【正文】 發(fā)電企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部管理，加強(qiáng)電費(fèi)結(jié)算工作。規(guī)范電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)之間的電費(fèi)結(jié)算，維護(hù)電力市場(chǎng)秩序出現(xiàn)的問題部分電網(wǎng)企業(yè)電費(fèi)結(jié)算率偏低，電費(fèi)計(jì)算、確認(rèn)、結(jié)算時(shí)間滯后；使用承兌匯票方式支付購(gòu)電費(fèi)比例偏高；由于存在價(jià)格爭(zhēng)議問題，部分電力企業(yè)電費(fèi)沒有及時(shí)結(jié)算；部分地區(qū)陳欠電費(fèi)數(shù)額較大，至今尚未得到解決；部分電力用戶特別是西部高耗能企業(yè)欠費(fèi)、大比例使用承兌匯票支付購(gòu)電費(fèi)，從而間接影響廠網(wǎng)電費(fèi)結(jié)算；個(gè)別發(fā)電企業(yè)對(duì)電費(fèi)結(jié)算工作不夠重視，有的發(fā)電企業(yè)不能及時(shí)確認(rèn)電量、電費(fèi)，并向電網(wǎng)企業(yè)開具結(jié)算票據(jù)，影響電費(fèi)結(jié)算工作的及時(shí)性?？梢灶A(yù)見隨著水電行業(yè)的發(fā)展，水電在所有電能中的比例將會(huì)有所上升，最后達(dá)到平衡點(diǎn)，并在附近波動(dòng)。同時(shí)水電企業(yè)發(fā)電量一直以較高的速度增長(zhǎng)，一季度超出同期24%。表3 2009年四季度累計(jì)發(fā)電量構(gòu)成情況和增速統(tǒng)計(jì)表單位：億度時(shí)間總發(fā)電量同比增速水電發(fā)電量同比增速一季度%24%二季度%%三季度%10%四季度36639%5747%資料來源：中電聯(lián)，世經(jīng)未來整理上表是2009年四季度水電行業(yè)發(fā)電量對(duì)比情況。宏觀經(jīng)濟(jì)和電力行業(yè)的相關(guān)度密切，由于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖，水電行業(yè)將保持持續(xù)的增長(zhǎng)，水電行業(yè)的盈利情況將有所好轉(zhuǎn)。具體的看，2009年全年，全國(guó)全口徑累計(jì)發(fā)電量36639億千瓦時(shí)，%。%。從這個(gè)角度來看，貨幣政策不會(huì)很快收緊，而是會(huì)遵從微調(diào)的策略。從對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷來看，金融危機(jī)最壞的階段已經(jīng)過去，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能逐漸趨好，加之應(yīng)對(duì)危機(jī)的一攬子計(jì)劃進(jìn)一步落實(shí)、補(bǔ)充和完善，總體看我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)。引導(dǎo)商業(yè)銀行平滑貸款投放，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”。更加強(qiáng)調(diào)信貸的平滑投放和貸款增長(zhǎng)的可持續(xù)性。二季度報(bào)告中“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，而隨著保增長(zhǎng)的任務(wù)基本完成，三季度報(bào)告中取消了這一提法，取而代之的更加強(qiáng)調(diào)“妥善處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期之間的關(guān)系”。央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出，要“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，這同二季度報(bào)告中的提法基本一致，但語氣似乎有所緩和，后者的提法是“堅(jiān)定不移”的繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。預(yù)計(jì)2010年1季度中國(guó)出口同比增長(zhǎng)明顯復(fù)蘇之際，人民幣將恢復(fù)升值。2009年10月以來，外界對(duì)于人民幣升值壓力顯著加大，不僅來自于發(fā)達(dá)國(guó)家，也來自于國(guó)際組織和發(fā)展中國(guó)家。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖8 2008年以來MM2月度增速（八）人民幣匯率升值壓力增大從人民幣匯率的變化分析，2009年來，人民幣保持了對(duì)美元的相對(duì)穩(wěn)定性，匯率走勢(shì)趨于平緩。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖7 20072009年新增貸款趨勢(shì)圖2009年我國(guó)貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)上升，其中M1為220000億元，%；M2為606000億元，%。7月份開始，新增貸款開始平穩(wěn)運(yùn)行，維持在3000億上下。17月份，波動(dòng)幅度較大，1月、3月、6月處于波峰，2月及5月中間處在波谷。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖6 20062009年CPI、PPI走勢(shì)（七）信貸運(yùn)行從波動(dòng)趨于緩和貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)上升信貸方面，2009年金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款400000億元，比2008年增加96605億元，%。此后開始加速回升。這和傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩不無相關(guān)。2009年工業(yè)品出廠價(jià)格相比居民消費(fèi)價(jià)格運(yùn)行起伏較大。