【正文】 元區(qū)同業(yè)拆借利率 Euribor受歐央行降息及進(jìn)一步寬松的貨幣政策等因素影響明顯下降 ， 并降至歷史低位 。 受地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)影響 ， 西班牙十年期國(guó)債收益率年中一度突破 %的高點(diǎn) 。 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力推升避險(xiǎn)情緒 ， 年內(nèi)美 、 德 、 日國(guó)債收益率低位盤(pán)整 。 新興市場(chǎng)貨幣分化嚴(yán)重 ， 韓元 、 智利比索 、墨西哥比索等對(duì)美元匯率全年升幅超過(guò) 8%；阿根廷比索 、巴西雷亞爾等跌幅超過(guò) 9%。 第四季度 ， 受日本央行擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模和市場(chǎng)對(duì)新政府未來(lái)匯率政策的預(yù)期影響 ， 日元對(duì)美元大幅貶值 。 36月 ， 避險(xiǎn)需求推動(dòng)國(guó)際資本從歐洲和新興市場(chǎng)流向美國(guó) 、 日本 ， 導(dǎo)致美元 、 日元對(duì)歐元和新興市場(chǎng)貨幣升值 。 ? 全球資本隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)間配置流動(dòng) ， 主要國(guó)際貨幣間匯率寬幅震蕩 。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策已經(jīng)對(duì)一些新興市場(chǎng)國(guó)家的跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生影響 ， 未來(lái)還可能推升國(guó)際大宗商品價(jià)格 ， 特別是糧食價(jià)格 ， 這將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)輸入型通脹壓力 ， 增加其制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的難度 。 12月 ，巴西央行將 2023 年巴西 GDP增長(zhǎng)率預(yù)期值從此前的 %降至 %， 較 2023年 %的增長(zhǎng)率大幅放緩 。 ? 大部分新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩 ， 面臨跨境資本流動(dòng)波動(dòng)加劇和通脹壓力上行的挑戰(zhàn) 。 此外 ， 2023年通過(guò)的消費(fèi)稅改革法案在新政府時(shí)期仍有較大變數(shù) ， 政府債務(wù)積累可能繼續(xù)增加并推升財(cái)政風(fēng)險(xiǎn) 。 大地震和海嘯過(guò)后的重建效應(yīng)持續(xù)消退 ， 家庭消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)下降 ， 顯示日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足 。 ? 受內(nèi)外需萎縮影響 ， 日本經(jīng)濟(jì)下滑 。 綜合物價(jià)指數(shù) （ HICP） 降至%。 12 月 ， 歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) （ PMI）降至 ， 已連續(xù)第 11個(gè)月位于 50榮枯線以下 。 受歐債危機(jī)困擾 ，前三季度各季歐元區(qū)實(shí)際 GDP環(huán)比為零或負(fù)增長(zhǎng) 。 同時(shí) ， 疲軟的就業(yè)市場(chǎng)可能繼續(xù)拖累市場(chǎng)信心恢復(fù) 。 受政府支出減少及出口下滑等因素影響 ， 第四季度 GDP環(huán)比折年率初值下降 %， 全年實(shí)際 GDP增長(zhǎng)率初值為%。 2023年以來(lái) ， 美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善 ， 金融部門(mén)去杠桿化基本完成 ， 能源行業(yè)和高科技行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁 ，通脹壓力減小 。六部委于 2023年 8月聯(lián)合發(fā)布 《 關(guān)于開(kāi)展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn) 》 ， 由政府主導(dǎo) 、 商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承辦的大病保險(xiǎn)制度正式全面鋪開(kāi) 。 ? 提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的能力 。 建立了客觀評(píng)價(jià)綜合治理銷(xiāo)售誤導(dǎo)工作的機(jī)制 ， 明確界定了銷(xiāo)售誤導(dǎo)行為及處罰措施 ， 并引入責(zé)任追究機(jī)制 。 ? 修訂 《 機(jī)動(dòng)車(chē)交通事故責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)條例 》 ， 允許外資保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)交強(qiáng)險(xiǎn)業(yè)務(wù) 。 ? 2023年 7月以來(lái) ， 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)不斷深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體制改革 ， 發(fā)布資產(chǎn)配置 、 委托投資管理 、債券投資 、 股權(quán)及不動(dòng)產(chǎn)投資等十項(xiàng)新規(guī) ， 在投資范圍和資金托管機(jī)構(gòu)等方面進(jìn)行了較大突破 ， 擴(kuò)大了保險(xiǎn)公司投資空間 。 