代理成本-資料下載頁(yè)
2025-01-19 07:21本頁(yè)面
【正文】 yTAC y V yy? ??? ?? ? ? ?????? ? ? ? ? ?TM ax P y T y P y T y T? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? 控制性股東選擇的經(jīng)理人最優(yōu)轉(zhuǎn)移支付 命題 5：如果法律對(duì)投資者保護(hù)程度越弱，則控制性股東要求經(jīng)理人的轉(zhuǎn)移支付越多；控制性股東的持股比例越大，則控制性股東要求經(jīng)理人的轉(zhuǎn)移支付也越多 ? ? ? ?* 192yyT ? ? ???? 命題 6：當(dāng)存在控制性股東要求經(jīng)理人轉(zhuǎn)移支付時(shí)，隨著法律對(duì)投資者保護(hù)程度提高，外部投資者需要向經(jīng)理人提供的最優(yōu)激勵(lì)分層將降低 命題 7： 當(dāng)存在控制性股東要求經(jīng)理人轉(zhuǎn)移支付時(shí)，法律對(duì)投資者保護(hù)程度提高將降低代理成本；控制性股東持股比例的提高 （在一定范圍內(nèi)） 將增加代理成本 當(dāng) ，存在控制性股東的代理成本將大于不存在控制性股東的代理成本 控制性股東的存在將加劇經(jīng)理人和投資者之間的利益沖突，而法律對(duì)投資者保護(hù)程度提高將降低（控制性股東轉(zhuǎn)移支付和經(jīng)理人追求私人收益兩類）代理成本 ? ? 25 2 022yy y y yy? ? ??? ??? 四、結(jié)論 第一、（通過對(duì)只存在法律對(duì)投資者保護(hù)、同時(shí)存在其他公司治理機(jī)制以及同時(shí)存在控制性股東三種情形的考察）當(dāng)法律對(duì)投資者保護(hù)較弱時(shí)，從增加外部投資者價(jià)值的角度應(yīng)該提高經(jīng)理人激勵(lì)分層 上述結(jié)論對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)法律對(duì)投資者保護(hù)并不充分的新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)行合理的經(jīng)理人激勵(lì)合約設(shè)計(jì)具有現(xiàn)實(shí)意義 第二、一個(gè)企業(yè)的公司治理不僅受到國(guó)家特征的影響，而且與企業(yè)自身的特征有關(guān) 除了國(guó)家特征（例如包括法律對(duì)投資者保護(hù)等外部制度環(huán)境）對(duì)公司治理的重要影響，如果不同公司能夠采用與本公司相適應(yīng)的治理機(jī)制，則可以改善公司治理（降低代理成本） 第三、控制性股東的存在也可能會(huì)加劇經(jīng)理人和投資者之間的利益沖突 而法律對(duì)投資者保護(hù)程度提高將降低（控制性股東轉(zhuǎn)移支付和經(jīng)理人追求私人收益兩類）代理成本 謝謝！歡迎提出寶貴意見！ 演講完畢，謝謝觀看！
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