前三季度，CPI運(yùn)行較為平穩(wěn)，增速維持在1%上下。但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)的正?；?，經(jīng)濟(jì)政策也將回歸正常，政策對(duì)投資的刺激效應(yīng)也會(huì)逐漸減小。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖5 20072009年我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速情況總體來看，上半年全社會(huì)和城鎮(zhèn)投資呈現(xiàn)增幅逐步提高的趨勢(shì)，進(jìn)入下半年，投資增幅有所波動(dòng)，總體上仍保持了較快增長(zhǎng)，但投資增速呈逐步走低趨勢(shì)，并且增速回落趨勢(shì)有望持續(xù)。2009年房地產(chǎn)開發(fā)投資36232億元，%，繼2008年增幅回落后繼續(xù)下行。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖4 20082009年社會(huì)零售品銷售總額月度增速（五）投資增速小幅回升房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)下行2009年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資224846億元，%。分月度來看，2009年初，尤其是2月份，社會(huì)零售品銷售總額增速急劇下降，%，比1月份增幅降低了近7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)金融危機(jī)以來的最大增速跌幅。從居民收入增長(zhǎng)來看，2009年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，%。分地域看，城市消費(fèi)品零售額85133億元，%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額40210億元，%。2009年11月，我國(guó)進(jìn)出口回升至正增長(zhǎng)，并在12月當(dāng)月進(jìn)口總額超過1122億美元，同比增長(zhǎng)55%以上，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出貢獻(xiàn)。分別從進(jìn)口出口來看，自出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)以來，進(jìn)口跌幅大于出口跌幅，并在2009年跌至最低點(diǎn)，%。2009年前三季度持續(xù)了負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從2月份至8月份，我國(guó)進(jìn)出口一路跌宕起伏，從2009年11月開始，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)正增長(zhǎng)，12月當(dāng)月，中國(guó)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)三成以上?？v觀2009年全年，我國(guó)外貿(mào)呈現(xiàn)出兩大趨勢(shì)：其一，外貿(mào)降幅收窄，并出現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，貨物出口12017億美元，%；貨物進(jìn)口10056億美元，%。但值得注意的是，在國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的情勢(shì)下，粗鋼與水泥等產(chǎn)量仍然同比大幅增長(zhǎng)，顯示結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力在加大。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖2 2006年以來工業(yè)增加值增速情況工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)，給經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升帶來了持續(xù)動(dòng)力。%，%；%，%，%；%。因此，預(yù)計(jì)四季度和明年“三駕馬車”對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)和貢獻(xiàn)將更趨平衡，也更具備可持續(xù)性。其中，前三季度投資、。%，；%，；%。從季度經(jīng)濟(jì)增速看，%，自2008年第四季度來繼續(xù)減速；二季度小幅回升，%，%，%，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。雖然延續(xù)了2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的步調(diào)，但是這一年經(jīng)濟(jì)刺激政策效果開始顯現(xiàn)：投資明顯回升；信貸大幅擴(kuò)張；房地產(chǎn)加劇消化庫(kù)存，汽車消費(fèi)活躍；工業(yè)增長(zhǎng)環(huán)比反彈。第二章 2009年水電行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）成功“保八”中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在“戰(zhàn)略拐點(diǎn)”2009年是金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入戰(zhàn)略調(diào)整的一年。水電項(xiàng)目由于具有巨大的二氧化碳減排量，可以通過減排量抵銷額的轉(zhuǎn)讓從發(fā)達(dá)國(guó)家獲得資金和技術(shù)，促進(jìn)水電的發(fā)展。它允許工業(yè)化國(guó)家的投資者在發(fā)展中國(guó)家實(shí)施有利于發(fā)展中國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的減排項(xiàng)目，從而減少溫室氣體排放量，以履行發(fā)展中國(guó)家在《京都議定書》中所承諾的限排或減排義務(wù)?？