055?????????NPVNPV大于零 ， 所以該公司應(yīng)該實(shí)施此自動(dòng)化項(xiàng)目 641 ? 某公司預(yù)從事車輛改裝業(yè)務(wù) ， 即買入舊卡車 ， 經(jīng)過清洗 、 修理 、 改裝后以新車出售 ，未來 4年中打算每年改裝 5部舊車 （ 一部舊車可以改裝為一部新車 ） ， 每輛舊車購買價(jià)格為 $10000， 改裝一輛車的人工和材料成本為 $4,000， 同時(shí) ， 從事此業(yè)務(wù)還需要租入設(shè)備 ， 每年租金 $24,000 ? 成本總計(jì) = $24,000 + 5 (10,000 + 4,000) = $94,000. 642 ? 另外 ， 還需要投資新設(shè)備 ， 新設(shè)備成本$60,000， 采用直線折舊法 4年后折舊完畢 ，殘值為 $5,000， 凈營(yíng)運(yùn)資本投入 $40,000 ，稅率 39%， 投資的收益率為 20%， 改裝之后的卡車每輛的售價(jià)應(yīng)該為多少 ？ 643 ? 確定相關(guān)現(xiàn)金流 ? ? 初始設(shè)備投入 $60,000 ? 稅后殘值 $5,000 (1 ? .39) = $3,050. 2 ? $40,000 （ 4年后收回 ） ? OCF
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1