【正文】 公式為： a＝最高收入期資金占用量 — b 最高銷售收入 或： a＝最低收入期資金占用量 — b 最低銷售收入 回歸直線法的計算公式為： 或： 式中， 為第 i期的資金占用量； 為第 i期的產(chǎn)銷量。 資金習(xí)性預(yù)測法有兩種形式：一種是根據(jù)資金 占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量；另一種是采用先分項后匯總的方式預(yù)測資金需要量。這里所說的資金習(xí)性，是指資金變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。銷售額比率法的計算公式為： 式中， A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)）； B為隨銷售變化的負債（變動負債）；城為基期銷售額； S2為預(yù)測期銷售額； △S 為銷售的變動額； P為銷售凈利率； E為留存收益比率； 為變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比； 為變動負債占基期銷售額的百分比。常用的比率預(yù)測法是銷售額比率法，它是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的方法。 （一）定性預(yù)測法 定性預(yù)測法，是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預(yù)測。 三、籌資原則 企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則有：（ 1）規(guī)模適當(dāng)原則；（ 2）籌措及時原則；（ 3）來源合理的原則；（ 4）方式經(jīng)濟原則。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公 司債券和融資租賃。目前我國企業(yè)籌資渠道主要包括：銀行信貸資金、其他金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、國家資金和企業(yè)自留資金。 第七章籌資方式 ［基本要求］ （一）掌握籌資的分類和籌資渠道；掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法 （二）掌握吸收直接投資、普通股、留存收益等權(quán)益性籌資的方式及其優(yōu)缺點 （三）掌握長期借款、債券、融資租賃等長期負債籌資的基本概念及 其優(yōu)缺點 （四）掌握短期銀行借款、商業(yè)信用、短期融資券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等短期負債籌資的含義及優(yōu)缺點 （五）熟悉可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點；熟悉認股權(quán)證籌資的特征和優(yōu)缺點 （六）了解籌資的渠道與方式，籌資的基本原則；長期資金與短期資金的組合策略及對企業(yè)收益和風(fēng)險的影響 ［考試內(nèi)容］ 第一節(jié)企業(yè)籌資概述 一、企業(yè)籌資的含義與分類 企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量 (即應(yīng)收賬款投資額 )、資金成本率有關(guān)。應(yīng)收賬款主要功能是促進銷售和減少存貨。但匯票不是 “ 見票即付 ” 的付款方式，這樣就有可能合法地延期付款。 3．采用匯票付款。 2．推遲支付應(yīng)付款。延期支付賬款的方法一般有以下幾種： 1．合理利用 “ 浮游量 ” 。企業(yè)應(yīng)建立采購與付款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)風(fēng)險與收益權(quán)衡原則選用適當(dāng)方法延期支付賬款。為此，企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，做出是否采用銀行業(yè)務(wù)集中法的決策，這需要計算分散收賬收益凈額。在這種 方法下，企業(yè)指定一個主要開戶行 (通常是總部所在地 )為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心；客戶收到賬單后直接匯款到當(dāng)?shù)厥湛钪行?，中心收款后立即存入?dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y行在進行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行。 2．銀行業(yè)務(wù)集中法。企業(yè)可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)所在地銀行。 現(xiàn)金回收主要采用的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法兩種。 四、現(xiàn)金回收的管理 現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加 速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。當(dāng)持有現(xiàn)金的機會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。如果這些條件基本得到滿足，企業(yè)便可以利用存貨模 式來確定最佳現(xiàn)金持有量。 (二 )存貨模式 存貨模式，是將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)成本之和最低。 運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟是： (1)根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值； (2)按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表； (3)在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。 (一 )成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法?，F(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金持有量呈反方向變動關(guān)系。 (二 )轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割手續(xù)費等。通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率具有重要意義。 現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強的非盈利性資產(chǎn)。 第二節(jié) 現(xiàn) 金的管理 一、現(xiàn)金管理的意義 現(xiàn)金，是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越長，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，營運資金數(shù)額就越大；相反，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長，營運資金數(shù)額就越小。營運資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主 要包括如下三個方面： (1)存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間； (2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間； (3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。 (二 )流動負債的特點 與長期負債籌資相比，流動負債籌資具有如下特點： (1)速度快； (2)彈性大； (3)成本低；(4)風(fēng)險大。用公式表示為： 營運資金總額＝流動資產(chǎn)總額 — 流動負債總 額 二、營運資金的特點 營運資金的特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負債的特點上。 第四節(jié) 基金投資 一、基金的種類 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風(fēng)險并謀取投資收益的證券投資工具。常見的債券組合主要有以下幾種模式： (1）浮動利率債券與固定利率債券的組合； (2）短期債券與長期債券的組合； (3）政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合； (4）信用債券 與擔(dān)保債券的組合。 二、債券投資決策 債券投資決策，是指作為投資人的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有的可支配資金，在風(fēng)險與收益均衡原則的指導(dǎo)下，通過對債券市場狀況的分析研究，對投資時機、投資期限、擬購入的債券等做出選擇的過程。 (二）權(quán)利義務(wù)方面 從投資權(quán)利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權(quán)利。