梢娝婇_發(fā)的巨大潛力，以及其未來在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用。因此，在我國(guó)電力“十一五”規(guī)劃中也提到要“優(yōu)先發(fā)展水電”。在我國(guó)一次能源消費(fèi)中，以煤炭為主的石化燃料占絕大多數(shù)，而這些燃料都屬于不可再生資源，而且產(chǎn)生較大的污染。數(shù)據(jù)說明，如果產(chǎn)生同等電力，水電與火電兩種發(fā)電方式的二氧化碳排放量差距，可能高達(dá)200到300倍。根據(jù)研究人員對(duì)各種水電、火電廠的實(shí)測(cè)結(jié)果比較，得到的結(jié)論是：按照現(xiàn)有的情況折算，同等發(fā)電規(guī)模的水電廠的二氧化碳排放，相當(dāng)于火電廠的1/50。從這點(diǎn)來看會(huì)對(duì)我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將會(huì)產(chǎn)生巨大的作用和貢獻(xiàn)。在2009年聯(lián)合國(guó)氣候變化峰會(huì)上我國(guó)鄭重表示，將進(jìn)一步把應(yīng)對(duì)氣候變化納入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，并繼續(xù)采取強(qiáng)有力的措施，大力發(fā)展可再生能源和清潔能源，爭(zhēng)取到2020年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%左右。同時(shí)，由于森林植被的破壞，自然條件下二氧化碳通過光合作用，轉(zhuǎn)化為有機(jī)物的比例大為較少。全球變暖已成為全世界最關(guān)心的環(huán)保問題，造成全球變暖的主要原因是大量的溫室氣體產(chǎn)生，溫室氣體的主要組成部分是二氧化碳。從趨勢(shì)上看，2008年和2007年底的份額像差不多，而且略有下降，中長(zhǎng)期內(nèi)，水電占比應(yīng)該有較大幅度的上升。第二節(jié) 2009年水電行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位一、水電行業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重水電行業(yè)在電力行業(yè)中的比例比火電行業(yè)少的多，2009年水電發(fā)電量只占火電發(fā)電量的1/5，因此在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的份額就更顯得低，%，%的水平，主要原因是因?yàn)槲覈?guó)實(shí)行的是電力價(jià)格國(guó)家調(diào)控的政策。發(fā)電和電網(wǎng)行業(yè)又并列處于電力行業(yè)。二、水電行業(yè)分類根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T47542002），水電行業(yè)屬于D門類（電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）下屬的44大類（電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）中的441中類（發(fā)電）中的4412小類。因水力發(fā)電廠所發(fā)出的電力其電壓低，要輸送到遠(yuǎn)距離的用戶，必須將電壓經(jīng)過變壓器提高后，再由架空輸電路輸送到用戶集中區(qū)的變電所，再次降低為適合于家庭用戶、工廠之用電設(shè)備之電壓，并由配電線輸電到各工廠及家庭用戶。此外，對(duì)于條件較好的水電新建項(xiàng)目，其長(zhǎng)期信貸需求是應(yīng)該滿足的，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小很多而且建設(shè)周期比較長(zhǎng)，等到項(xiàng)目完工的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能又迎來新的一輪高速增長(zhǎng)?！伴L(zhǎng)短結(jié)合”指的是信貸機(jī)構(gòu)在短期信貸和長(zhǎng)期信貸之間的選擇。這主要是因?yàn)樾∷娋哂械囊恍┨攸c(diǎn)使其信貸風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前的條件下有所下降，例如小水電進(jìn)入門檻較低，大部分小水電的電量上網(wǎng)的壓力較小，小水電更有利于環(huán)保等等。所以信貸機(jī)構(gòu)可以本著謹(jǐn)慎而有區(qū)別的態(tài)度對(duì)水電行業(yè)繼續(xù)給與比較有利的支持。經(jīng)過上述章節(jié)的分析，我們提出20102011年對(duì)水電行業(yè)的總體信貸原則，可以總結(jié)為“總體擴(kuò)張，大小兼顧，長(zhǎng)短結(jié)合”。但從政策（節(jié)能減排、水火同價(jià)、拓寬水電融資渠道、水電上網(wǎng)等）、上游來水來看，水電行業(yè)機(jī)會(huì)明顯大于風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，水電行業(yè)在未來12年內(nèi)仍將發(fā)揮很大的作用。2009年發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力比2008年都有很大改善，可以為將來的發(fā)展打下一定的基礎(chǔ)。