投資與金融資產(chǎn)講義-文庫(kù)吧資料
2025-01-27 18:11本頁(yè)面
【正文】 代金融學(xué)或標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的觀點(diǎn)218。人們?cè)诿媾R風(fēng)險(xiǎn)時(shí)如何決策？218。30導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 如何投資n投資是在不確定的環(huán)境中對(duì)資源的配置，其本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)－收益如何權(quán)衡決策的問(wèn)題。④ 金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。 ② 金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。 返回 24導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——反映功能 n 金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 “晴雨表 ”和 “氣象臺(tái) ”，是公認(rèn)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。2. 財(cái)富的再分配，通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。v 另一個(gè)原因是金融市場(chǎng)的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。在這里，金融市場(chǎng)起著資金 “蓄水池 ”的作用。 交易所（ Exchange）20導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——1. 聚斂功能2. 配置功能3. 調(diào)節(jié)功能4. 反映功能5. 增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性（ Liquidity）：實(shí)物資產(chǎn)的證券化（ Securitization）使其具有可分割性、易轉(zhuǎn)讓性。 投資銀行（ Investment bank）218。 為 間接融資 提供服務(wù)，包括：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、養(yǎng)老基金等。主權(quán)債務(wù)危機(jī)有蔓延之勢(shì) 218。（ 3）借債：內(nèi)債和外債。（ 1）增稅；218。實(shí)施貨幣政策：18導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——討論：政府解決財(cái)政赤字的三個(gè)渠道n政府支出的不確定性：戰(zhàn)爭(zhēng)、饑荒、自然災(zāi)害都可能使政府出現(xiàn)赤字。17導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 金融市場(chǎng)的主體 （續(xù)）n（ 3）政府（ Government sector）218。218。218。政府的稅收減少了。 這就是 80年代發(fā)展起來(lái)的債務(wù) /權(quán)益互換。 公司 B通過(guò)借出資金獲得利息收入，稅后收益為 10％ （ 1－ 12％）＝ % ，而公司 B向公司 A支付的優(yōu)先股股息為8% 。2. 這筆交易對(duì)公司 B來(lái)說(shuō)亦是盈利的。218。15導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——兩公司的雙贏1. 公司 A的這種投資是有意義的218。n投資策略： 218。218。n 問(wèn)題：哪種融資方式的成本最高？為什么？14導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——案例 :債務(wù) /權(quán)益互換 —— 利用稅收的不對(duì)稱性為企業(yè)盈利n假設(shè)：218。2. 借貸：只有大企業(yè)才能借到錢，在無(wú)法借到資金的情況下只能是股權(quán)模式（合伙制、股份制）218。） 從理論上說(shuō)，企業(yè)可以直接從家庭借款，但實(shí)際上需要通過(guò)專門的金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)融資方案 —— 是發(fā)行股票還是債券、利息多少、期限多少等。目標(biāo)：以低成本獲得高價(jià)格（一級(jí)市場(chǎng)）的證券。間接融資：向銀行借款218。因?yàn)檫@樣做吸收更多市場(chǎng)信息，承載著更多有關(guān)畫師是否出名的不確定性。n出同樣的錢，請(qǐng)一位現(xiàn)在還默默無(wú)聞的畫師來(lái)給你們畫一幅婚禮盛裝的油畫。風(fēng)險(xiǎn)：如何利用金融工具獲利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)11導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——案例：一個(gè)投資家的婚禮 —— 金融工具無(wú)所不在n假設(shè)你要結(jié)婚了，但是你首先要說(shuō)服你對(duì)象：婚紗照我們不拍了。218。n期限長(zhǎng)短：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)n功能：初級(jí)（一級(jí)）市場(chǎng) —— 發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng) —— 交易市場(chǎng)。9導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)（ Financial market）是金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所。n期限長(zhǎng)短：貨幣市場(chǎng)工具（短期， 1年以內(nèi)）和資本市場(chǎng)工具（中長(zhǎng)期， 1年以上）。例如中國(guó)石油的股東有 150萬(wàn)，股東的退出不影響公司的經(jīng)營(yíng)。n風(fēng)險(xiǎn)的分配（ Allocation of Risk）：風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于 實(shí)際資產(chǎn) ，風(fēng)險(xiǎn)在全社會(huì)進(jìn)行分散和優(yōu)化配置。整個(gè)社會(huì)財(cái)富的總量與金融資產(chǎn)數(shù)量無(wú)關(guān)， 金融資產(chǎn)不是社會(huì)財(cái)富的代表。金融資產(chǎn)的價(jià)值與其物質(zhì)形態(tài)沒有任何關(guān)系： 債券可能并不比印制債券的紙張更值錢。n金融資產(chǎn)（ Fina
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