其中 ， 制度特征包括統(tǒng)一監(jiān)管 、 新興市場(chǎng) 、 風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向兼顧價(jià)值三大特征；監(jiān)管要素包括定量資本要求 （ 量化資本要求 、 實(shí)際資本評(píng)估標(biāo)準(zhǔn) 、 資本分級(jí) 、 動(dòng)態(tài)償付能力測(cè)試和第一支柱監(jiān)管措施 ） 、定性監(jiān)管要求 （ 包括風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí) 、 保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估 、 監(jiān)管檢查和分析 ， 以及第二支柱監(jiān)管措施 ） 、 市場(chǎng)約束機(jī)制 （ 引導(dǎo) 、 促進(jìn)和發(fā)揮市場(chǎng)相關(guān)利益人的力量 ， 通過(guò)對(duì)外信息披露等手段 ， 借助市場(chǎng)的約束力 ， 加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管 ） 三個(gè)支柱；監(jiān)管基礎(chǔ)是指公司內(nèi)部?jī)敻赌芰芾?。 ? 2023年 4月中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)啟動(dòng)第二代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)工作 ， 研究建立一套適合我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)特征的科學(xué)的償付能力監(jiān)管模式 。 強(qiáng)調(diào)基金管理公司子公司的公司治理和內(nèi)控機(jī)制 ， 并要求基金管理公司建立完善內(nèi)幕信息的識(shí)別 、 報(bào)告 、 處理 、 責(zé)任追究等防控內(nèi)幕交易制度 。 ? 進(jìn)一步加強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管 。 明確了區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的定位和證券公司參與的方式 ， 并對(duì)市場(chǎng)設(shè)立審批與日常監(jiān)管 、 投資者適當(dāng)性管理以及市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)等進(jìn)行了規(guī)范 。 通過(guò)強(qiáng)化信息披露真實(shí)性和準(zhǔn)確性 ， 適當(dāng)調(diào)整詢(xún)價(jià)范圍和配售比例 ， 增加新上市公司流通股數(shù)量 ， 加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)和炒新行為的監(jiān)管等措施 ，進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的新股發(fā)行制度改革 ， 推動(dòng)實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展 ， 保護(hù)投資者的合法權(quán)益 。 商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司 ， 有利于拓寬儲(chǔ)蓄資金向資本市場(chǎng)有序轉(zhuǎn)化渠道 ， 支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展 。 監(jiān)管合作立足于發(fā)揮中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)覆蓋面廣的優(yōu)勢(shì) ， 彌補(bǔ)地市級(jí) 、 縣級(jí)證券期貨監(jiān)管力量的不足 ， 著力提升金融監(jiān)管效能 。 三是會(huì)同相關(guān)部委穩(wěn)妥開(kāi)展非法黃金交易場(chǎng)所打擊和清理工作 ， 加強(qiáng)投資者教育 ， 以規(guī)范黃金市場(chǎng)秩序 。 2023年 12月 3日 ， 銀行間黃金詢(xún)價(jià)交易正式上線運(yùn)行 ， 有助于完善黃金市場(chǎng)交易機(jī)制 ， 提升市場(chǎng)流動(dòng)性 ， 進(jìn)一步深化市場(chǎng)功能 。 推動(dòng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布 《 中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易主協(xié)議 》 ， 提高市場(chǎng)效率 ， 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范 。 （二）金融市場(chǎng)制度性建設(shè) ? 2023年 ， 中國(guó)人民銀行牽頭建立了公司信用類(lèi)債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制 ， 發(fā)揮合力 ， 繼續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展 。 白銀交易累計(jì)成交 ， 同比下降 %；成交金額為 ， 同比下降 %。 ? 上海黃金交易所交易規(guī)模有所下降 。 國(guó)內(nèi)金價(jià)與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)總體保持一致 ， 上海黃金交易所年內(nèi)黃金 （ Au9995） 最高價(jià)為 /克 ， 年末收于 /克 ， 較上年末上漲%。 ? 黃金價(jià)格整體呈震蕩走勢(shì) 。 全年 “ 外幣對(duì) ” 累計(jì)成交金額折合 857億美元 ， 同比下降 %， 其中成交最多的產(chǎn)品為美元對(duì)港幣 ， 占市場(chǎng)份額比重為 %， 同比下降 。 其中 ， 銀行存款同比增長(zhǎng)%， 投資類(lèi)資產(chǎn)同比增長(zhǎng) %。 ? 保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)繼續(xù)快速增長(zhǎng) 。 ? 2023年 ， 保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 ， 同比增長(zhǎng)%。 