【正文】 % 35%)(1600000+400000)(15%+1%)(1 40%)40000 +1500002020000(45% 42%)+2020000(35% 30%)=2020(元 ) 某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的經(jīng)營業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下： 經(jīng)營業(yè)務(wù)量 (萬件 ) 10 8 12 11 15 14 資金需求量 (萬元 ) 20 21 22 23 30 28 要求分別用回歸直線法和高低點法預(yù)測公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)量為 13 萬件時的資金需求量。要求計算 ： 1)2020 年資金需求量及對外資金需求量。 400) (247。 48)– ++4805%= （ 萬元 ) 3） 對外資金需求量 =(480400)(181 – 52)247。 400480(48 247。 400) (247。 1） 對外資金需求量 =(480– 400)[(16 +32+48+85)(24+16+12)]247。 3)公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86000 元，其中 40%用于更新改造。就下列可能的事項分別預(yù)測公司 2020 年對外資金需求量： 1)公司沒有剩余生產(chǎn)能力 ， 當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86000 元，新增零星開支 24000 元。 20% =(元 ) 4)長期持有，每股股利每年保持 18%的增長率 =[(1+18%)] 247。 4 長期持有，每股股利每年保持 18%的增長率 。 2 未來三年的每股股利 元，三年后以每股 28 元的價格出售 。 4 折價發(fā)行，到期償還本金。 2 債券到期一次還本付息，復(fù)利計息 。 (20%18%)=()247。 (9247。 2+(10501020)]247。 1100100%=% ； B 股票的本期收益率 =247。 B 是某股份公司發(fā)行的股票，甲公司以 20 元 /股的價格購入。 (提示：折現(xiàn)率 16%、 18%、 20%) 收益率為 18%時 : (p/f,18%,1)+(p/f,18%,2)+(p/f,18%,3)+6 (p/f,18%,3)= 元 收益率為 16%時 : (p/f,16%,1)+(p/f,16%,2)+(p/f,16%,3)+6 (p/f,16%,3)= 元 收益率 =16%+[()247。 當(dāng)收益率為 8%時： =1000+10008%=1000 元 當(dāng)收益率為 10%時： =1000+10008%= 元 收益率 =8%+[(1000950)247。 1050=% 企業(yè)投資投資某債券，以 950 元價格購入面值為 1000 元，票面 利率為 8%期限為 5 年的債券，債券每年計息一次。 1040=% 5)以 1050 元買入到期收益率 =[(10001050)+10008%1]247。 1040=% 4)發(fā)行買入的持有收益率 =(10501040)+10008%2]247。 1040=% 3)發(fā)行買入持有到期收益率 =[(10001040)+10008%3]247。 1)票面收益率 =10008% 247。 12)]247。 115=% 2020 年 3 月 1 日買入到期收益率 =[(124121)247。(6 247。 100=12% 3)直接收益率 =10012% 247。計算： 1)到期本利和 ； 2)票面收益率 ； 3)直接收益率 ； 4)計算 2020 年 9 月 1 日買入持有到 2020 年 3 月 1 日出售持有收益率 ； 5)計算 2020 年 3 月 1 日買入持有到期收益率 。 12=% 某債券 2020 年 6 月 1 日發(fā)行，期限 2 年，票面利率 12%(單利 )，面值 100 元，發(fā)行價 103 元 。(3 247。 12)]247。 解： 債券持有收益率 =[5008%+(526 528)247。 2020 年 9 月 1 日企業(yè)需要現(xiàn)金，將債券以 526 元價格出售，將股票以每股 元價格出售。 1)每年計息 一次 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 2)到期一次還本付息 (單利 ): 市場利率 6%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 3)到期一次還本付息 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 4)零息發(fā)行到期還本 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500= (元 ) 企業(yè)在 2020 年 3 月 1 日以 528 元價格購入 2020 年 6月 1 日發(fā)行的 5 年期債券，該債券面值 500 元，票面利率 8%，每年計息一次 。 