【正文】 1)計算期 =2+8=10 年 2)固定資產(chǎn)投資額 =100+50=150 萬元 第一年流動資金投資額 =8050=30 。如果該投資項目折現(xiàn)率 18%，凈現(xiàn)值為負 萬。企業(yè)所得稅稅率 30%。在項目經(jīng)營的前四年每年歸還借款利息 20 萬。固定資產(chǎn)折舊按直線法計提折舊，期末有 20 萬的殘值回收。 30 萬的開辦費在項目初期投入， 20 萬無形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入。投資情況如下 ：固定資產(chǎn)投資，在建設(shè)期初投入 100 萬，在建設(shè)期的第二年的年初投入 50 萬。 9=%； 風(fēng)險收益率 =%=% ； 投資收益率 =8%+%=% 從計算結(jié)果看甲、乙項目期望值相同，但是乙項目風(fēng)險大于甲項目，盡管乙項目有比甲項目高的收益率，還是選擇甲項目投資。 2= 萬元 標準差率 =247。利率為 8%，風(fēng)險價值系數(shù)為 ，要求計算風(fēng)險收益率和投資收益率。 ()； n=(年 ) 投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi) ?1)無建設(shè)期 ,經(jīng)營期 8 年 ； 2)無建設(shè)期 ,經(jīng)營期 8 年 ,最后一年另有 250000 元的回收額 ； 3)建設(shè)期 2 年 ,經(jīng)營期 8 年 ； 4)建設(shè)期 2 年 ,經(jīng)營期 8 年 ,最后一年另有回收額 250000 元 。 8=5 用內(nèi)插法計算 ,列出等比例式 : (n6)247。 () ； n=(年 ) 某投資項目目前投資 40 萬元 ,計劃每年有 8 萬元的收益 ,在資金成本率為 8%的條件下 ,投資回收期為多少年 ? 解 : p247。 10=10 用內(nèi)插法計算 ,列出等比例式 : (n7)247。 ()； i=% 某投資項目每年有 10 萬元的投資收益 ,在投資收益率在 10%的條件下 ,企業(yè)希望最后一次回收資金 100萬元 ,則該投資項目投資年限不得少于多少年 ? 解 : f247。 4=5 用內(nèi)插法計算 ,列出等比例式 : (i10%)247。 ()； i=% 某投資項目目前投 入資金 20 萬元，每年有 4 萬元的投資收益，投資年限為 8 年，則該項目的投資報酬率為多少 ? 解 ： p247。 企業(yè)準備投資某項目，計劃項目經(jīng)營五年，預(yù)計每年分別可獲得投資收益為 200， 000 元、 250， 000 元、300， 000 元、 280， 000 元、 260， 000 元、在保證項目的投資收益率為 12%的條件 下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi) ? p=202000+250000+300000+280000+260000=916884 元 某投資項目每年有 2 萬元的投資收益 ,投資期限為 10 年 ,最后一年一次回收資金 36 萬元 ,則該投資項目的回報率為多少 ? 解 : f/a=36/2=18 用內(nèi)插法計算 ,列出等比例式 : (i12%)247。 計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本： 立即付款：折扣率 =(800000780800)247。目前銀行短期借款年利率為 12%。 解： 乙方案現(xiàn)值＝ 3+4 ＝ （萬元）＞ 10 萬元 ， 所以應(yīng)選擇甲方案 。乙方案：分 3 年付款， 13 年各年年初的付款額分別為 3 萬元、 4 萬元、 4 萬元，假設(shè)利率為 6%，要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)方案，并簡單解釋理由。 某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。如果租用，則每年初需付租金 2020 元，除此之外，買與租的其他情況相同。 )=(元 ) 2)每年年初支付租金 =320200{1 247。 (p/a,16%,101)+1]= 元 企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為 8 年，該設(shè)備的買價為 320200 元，租賃公司的綜合率為 16%。 解： 年末支付的租金 =480000[1 247。 (12%)360 247。 (1x) 360247。預(yù)計企業(yè)明年將有一項良好的投資機會，需要資金 800 萬元，如果采取剩余股利政策，求： 1）明年對外籌資額； 2）可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率是多少？ 解： 1） 明年對外籌資額 =800 50%=400（萬元）； 2） 可發(fā)放多少股利額 =1000800（ 150%） =600（萬元）； 股利發(fā)放率 =600247。