代理成本-資料下載頁
2025-01-19 07:21本頁面
【正文】 yTAC y V yy? ??? ?? ? ? ?????? ? ? ? ? ?TM ax P y T y P y T y T? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? 控制性股東選擇的經(jīng)理人最優(yōu)轉(zhuǎn)移支付 命題 5：如果法律對投資者保護(hù)程度越弱，則控制性股東要求經(jīng)理人的轉(zhuǎn)移支付越多；控制性股東的持股比例越大，則控制性股東要求經(jīng)理人的轉(zhuǎn)移支付也越多 ? ? ? ?* 192yyT ? ? ???? 命題 6：當(dāng)存在控制性股東要求經(jīng)理人轉(zhuǎn)移支付時，隨著法律對投資者保護(hù)程度提高，外部投資者需要向經(jīng)理人提供的最優(yōu)激勵分層將降低 命題 7： 當(dāng)存在控制性股東要求經(jīng)理人轉(zhuǎn)移支付時，法律對投資者保護(hù)程度提高將降低代理成本；控制性股東持股比例的提高 （在一定范圍內(nèi)） 將增加代理成本 當(dāng) ，存在控制性股東的代理成本將大于不存在控制性股東的代理成本 控制性股東的存在將加劇經(jīng)理人和投資者之間的利益沖突，而法律對投資者保護(hù)程度提高將降低（控制性股東轉(zhuǎn)移支付和經(jīng)理人追求私人收益兩類）代理成本 ? ? 25 2 022yy y y yy? ? ??? ??? 四、結(jié)論 第一、（通過對只存在法律對投資者保護(hù)、同時存在其他公司治理機(jī)制以及同時存在控制性股東三種情形的考察）當(dāng)法律對投資者保護(hù)較弱時，從增加外部投資者價值的角度應(yīng)該提高經(jīng)理人激勵分層 上述結(jié)論對于包括中國在內(nèi)法律對投資者保護(hù)并不充分的新興市場國家進(jìn)行合理的經(jīng)理人激勵合約設(shè)計具有現(xiàn)實(shí)意義 第二、一個企業(yè)的公司治理不僅受到國家特征的影響，而且與企業(yè)自身的特征有關(guān) 除了國家特征（例如包括法律對投資者保護(hù)等外部制度環(huán)境）對公司治理的重要影響，如果不同公司能夠采用與本公司相適應(yīng)的治理機(jī)制，則可以改善公司治理（降低代理成本） 第三、控制性股東的存在也可能會加劇經(jīng)理人和投資者之間的利益沖突 而法律對投資者保護(hù)程度提高將降低（控制性股東轉(zhuǎn)移支付和經(jīng)理人追求私人收益兩類）代理成本 謝謝！歡迎提出寶貴意見！ 演講完畢，謝謝觀看！
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