2023年 ， 各類(lèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行 、 增發(fā) 、 配股等方式累計(jì)籌資3862億元 ， 同比減少 %。 創(chuàng)業(yè)板流通市值為 3335億元 ， 比上年末增長(zhǎng) %。 其中 ， 創(chuàng)業(yè)板累計(jì)成交 ， 同比增長(zhǎng)%。 ? 股票市場(chǎng)成交量下降 。 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于 714點(diǎn) ， 比上年末下跌 16點(diǎn) 。 ， 成交量和融資額減少 ? 股票市場(chǎng)指數(shù)震蕩下行 ， 11月份降至底部后有所反彈 。 年末票據(jù)融資余額占各項(xiàng)貸款的比重為%， 比年初上升 。 2023年 ， 金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn) ， 同比增長(zhǎng) %；期末貼現(xiàn)余額 萬(wàn)億元 ， 同比增長(zhǎng) %。 票據(jù)承兌的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)有效加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 、 特別是中小企業(yè)的融資支持 。 從行業(yè)結(jié)構(gòu)看 ， 企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票余額集中在制造業(yè) 、批發(fā)和零售業(yè) 。 前三季度 ， 票據(jù)承兌余額持續(xù)增長(zhǎng) ， 9月末達(dá)到 ， 再創(chuàng)歷史新高 。 ? 票據(jù)承兌業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng) ， 第四季度增幅趨緩 。 2023年 12月份發(fā)行的 10年期國(guó)債利率為 %， 比上年 12月份發(fā)行的同期限國(guó)債利率低 2個(gè)基點(diǎn) 。2023年年末 ， 中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券托管量余額為 ， 同比增長(zhǎng) %。 2023年累計(jì)發(fā)行各類(lèi)債券 （ 不含中央銀行票據(jù) ） ， 比上年同期多發(fā)行 ，增長(zhǎng) %。第三階段為 8月至 12月 ， 經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì) ， 帶動(dòng)收益率震蕩中有所上升 ， 收益率曲線出現(xiàn)平坦化上移 。 全年大致分為三個(gè)階段：第一階段為前 4個(gè)月 ， 受 CPI處于年內(nèi)相對(duì)較高水平等因素影響 ， 國(guó)債收益率曲線總體呈現(xiàn)平坦化上移趨勢(shì) 。 交易所市場(chǎng)國(guó)債指數(shù)由年初的 ， 升幅為 %。 2023年 ， 交易所國(guó)債現(xiàn)券全年累計(jì)成交 886億元 ， 同比少成交 367億元 。 2023年全年累計(jì)成交 ， 日均成交 3020億元 ， 同比增長(zhǎng) %。從參考利率來(lái)看 ， 2023年人民幣利率互換交易的浮動(dòng)端參考利率主要包括 7天回購(gòu)定盤(pán)利率和 Shibor， 與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為 %和 %。2023年 ， 人民幣利率互換交易名義本金總額為 29021 億元 ，同比增長(zhǎng) %。 2023年年末 ， 隔夜和 1周 Shibor為 %和%， 分別較上年末下降 113個(gè)和 175個(gè)基點(diǎn)； 3個(gè)月和 1年期 Shibor為 %和 %， 分別下降 157個(gè)和 84個(gè)基點(diǎn) 。 ? 2023年 ， 貨幣市場(chǎng)利率春節(jié)沖高后回落 ， 趨于平穩(wěn)運(yùn)行 ，總體低于上年 。 二是中小型銀行 、 證券及基金公司和其他金融機(jī)構(gòu)資金需求不斷增加 。 ? 從融資主體結(jié)構(gòu)看 ， 主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是大型銀行在回購(gòu)市場(chǎng)和拆借市場(chǎng)上均是供給資金的主體 ， 融出資金量持續(xù)增加 。 從期限結(jié)構(gòu)看 ，市場(chǎng)交易仍主要集中于隔夜品種 ， 回購(gòu)和拆借隔夜品種的成交分別占各自總量的 %和 %， 占比同比分別提高 。 三、金融市場(chǎng)分析 （ 一 ） 金融市場(chǎng)運(yùn)行 ， 市場(chǎng)利率總體小幅下降 ? 銀行間回購(gòu) 、 拆借市場(chǎng)交易活躍 ， 成交量快速增長(zhǎng) 。 密切跟蹤國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和跨境資金流動(dòng)變化 ， 充實(shí)防范跨境資金大幅波動(dòng)特別是異常流出的政策儲(chǔ)備 。 推進(jìn)電子銀行個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)發(fā)展 。 簡(jiǎn)化市場(chǎng)準(zhǔn)入 ， 鼓勵(lì)非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)入外匯市場(chǎng) 。 ? 積極促進(jìn)貿(mào)易投資便利化 。 改進(jìn) QFII額度分配機(jī)制 ， 進(jìn)一步規(guī)范 QFII投資資金流出管理 。 大幅簡(jiǎn)化外商直接投資外匯管理 ， 取消 50項(xiàng)行政審批項(xiàng)目中的 35項(xiàng) ， 簡(jiǎn)化合并 14項(xiàng) ， 基本實(shí)現(xiàn)了直接投資可兌換 。 取消逐筆核銷(xiāo) ，調(diào)整報(bào)關(guān)流程 ， 簡(jiǎn)化退稅憑證 ， 企業(yè)成本大幅降低 ， 銀行貿(mào)易收付匯效率明顯提高 ， 部門(mén)監(jiān)管合力較大提升 ， 實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易便利化和監(jiān)管有效性的有機(jī)統(tǒng)一 。 (九 )深化外匯管理體制改革 ? 全面推進(jìn)貨物貿(mào)易外匯管理制度改革 。 截至 2023年年末 ， 全國(guó)共組建以縣 （ 市 ） 為單位的統(tǒng)一法人農(nóng)村信用社 1804家 ， 農(nóng)村商業(yè)銀行 337家 ， 農(nóng)村合作銀行 147家 。 年末涉農(nóng)貸款 、 農(nóng)戶(hù)貸款余額分別為 、 ， 比上年末分別增長(zhǎng) 16%、%。 資本充足率為 %， 比上年末提高 。 2023年以來(lái) ， 農(nóng)村信用社經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況明顯改善 ， 抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升 ， 涉農(nóng)信貸投放大幅增加 。 資金支持政策進(jìn)一步落實(shí) 。 中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司于 10月正式掛牌成立 ， 建立現(xiàn)代股份公司治理結(jié)構(gòu)；中國(guó)人保集團(tuán)于 2023年 12月在 H股市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)整體上市 。 這大大增強(qiáng)了中國(guó)信保的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 ，提高了中國(guó)信保的承保能力和償付能力 ， 從而為更好地支持和服務(wù)中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額和實(shí)施 “ 走出去 ” 戰(zhàn)略提供有力的保障 。 其次 ， 賦予了中國(guó)信保更重大的政策性使命 ， 新章程明確中國(guó)信保的經(jīng)營(yíng)宗旨是 ， 通過(guò)為對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資合作提供保險(xiǎn)等服務(wù) ，促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展 ， 重點(diǎn)支持貨物 、 技術(shù)和服務(wù)等出口 ， 特別是高科技 、 附加值大的機(jī)電產(chǎn)品等資本性貨物出口 ， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 、 就業(yè)與國(guó)際收支平衡 ， 凸顯了政策性信用保險(xiǎn)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用 。 ? 中國(guó)信保改革實(shí)施總體方案和新章程都充分體現(xiàn)了強(qiáng)化政策性職能定位的原則 。 中國(guó)人民銀行年初出臺(tái)了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 “ 三農(nóng)金融事業(yè)部 ” 執(zhí)行差別化存款準(zhǔn)備金率政策的新實(shí)施標(biāo)準(zhǔn) ， 加強(qiáng)優(yōu)惠政策的正向激勵(lì)和引導(dǎo)功能；通過(guò)季度監(jiān)測(cè) 、 年度考核 、 檢查評(píng)估 、 專(zhuān)題調(diào)研等方式 ， 持續(xù)跟蹤 、 評(píng)價(jià) 、 督導(dǎo)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行落實(shí)改革方案 。 (八 )深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革 ? 推動(dòng)大型商業(yè)銀行 “ 走出去 ” ， 扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 “ 三農(nóng)金融事業(yè)部 ” 改革 。 2023年年末 ， 人民幣對(duì)歐元 、日元匯率中間價(jià)分別為 1歐元兌 、 100日元兌 ， 分別較 2023年末貶值 %和升值 %。 最大單日升值幅度為 %（ 162點(diǎn) ） ， 最大單日貶值幅度為 %（ 209點(diǎn) ） 。 中國(guó)人民銀行繼續(xù)采取措施推動(dòng)人民幣對(duì)新興市場(chǎng)貨幣直接交易市場(chǎng)的發(fā)展 ， 并在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)日元直接交易 。 (七 )進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制 ? 繼續(xù)按主動(dòng)性 、 可控性和漸進(jìn)性原則 ， 進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制 ， 重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) ， 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié) ， 增強(qiáng)人民幣匯率彈性 ， 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定 。 2023年銀行累計(jì)辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算業(yè)務(wù) ， 其中對(duì)外直接投資結(jié)算金額 ， 外商直接投資結(jié)算金額 。 ? 2023年 ， 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量保持較快增長(zhǎng) ， 銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù) ， 同比增長(zhǎng) 41%，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額 ， 服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額 。2023年年末 ， 發(fā)揮流動(dòng)性供給功能的流動(dòng)性再貸款和再貼現(xiàn)余額共計(jì) 2367億元 ， 比上年末