代理成本-文庫吧資料
2025-01-23 07:21本頁面
【正文】 角：討論國家特征與企業(yè)特征對公司治理的可能影響，從而對上述現(xiàn)象做出解釋 LLS（ 1999） ：在很多國家投資者之間的利益沖突正成為困擾本國突出的公司治理問題 Weinstein and Yafeh（ 1998）、 Morck and Nakamura（ 1999） 的研究表明，一些作為控制性股東的日本銀行與經(jīng)理人合謀從銀行貸款中尋租 Edwards and Fischer（ 1994）、Hellwig（ 1999） 等對德國銀行的考察得到類似的結(jié)論 基本模型的擴(kuò)展 引入控制性股東和經(jīng)理人的私下轉(zhuǎn)移支付 本文研究開展的第三個視角：考察法律對投資者保護(hù)程度提高對上述情形下代理成本的影響及其可能的政策含義 二、 模型的框架 外部投資者聘請經(jīng)理人經(jīng)營項(xiàng)目 假設(shè)存在價值分別為 y和 y的兩個項(xiàng)目 如果選擇壞的項(xiàng)目，經(jīng)理人將獲得的 B控制權(quán)的私人收益，如果選擇好的項(xiàng)目，經(jīng)理人將無法獲得 0 yy?? 經(jīng)理人可能獲得的控制權(quán)私人收益服從 上的均勻分布，而且是經(jīng)理人和外部投資者的共同知識（ mon knowledge） 為法律對投資者的保護(hù)程度 上述假設(shè)意味著，控制權(quán)私人收益作為經(jīng)理人的私人信息，在經(jīng)理人與外部投資者之間的分布不對稱 ? ?0, y?01??? 經(jīng)理人從企業(yè)獲得的激勵分層為 a， 當(dāng)控制權(quán)私人收益滿足（ 1）式時，經(jīng)理人選擇好和壞的項(xiàng)目的收益無差異 經(jīng)理人選擇項(xiàng)目的臨界值為 ay 當(dāng)實(shí)際的控制權(quán)私人收益低于臨界值，（外部投資者預(yù)期）經(jīng)理人將選擇好項(xiàng)目，否則，將選擇壞項(xiàng)目 ? ?1yy? ? ???y y y?? 企業(yè)的預(yù)期價值 把經(jīng)理人選擇好項(xiàng)目時的企業(yè)價值理解為不存在代理成本時的企業(yè)價值 其與投資者期望價值的差額定義為代理成本（ Agency Costs） ? ? ? ? ? ?2V P y y P y y? ? ? ?? ? ? ? ? ?13yAC y V yy????? ? ? ????? 外部投資者按照期望價值最大
化學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1