國(guó)內(nèi)a股市場(chǎng)發(fā)行上市綜述-文庫(kù)吧資料
2025-01-27 20:38本頁(yè)面
【正文】 上市一定要服從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并有利于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，盲目的上市融資只會(huì)導(dǎo)致盲目的投資， 而盲目的投資會(huì)加快企業(yè)的夭折。上市公司須公開(kāi)年報(bào)等各類(lèi)期間報(bào)告，公布重大業(yè)務(wù)、人事以及法律事務(wù)，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于公眾關(guān)注之下。 ? 承擔(dān)一定的上市成本。 有利方面： 不利方面 ? 股權(quán)稀釋。 有利方面： ? 可以提高知名度和企業(yè)聲譽(yù)，樹(shù)立品牌形象，吸引人才。 有利方面： ? 分散原始股東的投資風(fēng)險(xiǎn) ? 作為公眾公司，上市公司能夠獲得更多的信息渠道，有利于公司決策層作出更有利于公司發(fā)展的決策。 ? 一旦發(fā)行上市，作為發(fā)起人的現(xiàn)有股東就能夠享受到公眾股溢價(jià)發(fā)行形成的巨額資本公積。 有利方面： ? 增加原始股東的資產(chǎn)凈值，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)原始股東價(jià)值的最大化，增加股權(quán)的變現(xiàn)能力 ? 有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時(shí)，發(fā)起人的股份是按 1：1的比例折股的。 回旋余地較大，企業(yè)盈利好則多分紅，盈利不好則少分紅，甚至可以不分紅。 ? 同時(shí)，作為上市公司，更易獲得銀行和其他債權(quán)人的信任。 有利方面： ? 可以 增強(qiáng)企業(yè)的負(fù)債能力 ? 企業(yè)股票發(fā)行成功意味著可以降低其資產(chǎn)負(fù)債率，這對(duì)于企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中進(jìn)行債務(wù)融資（不僅包括銀行貸款、商業(yè)信用，還包括在未來(lái)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券）等奠定了良好的基礎(chǔ)。再融資時(shí)，融資規(guī)模最高可以達(dá)到 1倍凈資產(chǎn)。 ? 可以增加資本，快速擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模 。 ? 可以 開(kāi)通未來(lái)在公開(kāi)資本市場(chǎng)上融資的通道，獲得穩(wěn)定有效的資金源泉，為公司持續(xù)發(fā)展奠定金融基礎(chǔ)。而因規(guī)模較小，可用于抵押的資源少，銀行貸款的獲得難度也較高。這些都需要大量的資金作為后盾。 目 錄 一、 A股市場(chǎng)概況 二、 A股發(fā)行上市程序 三、 A股發(fā)行上市條件 四、 A股市場(chǎng)上市的利弊分析 五、案例分析 四、 A股發(fā)行上市利弊分析 有利方面： ? 可以為企業(yè)融入大量的發(fā)展資金。 ? 在發(fā)行過(guò)程中的作用。 ? 對(duì)同一問(wèn)題的不同描述會(huì)使讀者產(chǎn)生不同的印象。 ? 企業(yè)上市與其發(fā)展規(guī)劃密不可分，因此，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該能夠根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，提供戰(zhàn)略咨詢，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃確定發(fā)行上市的方案。 ? 任何一家企業(yè)都會(huì)存在問(wèn)題，中介機(jī)構(gòu)的作用在于：發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并恰當(dāng)解決問(wèn)題，既使企業(yè)在申報(bào)材料前能夠符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，又不致對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。 中介機(jī)構(gòu)在發(fā)行上市過(guò)程中的作用 除企業(yè)自身具備較好的基礎(chǔ)外，中介機(jī)構(gòu)在發(fā)行上市中也將起到關(guān)鍵性的作用： ? 重組方案的設(shè)計(jì) ? 2023年核準(zhǔn)制之后的發(fā)審會(huì)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，絕大多數(shù)未能通過(guò)發(fā)審會(huì)審核的企業(yè)并非經(jīng)營(yíng)情況不好，而是因重組方案設(shè)計(jì)失誤，導(dǎo)致企業(yè)先天不足，難以適應(yīng)發(fā)行上市法律法規(guī)的變化。 ? 是否具備可持續(xù)發(fā)展的能力。因首次上市籌資額約為凈資產(chǎn)的 2倍，因此上市前需要有較高的收益率，以保證上市后第一年凈資產(chǎn)收益率不被過(guò)度攤薄。這不排除為了上市包裝，通過(guò)合理的手段使收入和利潤(rùn)在年度之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。 ? 發(fā)行前成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)一般較好。 ? 在生產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)：如企業(yè)能夠通過(guò)高效的管理，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。包括： ? 在技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)：如擁有技術(shù)專利或排他性的專有技術(shù)，或技術(shù)創(chuàng)新能力極強(qiáng)。 ? 民營(yíng)企業(yè)一般是從單一產(chǎn)品領(lǐng)域起步并逐步在該領(lǐng)域占據(jù)比較優(yōu)勢(shì)。而且規(guī)模有越來(lái)越小的趨勢(shì)。 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在 2－ 5億元的居多。 上市的民營(yíng)企業(yè)一般特點(diǎn) ? 家族色彩較濃厚 ? 已上市的民營(yíng)企業(yè)中，既有自然人直接持股的家族企業(yè)模式，也有通過(guò)法人間接持股的模式。 ? 規(guī)范化運(yùn)作的費(fèi)用：如剝離與主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的資產(chǎn)的成本；按 《 企業(yè)會(huì)計(jì)制度 》 調(diào)帳的成本；需在上市前及時(shí)繳納所欠全部稅收的成本等等。 ? 一般來(lái)說(shuō)，以商業(yè)性企業(yè)不適合于上市。 ? 已形成良好的業(yè)務(wù)模式，并已具備明確的發(fā)展規(guī)劃。 ? 公司在行業(yè)中已經(jīng)具備良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，夕陽(yáng)行業(yè)的公司很難上市。鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)。 企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)要求 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。 ? 如果目前的規(guī)模達(dá)不到 4000萬(wàn)元，可以考慮通過(guò)增資擴(kuò)股等方式，快速增加企業(yè)規(guī)模。 ? 一般而言，凈資產(chǎn)規(guī)模在 4000萬(wàn)（ 2500萬(wàn)元）以上，凈利潤(rùn)在 1000萬(wàn)元以上的企業(yè)均可以考慮改制。 企業(yè)改制規(guī)模要求 ? 前述條件是指向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料時(shí)所需達(dá)到的條件。如資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提不穩(wěn)健、存在重大的對(duì)外擔(dān)保等或有事項(xiàng)、存在重大的非經(jīng)常性損益、業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴政府優(yōu)惠政策等等。 ? 控股股東不存在巨額負(fù)債或出現(xiàn)資不抵債的情況。 ? 與控股股東在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)方面完全分開(kāi)。 其他條件 ? 與控股股東及其控制的企業(yè)之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 ? 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不低于 30％
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