20042009年水電行業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析2009年前11月2008年前11月2007年前11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率（％）銷售利潤(rùn)率（％）資產(chǎn)報(bào)酬率（％）償債能力負(fù)債率（％）虧損面（％）利息保障倍數(shù)（倍）發(fā)展能力應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率（％）利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（％）銷售收入增長(zhǎng)率（％）營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（％）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（％）資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局未來兩年內(nèi)水電行業(yè)的盈利能力將會(huì)基本保持在上游水平，這一判斷是基于未來兩年平均來水情況和過去的幾年相比下降幅度在5%以內(nèi)做出的，氣候變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但是根據(jù)對(duì)歷史水文資料的分析，來水突降的可能性較小，因此，上述判斷的使顯示可以期待的。從數(shù)據(jù)可以看出總體來說我國(guó)既是一個(gè)水電進(jìn)口大國(guó)，也是一個(gè)出口大國(guó)。2009年水電利用小時(shí)數(shù)僅為3264小時(shí)，同比降低357小時(shí)，%。干旱波及云南、貴州、四川、西藏、青海等15省區(qū)；其中，云南大部、四川中部和南部、貴州西部、廣西西北部出現(xiàn)特大干旱；西藏東南部、甘肅南部、青海東部、貴州東部等地區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重干旱。但就過程而言，會(huì)分階段逐步縮小與火電的價(jià)差。干旱影響造成水電行業(yè)虧損使得水電的脆弱性體現(xiàn)，上調(diào)水電上網(wǎng)電價(jià)是未來政策的必然導(dǎo)向。我們認(rèn)為此次水電電價(jià)調(diào)整目的除了彌補(bǔ)水電發(fā)電成本的提高外，更多是為實(shí)施水火“同網(wǎng)同價(jià)”所做的準(zhǔn)備。具體來看，遠(yuǎn)高于火電標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整幅度，水火平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差進(jìn)一步縮小。為此，2009年下半年，國(guó)家發(fā)改委表示將進(jìn)行水火點(diǎn)同價(jià)試點(diǎn)，提高水電價(jià)格對(duì)移民予以補(bǔ)貼，不過，水電和火電同價(jià)政策的普遍實(shí)施仍存在困難。目前，水電面臨庫(kù)區(qū)環(huán)境保護(hù)及移民兩大問題，近幾年國(guó)家加大了對(duì)移民和環(huán)保問題的補(bǔ)償力度，提高了水電發(fā)電的度電成本，而水電電價(jià)調(diào)整時(shí)間和幅度落后于成本的提高，使利潤(rùn)空間縮小。三、水火電銅價(jià)預(yù)期增強(qiáng) 水電利潤(rùn)空間有望放大目前，發(fā)改委一直采取在發(fā)電成本的基礎(chǔ)上浮加合理利潤(rùn)的原則核定水電價(jià)格，水電后期運(yùn)營(yíng)成本低，依靠水資源的水電成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于燃煤的火電，這直接導(dǎo)致水電的上網(wǎng)電價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于火電，從而出現(xiàn)水電、火電同網(wǎng)同質(zhì)、但不同價(jià)的現(xiàn)象。宏觀經(jīng)濟(jì)和電力行業(yè)的相關(guān)度密切，由于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖，水電行業(yè)將保持持續(xù)的增長(zhǎng)，水電行業(yè)的盈利情況將有所好轉(zhuǎn)。具體的看，2009年全年，全國(guó)全口徑累計(jì)發(fā)電量36639億千瓦時(shí)，%。%。自2005年以來，水電裝機(jī)容量占比逐年回升，%，預(yù)計(jì)未來幾年，隨著國(guó)家節(jié)能減排力度的不斷增強(qiáng)、煤價(jià)不斷上漲抑制火電裝機(jī)、水電火電上網(wǎng)價(jià)格趨同，水電裝機(jī)容量仍會(huì)不斷提升，但增速這會(huì)受到水電資源條件限制。2009年的水電開發(fā)和水電建設(shè)依舊在矛盾和徘徊中前行。摘 要一、行業(yè)發(fā)展基本情況2009年，全國(guó)水電發(fā)展經(jīng)歷了冰火兩重天：一方面，水電發(fā)展在這一年取得了突出成就，舉世矚目的長(zhǎng)江三峽工程初步設(shè)計(jì)中的建設(shè)任務(wù)全部完成，水電新增投產(chǎn)裝機(jī)再次突破千萬千瓦，水電發(fā)電量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，節(jié)能減排效果顯著；另一方面，水電發(fā)展過程中也遇到了較大的阻礙，金沙江中游兩個(gè)大型在建水電站被環(huán)保部叫停。一方面是國(guó)家大力發(fā)展清潔可再生能源的鼓勵(lì)政策；另一方面，水電開發(fā)中存在的問題仍然影響著水電發(fā)展的進(jìn)程。截止到2009年底，水電裝機(jī)容量19679萬千瓦，%，%。20002009年我國(guó)水電裝機(jī)容量單位：萬千瓦時(shí)間發(fā)電裝機(jī)容量水電裝機(jī)容量水電份額2000319327935%2001338498301%2002356578607%2003391419490%20044423910524%2005517188464%20066220012857%20077132914526%20087925317152%20098740719679%數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來源：中電聯(lián)2009年底電源累計(jì)裝機(jī)結(jié)構(gòu)圖二、受經(jīng)濟(jì)回暖影響 全社會(huì)用電量穩(wěn)定增長(zhǎng)在國(guó)家積極的宏觀調(diào)控政策下，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)承受住了國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，投資