企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 第三節(jié) 債券投資 一、債券投資的目的和特點 企業(yè)進行短期投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金 ，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益?；痉治龇ú粌H研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值。基本分析法則是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關(guān)系的角度進行分析。 四、技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別 1．技術(shù)分析法著重于分析股票市價的運動規(guī)律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價值。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下降看成是波浪的上下起伏。形態(tài)法是指根據(jù)價格圖表中過去一段時間價格軌跡的形態(tài)來預(yù)測股價的未來趨勢的方法。 K線圖是進行各種技術(shù)分析的最重要圖表。 線法。指標(biāo)法是根據(jù)市場行為的各種情況建立數(shù)學(xué)模型，按照一定的數(shù)學(xué)計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，即指標(biāo)值。其主要方法有指標(biāo)法、 K線法、形態(tài)法、波浪法等。通過對發(fā)行證券的公司進行全面分析，能較準(zhǔn)確預(yù)測該公司證券的價格及其變動趨勢，為證券投資決策提供依據(jù)。 (三）公司分析 公司分析主要是對特定上市公司的行業(yè)選擇、成長周期、內(nèi)部組織管理、經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況及營業(yè)業(yè)績等進行全面分析。宏觀分析包括政治因素分 析和宏觀經(jīng)濟因素分析?；痉治龇ㄖ饕m用于周期相對較長的個別股票價格的預(yù)測和相對成熟的股票市場。但股票投資相對于債券投資而言又具有以下特點： (1）股票投資 是權(quán)益性投資； (2）股票投資的風(fēng)險大； (3）股票投資的收益率高； (4）股票投資的收益不穩(wěn)定； (5）股票價格的波動性大。 股票投資和債券投資都屬于證券投資。 三、證券投資的基本程序 證券投資的基本程序包括選擇投資對象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。證券交易過程快速、簡捷、成本較低。證券相對于實物資產(chǎn)來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應(yīng)的實物作保證，其價值受政治、經(jīng)濟環(huán)境等各種因素的影響較大，具有價值不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的特征。證券資產(chǎn)的流動性明顯地高于實物資產(chǎn)。 企業(yè)進行證券投資的目的主要有以下幾個方面： （ 1）暫時存放閑置資金； （ 2）與籌集長期資金相配 合； （ 3）滿足未來的財務(wù)需求； （ 4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求； （ 5）獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。 ，可分為公募證券和私募證券。 ，可分為固定收益證券和變動收益證券。 ，可分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券。估算可按下式進行： 本年流動資金投資額 ( 墊支數(shù) ) ＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額 或＝本年流動資金需用數(shù)－上年流動資金實有數(shù) 本年流動資金需用數(shù)＝該年流動資金需用數(shù) 第五章 證券投資 [基本要求］ (一）掌握證券投資的目的、特點、種類與基本程序 (二）掌握股票投資的目的、特點；股票投資的基本分析法與技術(shù)分析方法 (三）掌握債券投資的目的、特點；債券的投資決策方法與投資策略 (四）掌握投資基金的含義、種類；投資基金的價值與收益率的計算；基金投資 的優(yōu)缺點 (五）熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策 (六）熟悉優(yōu)先認股權(quán)的含義及其價值的計算；熟悉認股權(quán)證的投資決策 (七）熟悉期權(quán)的含義、特點及期權(quán)投資的方式 (八）了解可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險與策略 [考試內(nèi)容］ 第一節(jié)證券投資的目的、特點與程序 一、證券投資的目的與特點 (一）證券的種類 證券，是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券所擁有的特定權(quán)益。 在估算構(gòu)成固定資產(chǎn)原值的資本化利息時，可根據(jù)長期借款本金、建設(shè)期年數(shù)和借款利息率按復(fù)利計算，且假定建設(shè)期資本化利息只計入固定資產(chǎn)的原值?；厥樟鲃淤Y金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額，假定新建項目的回收額都發(fā)生在終結(jié)點。 (2) 補貼收入是與運營期收益有關(guān)的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。 ( 二 ) 完整工業(yè)投資項目現(xiàn)金流量的估算 在估算現(xiàn)金流量時，為防止多算或漏算有關(guān)內(nèi)容，需要注意： (1) 必須考慮現(xiàn)金流量的增量； (2) 盡量利用現(xiàn)有的會計利潤數(shù)據(jù)； (3) 不能考慮沉沒成本因素； (4) 充分關(guān)注機會成本； (5) 考慮項目對企業(yè)其他部門的影響。 (2) 現(xiàn)金流出量：購置新固定資產(chǎn)的投資、因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營成本、因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動資金投資和增加的各項稅款等內(nèi)容。 3 ．固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)更新改造投資項目，可分為以恢復(fù)固定資產(chǎn)生產(chǎn)效率為目的的更新項目和以改善企業(yè)經(jīng)營條件為目 的的改造項目兩種類型。 (1) 現(xiàn)金流入量：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金。其現(xiàn)金流入量包括增加的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內(nèi)容；現(xiàn)金流出量包括固定資 產(chǎn)投資．新增經(jīng)營成本和增加的各項稅款等內(nèi)容。 （一） 現(xiàn)金流量的內(nèi)容 1 ．單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量 單純固定資產(chǎn)投資項目，是指只涉及固定資產(chǎn)投資而不涉及無形資產(chǎn)投資．其他資產(chǎn)投資和流動資金投資的建設(shè)項目。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的年初或年末；如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖然只涉及一個年度但同時 在該年的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。固定資產(chǎn)原值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系如下： 固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資＋建設(shè)期資本化借款利息 項目總投資是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和。 建設(shè)投資，是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的投資，具體包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項內(nèi)容。運營期一般應(yīng)根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟使用壽命期確定。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達 到設(shè)計能力時的過渡階段。項目計算期的最后一年年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點 ( 但更新改造除外 ) 。其中，建設(shè)期，是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。 與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內(nèi)容獨特 ( 每個項目都至