投資銀行理論與實務(wù)國內(nèi)a股市場發(fā)行上市-文庫吧資料
2024-09-08 09:44本頁面
【正文】 票購買計劃將雇員和公司的利益緊密聯(lián)系起來 。 這樣 ， 就能提高股價的穩(wěn)定性 ， 以推動進一步的融資 。價格的小幅波動現(xiàn)象，即“價格的連續(xù)性”，是一個成熟市場的重要特征。 目 錄 一、 A股市場概況 二、 A股發(fā)行上市程序 三、 A股發(fā)行上市條件 四、 A股市場上市的利弊分析 五、案例分析 四、 A股發(fā)行上市利弊分析 有利方面： ? 提高可銷售性 ? 上市的股票一般比不通過交易所直接銷售的股票具有更強的流通性 ， 因為： ? （ 1） 公眾信任交易所上市要求的高標準； ? （ 2） 交易所市場的可見度； ? （ 3） 交易所的披露使上市公司必須面對市場壓力； ? （ 4）上市股票的買賣情況會即刻報道出來并顯示在字幕上。 ? 在發(fā)行過程中的作用。 ? 對同一問題的不同描述會使讀者產(chǎn)生不同的印象。 ? 企業(yè)上市與其發(fā)展規(guī)劃密不可分，因此，保薦機構(gòu)應(yīng)該能夠根據(jù)企業(yè)自身的特點，提供戰(zhàn)略咨詢，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃確定發(fā)行上市的方案。 ? 任何一家企業(yè)都會存在問題，中介機構(gòu)的作用在于：發(fā)現(xiàn)問題并恰當解決問題，既使企業(yè)在申報材料前能夠符合中國證監(jiān)會的規(guī)定，又不致對企業(yè)產(chǎn)生較大的負面影響。 問題六：中介機構(gòu)在發(fā)行上市過程中將起到哪些關(guān)鍵性的作用？ 除企業(yè)自身具備較好的基礎(chǔ)之外，中介機構(gòu)在發(fā)行上市中也將起到關(guān)鍵性的作用： ? 重組方案的設(shè)計 ? 2020年核準制之后的發(fā)審會的統(tǒng)計結(jié)果表明，絕大多數(shù)未能通過發(fā)審會審核的企業(yè)并非經(jīng)營情況不好，而是因重組方案設(shè)計失誤，導致企業(yè)先天不足，難以適應(yīng)發(fā)行上市法律法規(guī)的變化。 ? 是否具備可持續(xù)發(fā)展的能力。因首次上市籌資額約為凈資產(chǎn)的 2倍，因此上市前需要有較高的收益率，以保證上市后第一年凈資產(chǎn)收益率不被過度攤薄。這不排除為了上市包裝，通過合理的手段使收入和利潤在年度之間進行調(diào)節(jié)。 ? 發(fā)行前成長性和業(yè)績一般較好。 ? 在生產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢：如企業(yè)能夠通過高效的管理，在行業(yè)內(nèi)具備較強的成本優(yōu)勢。包括： ? 在技術(shù)方面的優(yōu)勢：如擁有技術(shù)專利或排他性的專有技術(shù)，或技術(shù)創(chuàng)新能力極強。 ? 民營企業(yè)一般是從單一產(chǎn)品領(lǐng)域起步并逐步在該領(lǐng)域占據(jù)比較優(yōu)勢。而且規(guī)模有越來越小的趨勢。 ? 主營業(yè)務(wù)收入在 2－ 5億元的居多。 問題四： 03年、 04年上市的民營企業(yè)的一般特點？ ? 家族色彩較濃厚 ? 已上市的民營企業(yè)中，既有自然人直接持股的家族企業(yè)模式，也有通過法人間接持股的模式。 ? 規(guī)范化運作的費用： 如剝離與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的資產(chǎn)的成本；按 《 企業(yè)會計制度 》 調(diào)帳的成本；需在上市前及時繳納所欠全部稅收的成本等等。 ? 一般來說，以商業(yè)性企業(yè)不適合于上市。 ? 已形成良好的業(yè)務(wù)模式，并已具備明確的發(fā)展規(guī)劃。 ? 公司在行業(yè)中已經(jīng)具備良好的競爭優(yōu)勢。一般來說，夕陽行業(yè)的公司很難上市。鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)。 問題二：企業(yè)改制上市需要具備哪些業(yè)務(wù)條件？ ? 主營業(yè)務(wù)突出。 ? 如果目前的規(guī)模達不到 4000萬元，可以考慮通過增資擴股等方式，快速增加企業(yè)規(guī)模。 ? 一般而言，凈資產(chǎn)規(guī)模在 4000萬（ 2500萬元）以上，凈利潤在 1000萬元以上的企業(yè)均可以考慮改制。 問題一：何種規(guī)模的企業(yè)可以考慮改制？ ? 前述條件是指向中國證監(jiān)會申報材料時所需達到的條件。如資產(chǎn)減值準備計提不穩(wěn)健、存在重大的對外擔保等或有事項、存在重大的非經(jīng)常性損益、業(yè)績嚴重依賴政府優(yōu)惠政策等等。 ? 控股股東不存在巨額負債或出現(xiàn)資不抵債的情況。 ? 與控股股東在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、機構(gòu)、人員、財務(wù)方面完全分開。 其他條件 ? 與控股股東及其控制的企業(yè)之間不存在同業(yè)競爭。 ? 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不低于 30％，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20％。 ? 需改制為股份有限公司； ? 股份公司發(fā)行后的股本總額不少于 5000萬股 ； ? 發(fā)起人認購的股份不少于 3000萬元； ? 股份公司開業(yè)三年并連續(xù)三年盈利，國有企業(yè)整體改制或有限責任公司整體變更為股份有限公司的可以連續(xù)計算。 ? 詢價機制執(zhí)行后，不需要排隊等待發(fā)行，企業(yè)發(fā)行上市的周期將大大縮短。 ? 在可能的情況下，我們都會選擇整體變更的方式，以盡量縮短發(fā)行上市的周期。 ? 持續(xù)時間： 5－
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