風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)第三章-文庫(kù)吧資料
2024-08-29 01:27本頁(yè)面
【正文】 業(yè)者有了屬于自己的更多的錢、自信、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，投資者幫助撫育了和撫養(yǎng)了一個(gè)“孩子”，得到了一筆公平的回報(bào)。 ? 方法 4：預(yù)留對(duì)現(xiàn)金的強(qiáng)制權(quán) ? 他的投資回報(bào)期望是拿回全部投資后，只要企業(yè)存在，每年能分到原投資額 33％的現(xiàn)金紅利。不過(guò)，對(duì)這種控制權(quán)，他行使得很小心：會(huì)提建議，但不會(huì)干涉和作決定。 ? 方法 3：控股直到拿回投資 ? 絕大多數(shù)投資人圍繞固定的資金回報(bào)率制定策略，但他不是這樣，他的首要目標(biāo)是安全收回投資。他們常因自己的一個(gè)宏大遠(yuǎn)景的強(qiáng)烈沖動(dòng)開始創(chuàng)業(yè)，然后就以為能立刻夢(mèng)想成真，迷失了起步時(shí)應(yīng)該遵循的真正目標(biāo)。 ? 方法 2：幫助創(chuàng)業(yè)者想清楚“真正目標(biāo)” ? 一位著名登山家告誡世人，“阻礙成功的首先是不能認(rèn)清和堅(jiān)持自己的真正目標(biāo)”，比如他第一次攀登高峰時(shí)，心里的目標(biāo)并不是常人想象的登上山峰，而是活著回來(lái)。由于要錢時(shí)，人人都是好聽眾，所以他從不主動(dòng)說(shuō)自己是投資人，而是自稱“創(chuàng)業(yè)顧問(wèn)”。 據(jù)估計(jì)，歐洲天使資金規(guī)模在 100——200億歐元之間。 第四節(jié) 私人和外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) 一、私人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) ? 私人參與風(fēng)險(xiǎn)投資一般有兩種方式： A. 以有限合伙人的身份加入到某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基金中； B. 進(jìn)行天使投資。 ? 結(jié)合我國(guó)實(shí)際，企業(yè)作為投資主體應(yīng)采取的對(duì)策： 1. 明確風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要戰(zhàn)略目標(biāo)； 2. 慎選投資項(xiàng)目，分段投資，控制創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 據(jù)統(tǒng)計(jì)，深滬兩市已有 300多家上市公司通過(guò)各種方式介入了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，上市公司出資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)達(dá) 20多家。 三、我國(guó)企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀與對(duì)策 ? 我國(guó)企業(yè)介入風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的歷史不長(zhǎng)， 1998年后才逐漸出現(xiàn)。 企業(yè)委托專門的 VC公司代表其進(jìn)行專門的風(fēng)險(xiǎn)投資 ， 出資企業(yè)只是作為一個(gè)有限合伙人參與管理 。 企業(yè)創(chuàng)建財(cái)務(wù)獨(dú)立的具有實(shí)施 CVC投資活動(dòng)自主決策權(quán)的分支機(jī)構(gòu) ， 在形式上可以是獨(dú)立的子公司或 CVC基金 。 （ 三 ） 公司外部風(fēng)險(xiǎn)投資 1. 中心 CVC模式：指由企業(yè)總部委托或成立專門的部門 ， 負(fù)責(zé)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資 （ CVC） ， 有投資專項(xiàng)資金 ， 但不單獨(dú)財(cái)務(wù)核算 。 ? 與企業(yè)現(xiàn)在創(chuàng)新組織相比 ， 新創(chuàng)業(yè)小組特點(diǎn)為： 1. 投資范圍不同 ， 投資對(duì)象可來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部和外部； 2. 對(duì)項(xiàng)目成功的衡量標(biāo)準(zhǔn)不同 ， 要兼顧整個(gè)企業(yè)利益； 3. 決策機(jī)制不同 ， 具備法人資格可進(jìn)行獨(dú)立決策 。 ? 后者是指將內(nèi)部有前景或資產(chǎn)值低估且戰(zhàn)略相關(guān)度低的創(chuàng)新項(xiàng)目分拆出企業(yè) ， 并注入風(fēng)險(xiǎn)資金 ， 這種戰(zhàn)略主要是基于所謂的 “ 窗口 ”功能 。 （ 二 ） 內(nèi)在原因 1. 上市公司有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)； 2. 上市公司的融資渠道較為通暢； 3. 上市公司對(duì)提高科技水平的作用有更清醒的認(rèn)識(shí)； 4. 成為二級(jí)市場(chǎng)熱點(diǎn)的刺激作用 。 ? 操作上的注意點(diǎn)： 1. 投資目標(biāo)應(yīng)是有發(fā)展前景但因某種原因沒(méi)有被民間資本 “ 相中 ” 的企業(yè)（例如政府投資宜集中于種子期）； 2. 通過(guò)政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資引導(dǎo)作用，落實(shí)政府產(chǎn)業(yè)政策； 3. 對(duì)政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理； 4. 尋找政府風(fēng)險(xiǎn)投資合適的退出時(shí)機(jī)和方式。 ——比利時(shí) GIMV基金，政府風(fēng)險(xiǎn)投資公司由獨(dú)立的私營(yíng)公司管理； ——芬蘭完全國(guó)有的創(chuàng)業(yè)投資基金 ——芬蘭產(chǎn)業(yè)投資基金(TESI)； ——德國(guó)政府對(duì)過(guò)國(guó)家
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