960= （天） 。2=140 （萬元） ； 3） 年銷貨成本 =140 4=560（萬元） ； 4） 應(yīng)收賬款年末余額 =270135=135（萬元） ， 應(yīng)收賬款平均余額 =（ 135+125） 247。 解： 1） 流動負債年末余額 =270247。 (10%5%)=36(元 /股 ) 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨 145 萬，年初應(yīng)收款 125 萬，年末流動比率 3，年末速動比率 ，存貨周轉(zhuǎn)率 4 次，年末流動資產(chǎn) 余額 270 萬，一年按 360 天計算。 8+14%3 247。 8+%2 247。 8000=1/8 普通股資金所占比重 =3000247。 8000=2/8 新債券資金所占比重 =2020247。 (10)=10%； 普通股資金成本 =247。 (10)=6%； 新債券資金成本 =8%(140)247。 200=(元 /股 ) 增資后的 eps=[(850360)(140%)100]247。 200)； ebit=(萬元 ) 因為預(yù)計 ebit 為 850 萬元 ， 大于無差別點 萬元，所以發(fā)行債券較為有利。 200 = [(ebit202020%)(1 40%)100010%] 247。 [850202010% 100010% 247。 1)m=10(260 140)=1200(萬元 )； ebit=390247。 某公司擁有資產(chǎn)總額 6000 萬，其中公司債券 2020 萬，年利率 10%，優(yōu)先股 1000 萬，年股利率 10%，普通股 200 萬股，每股面值 10 元，全年銷售產(chǎn)品 10 萬件，每件單價 260 元，單位變動成本 140 元，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤 390 元，賬面尚有累計未分配利潤 萬，公司利潤分配按 10%提取法定公積金，按 5%提取法定公益金，當(dāng)年按可分配的利潤 60%分配股利，公司預(yù)測股利以后每年以 5%增長，公司所得稅稅率 40%。 (10)=12% 普通股個別資金成本 =247。 (10)=% 債券個別資金成本 =10%(1 30%)247。 1600+21%1000247。 [20(1 0) ]+ 6%=21% 增資前加權(quán)資金成本 =%400 247。 (10)=% 優(yōu)先股個別資金成本 =12%247。并說明財務(wù)狀況是否有所改善。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所得稅率為 30%。普通股50 萬股，每股面值 20 元，每股股利 3 元，每年增長 6%。 籌資 300000 的資金邊際成本： 8%20%+14%5%+18%75%=% 某公司 2020 年末資金來源情況如下：債券 400 萬，年利率 8%。 =60000； 150000247。 =400000； 5000247。 解： 籌資總額分界點： 20200247。長期負債籌資額在 0— 20200 元范圍的資金成本為 6%； 長期負債籌資額在 20200— 80000 元范圍的資金成本為 8%； 長期負債籌資額在 80000 元以上范圍的資金成本為 10%； 優(yōu)先股籌資額在 0— 5000 元范圍的資金成本為 12%； 優(yōu)先股籌資額在 5000 元以上范圍的 資金成本為 14%； 普通股籌資額在 0— 45000 元范圍的資金成本為 16%； 普通股籌資額在 45000— 150000元范圍的資金成本為 17%； 普通股籌資額在 150000元以上范圍的資金成本為 18%。 2020=%； 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項目。 [15(1 4%)] +5%=% 留存收益資金成本 ==247。 [102(1 2%)]=% 優(yōu)先股資金成本 =10%247。 2020=20% 個別資金成本： 銀行借款成本 =3004%(1 33%)247。 2020=10% ； 普通股資金比重 =600247。 2020 = 15% ； 債券資金比重 =500247。該投資項目的計劃年投資收益為 248 萬元，企業(yè)所得稅率為 33%。普通股 600 萬元，每股面值 10 元，每股市價 15 元，每股股利為 元，以后每年增長 5%，手續(xù)費率為 4%。發(fā)行債券 500 萬元，面值 100 元，發(fā)行價為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費率為 2%。 300=（元 /股） 所以，從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用第三種籌資方案。 1000=（元 /股） 方案 2：發(fā)行債券 3000 萬元，利息支出 =30008%=240 （萬元） 應(yīng)納企業(yè)所得稅 =（ 925240） 25%= （萬元） 稅后利潤 ==（萬元） 每股凈利 =247。 