3)到期一次還本付息分別計算市場利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。 1)每年計息一次 ， 請分別計算市場利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。 某公司準備發(fā)行面值為 500 元的企業(yè)債券，年利率為 8%，期限為 5 年。 10) +( 200247。 10)= [(ebit－ 20010%)(1 30%)20012%] 247。 解 :[(ebit－ 20010% － 2008%)(1 30%)20012% ] 247。公司計劃增資 200 萬 ， 如果發(fā)行債券年利率 8%， 如果發(fā)行股票每股市價 20元 ， 企業(yè)所得稅率為 30%。 10000%+5660 247。 11100%+4%=14% 加權(quán)平均資金成本 =4000247。 10000 15%=% 使用方案 二籌資后的加權(quán)平均資金成本： 原債務(wù)資金成本 =10%(1 25%)=% 新債務(wù)資金成本 =9%(1 25%)247。 10000%+1000 247。 (115%)=% 普通股資金成本 =247。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪一種方案。企業(yè)目前擬增資 1000 萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：方案一：按折價 15%發(fā)行 1000 萬元債券，債券年利率 8%，同時由于企業(yè)風(fēng)險的增加，所以普通股的市價降為 10 元 /股 (股利政策不變 )。 [(1 2%)]=% 某企業(yè)債券的發(fā)行價為 94 元，面值為 100 元，期限為 1 年，到期按面值償還，籌資費率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少 ? 資金成本 =(10094) (1 33%)247。 (4000+6000)=； 加權(quán)平均資本成本 =% +% =% 某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200 萬份，每份面值為 1， 000 元，年利率 8%，發(fā)行價為每份 1， 040元，手續(xù)費率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少 ? 資金成本 =10008%(1 33%)247。 解：股本資本成本 =11%+ (%11%)=%； 債務(wù)資本成本 =15% (134%)=%； 股本的權(quán)數(shù) :6000247。 2）債券的資本成本 =｛ [1000 12% (133%)]247。 解： 1）普通股的資本成本 =｛ (6000 )247。該公司還將按面值發(fā)行 5 年期的債券 1000 萬元，票面利率為年利率 12%，發(fā)行費用率為 3%，所得稅率為 33%。 2)=100(P/A,i,4)+1000(P/F,i,4) 用 i=8%試算： 100(P/A,8%,4)+1000(P/F,8%,4)= 用 i=9%試算： 100(P/A,9%,4)+1000(P/F,9%,4)= R = 1%=% 1100 3)900 = , R = % 1+R 某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2020 萬股股票，每股面值 20 元，每股發(fā)行價為 42 元，發(fā)行手續(xù)費率為 4%， 預(yù)計該股票的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 35%，股票的資金成本為多少 ? 資金成本 =2012%/[42(1 4%)]=% 某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4， 000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行價為每股 元，發(fā)行手續(xù)費率為 5%，發(fā)行后第一年的 每股股利為 元，以后預(yù)計每年股利增長率為 4%，則該普通股的資金成本為多少 ? 資金成本 =247。 3)該債券發(fā)行 4 年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價格在 2020 年 1 月 1 日由開盤的 元跌至收盤的 900 元。要求： 1)假定 2020 年 1 月 1 日金融市場上與該債券同類風(fēng)險投資的利率是 9%，該債券的發(fā)行價應(yīng)當(dāng)定為多少較為合適？ (P/A,9%,5)= ； (P/F,9%,5)= ； (P/A,9%,4)=；(P/F,9%,4)=。 