不確定分析與風(fēng)險(xiǎn)決策培訓(xùn)講義-文庫(kù)吧資料
2025-02-18 00:24本頁(yè)面
【正文】 果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。 多因素敏感性分析 進(jìn)行多因素的敏感性分析時(shí)，假定同時(shí)變動(dòng)的幾個(gè)因素都是相互獨(dú)立的，一個(gè)因素的變動(dòng)幅度、方向與其他因素?zé)o關(guān)。 年份 0 1 2— 10 11 投資（ I） 15,000 銷(xiāo)售收入（ S） 22,000 22,000 經(jīng)營(yíng)成本（ C） 15,200 15,200 銷(xiāo)售稅金及附加（ T） 2,200 2,200 期末殘值（ L） 2,000 凈現(xiàn)金流量 15,000 0 4,600 6,600 表 111 投資項(xiàng)目基本情況表 解：先畫(huà)出該項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖，如圖 114 圖 114 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量圖 再根據(jù)表 111數(shù)據(jù)，選定凈現(xiàn)值為進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，有： )(113 00)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((萬(wàn)元??+??+??+??+?? FPLFPAPTCSKNP V15000 2 3 11 6600 4600 年份 下面分析投資、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響： 設(shè)投資的變化幅度為 X，則投資變化時(shí)的凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1( FPLFPAPTCSXKNPV +??++??設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的變化幅度為 Y，則其變化時(shí)： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPTYCSKN PV +?+?+??如果設(shè)價(jià)格的變化幅度為 Z，則： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPCTZSKN P V +??++?? 根據(jù)上述公式，分別計(jì)算各因素在不同變化幅度時(shí)的凈現(xiàn)值數(shù)值，計(jì)算數(shù)據(jù)見(jiàn)表 112： 表 112 敏感性分析計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 20% 15% 10% 5% 0 +5% +10% +15% +20% 投資 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營(yíng)成本 28374 24129 19884 15639 11394 7149 2904 1341 5586 產(chǎn)品價(jià)格 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 根據(jù)表 112可作出敏感分析圖： 15 10 5 0 5 10 15 20 變動(dòng)幅度 （ %） 經(jīng)營(yíng)成本 產(chǎn)品價(jià)格 圖 115 敏感性分析圖 由敏感性計(jì)算表和敏感性分析圖可看出，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì) NPV的影響最大，經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的影響次之，投資額變動(dòng)影響最小。 [例 113]：有一生產(chǎn)家用取暖器的投資項(xiàng)目，進(jìn)行確定性分析的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的情況預(yù)測(cè)估算的，由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，項(xiàng)目的投資額、經(jīng)營(yíng)成本、和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在 177。 （ 3） 進(jìn)行敏感性分析 進(jìn)行敏感性分析時(shí)，應(yīng)先確定不確定性因素的變化范圍。 （ 2） 選取不確定性因素 在選取不確定因素時(shí)應(yīng)同時(shí)找出敏感性因素 。 ? 盈虧平衡分析也存在一些局限性： （ 1）它只能對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析，無(wú)法定量測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)大?。? （ 2）由于它所假設(shè)的條件往往和實(shí)際情況有出入，加上它沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量變化，所以分析欠準(zhǔn)確； （ 3）它只是分析了價(jià)格、產(chǎn)銷(xiāo)量、成本等因素變化對(duì)盈利能力的影響，而不能確定盈利能力的大??； 敏感性分析 敏感性分析是研究影響項(xiàng)目建設(shè)的主要影響因素發(fā)生變化時(shí) ， 所導(dǎo)致的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化幅度 ， 從而判斷外部條件發(fā)生變化時(shí) ， 投資項(xiàng)目的承受能力 。 由 R（ Q
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