所以不考慮籌資方案時，應(yīng)納稅所得額為 900+25=925（萬元） 方案 1：發(fā)行股票 700 萬股。從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用哪個籌資方案。方案 2：發(fā)行股票 400 萬股（每股 10 元），發(fā)行債券 3000萬 元（債券利率 8%）。該公司商定了一下兩個籌資方案。假設(shè)企業(yè)擬擴大經(jīng)營規(guī)模，預(yù)期不考慮籌資方案時息稅前利潤 1000 萬元，企業(yè)所得稅稅率為 25%。 (70+140)=% 年初資產(chǎn)負債率 =(50+100+350)/850=%； 年末資產(chǎn)負債率 =(70+140+)/1070=61% 分析：經(jīng)過計算流動比率保 持不變，表示企業(yè)短期償債能力沒有變化，而資產(chǎn)負債率有年初的 %上升到 61%，表明公司長期償債能力有所下降。 24002400(1+40%)10%(1 80%)=(萬元 ) 4)新增債券資金成本 =[8%(1 40%)]/[(1 2%)]=% 5)每股盈利 =2400(1+40%)10%/200=( 元 /股 )； 每股股利 =80%=( 元 /股 ) 6)計算 2020 年年末數(shù)如下： 現(xiàn)金 =100(1+40%)=140( 萬元 )； 應(yīng)收賬款 =150(1+40%)=210( 萬元 )； 存貨 =300(1+40%)=420( 萬元 )； 應(yīng)付費用 =50(1+40%)=70( 萬元 ) 應(yīng)付賬款 =100(1+40%)=140( 萬元 )； 應(yīng)付債券 =350+=(萬元 ) 留存收益 =150+2400(1+40%)10%20%=( 萬元 ) 年初 年末 年初 年末 現(xiàn)金 100 140 應(yīng)付費用 50 70 應(yīng)收帳款 150 210 應(yīng)付帳款 100 140 存貨 300 420 應(yīng)付債券 350 固定資產(chǎn) 300 300 股本 200 200 留存收益 150 合計 850 1070 合計 850 1070 7)年初流動比率 =(100+150+300)/(50+100)=%； 年末流動比率 =(140+210+420)/(70+140)=% 年初速動比率 =(100+150+)247。 400=2； dfl = 435247。 解 1) 2020 年利潤總額 =(240010%) 247。 (15000001000000)= 2)現(xiàn)金占用不變資金總額 =1500000=5000( 元 ) 3)不變資金總額 =5000+25000+4000035000+250000=285000(元 ) 單位變動資金 =++=； 預(yù)測模型： y=285000+ 4)2020 年的資金需要量 =285000+1600000=765000( 元 ) 某公司 2020 年主營業(yè)務(wù)收入 2400 萬元，營業(yè)凈利率為 10%，負債資金利率為 10%，全年發(fā)生固定成本總額 435 萬元，公司所得稅稅率 40%，目前尚有剩余生產(chǎn)能力 。3)已知其他項目的資料見下表 ： 項目 年度不變資金 單位變動資金 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 25000 存貨 40000 應(yīng)付賬款及應(yīng)付費用 35000 固定資產(chǎn) 250000 根據(jù)上述資料建立預(yù)測模型 ： 4)預(yù)測 2020 年的資金需要量。 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 年度 銷售收入 現(xiàn)金占用 2020 1000000 55000 2020 1202000 65000 2020 1300000 70000 2020 1400000 75000 2020 1500000 80000 要求：運用高低點法，預(yù)測資金需要量： 1)現(xiàn)金占用單位變動資金 。 ( 15– 8)=； a =15= 所以， y= + ,當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為 13 萬時，對外資金需求量 :y=+13 =(萬元 ) 某企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表所示。 (6850 – 702)=； a =(144– 70) 247。 資金需求量 =400000(45% 35%)=40000(元 ) 對外資金需求量 = 40000(1600000+400000)15%(1 40%)40000+1500002020000 (45% 42%)+2020000(35% 30%)=10000(元 ) 凈利率上升 1%對外資金需求量 = 400000(45