10+500247。 (2020247。 (2020247。分別計算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。如果發(fā)行債券，年利率 8%； 如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率 12%； 如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價 25 元。 解： 1） 股票必要收益率 K=10%+ （ 13%10%） =%； 2） 股票必要收益率 K=10%+ （ 15%10%） =17% 某 企業(yè)目前擁有債券 2020 萬，年利率 5%； 優(yōu)先股 500 萬，年股利率 12%； 普通股 2020 萬 ，每 股面值10 元。 1)a 股票必要收益率 =8%+(24% 8%)=% b 股票必要收益率 =8%+(24% 8%)=% c 股票必要收益率 =8%+(24% 8%)=% 2)股票組合的 β 系數(shù) =30%+50%+20%=++0. 12= 3)股票組合的風(fēng)險收益率 =(24% 8%)=16%=% 4)股票投資收益率 =8% + (24% 8%)=8%+16%=% 如果無風(fēng)險收益率為 10%，市場平均收益率為 13%，某種股票的 B 值為 。 9%= 2)A、 B 兩只股票的期望收益率不同，所以要通過“標準離差率”比較風(fēng)險大小 ： 由于 A 股票的標準離差率大于 B 股票的標準離差率，所以 A 股票的風(fēng)險大于 B 股票 3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 ， A 股票 10%=3%+β (10%3%)，所以 β =1； B 股票 9%=3%+β (10%3%)， 所以 β = 4)A 股票與市場組合的相關(guān)系數(shù) =1 %/%= B 股票與市場組合的相關(guān)系數(shù) = %247。 4=10%； B 股票的期望收益率 =(2%+4%+10%+20%)247。5)投資者按照 4： 6 的比例投資購買 A、 B 股票構(gòu)成證券組合，計算該組合的β系數(shù)、組合的必要收益率以及當(dāng)投資組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)等于 1 時，投資組合的標準離差。 3)計算 A、 B 兩只股票的β值。 (計算結(jié)果保留兩位小數(shù) )要求： 1)計算 A、 B 兩只股票的期望收益率、標準差以及標準離差率。 假定 A、 B 兩只股票最近 4 年收益率的有關(guān)資料如下： 年度 2020 2020 2020 2020 A 股票收益率（ %） 10 5 10 30 B 股票收益率（ %） 2 4 10 20 市場組合的必要收益率為 10%，市場組合的標準差為 %，無風(fēng)險收益率為 3%。 8%=(元 )、 2)分析與決策 ： 由于 M 公司股票現(xiàn)行市價為 9 元，高于其投資價值 元，故 M 公司股票目前不宜投資購買。 解： 1) M 公司股票價值 =【 (1＋ 6%)】 247。要求： 1)利用股票估價模型，分別計算 M、 N 公司股票價值。 N 公司股票現(xiàn)行市價為每股 7 元，上年每股股利為 元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。現(xiàn)有 M 公司股票和 N 公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。 解： 1)必要報酬率＝ 4％＋ (10 ％－ 4％ )＝ ％ 2)交易價格＝【 (1+8 ％ )】 247。 (+)(15% 10%)=10%+%=% 7)股票價值 =++++36=( 元 /股 ) 假設(shè)無風(fēng)險報酬率為 4％，市場投資組合的預(yù)期報酬率為 10％，某股票的 其 他系數(shù)為 ，最近一次發(fā)放的股利為每股 元，預(yù)計股利每年遞增 8％ 。 2020=(元 /股 ) 第 3 年： (50%) 247。 第 2 年： 900+=(萬元 ) 第 3 年： 1000+=(萬元 ) 4)第 1 年： +1000+240=(萬元 ) 第 2 年： +1000+240=(萬元 ) 第 3 年： +1000+240=(萬元 ) 5)第 1 年： (50%) 247。 330008%)(1 33%)=(萬元 ) 第 3 年： (300013003000247。 [3000(1 2%)]=% 2)第 1 年： (250010003000247。要求分別計算： 1)債券資金成本 ； 2)預(yù)測公司未來 3 年增長的凈利潤 ； 3)預(yù)測公司未來 3 年的凈利潤 ；4)預(yù)測公司未來 3 年的現(xiàn)金凈流量 ； 5)預(yù)測公司未來 3 年的每股股利 (股利支付率為 50%)； 6)計算該投資項目凈現(xiàn)值，如果投資報酬率