【正文】 提，是證券市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，需要相對(duì)完善的法規(guī)加以規(guī)范、引導(dǎo)和保障。 ? （ 4）做市商的報(bào)價(jià)和投資者的買賣訂單一般通過電子系統(tǒng)傳送。 ? （ 2）所有投資者的訂單都必須由做市商用自己的賬戶買進(jìn)和賣出，投資者訂單之間不直接匹配進(jìn)行交易，即由做市商充當(dāng)中介。 ? 目前國際上采用兩種形式的做市商制度：多元做市商制和紐約證券交易所的特許交易商制。 ? 做市商存在于有組織的證券交易所和場外交易市場，但主要存在于場外市場。 ? 做市商制度來源于柜臺(tái)市場組織方式，由英國的股票批發(fā)商發(fā)展而來。 ? 做市商對(duì)他做市的證券不斷向公眾交易者報(bào)出買賣價(jià)格，并在所報(bào)價(jià)格上接受公眾買賣要求，為投資者承擔(dān)某一個(gè)證券的買進(jìn)和賣出，做市商通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并獲得相應(yīng)利潤。 ? 其他禁止性行為：假借他人名義進(jìn)行自營買賣；委托其他證券公司代為買賣；當(dāng)上市公司或其關(guān)聯(lián)公司持有證券公司 10％以上的股份時(shí)，該證券公司不得自營買賣該上市公司股票；將自營賬戶借給他人使用；將自營業(yè)務(wù)與代理業(yè)務(wù)混合操作；證券公司辦理自營業(yè)務(wù)應(yīng)將買進(jìn)或賣出證券逐筆交由證交所指定的登記結(jié)算公司辦理交割，不得以當(dāng)日賣出或買進(jìn)的同種證券抵充。 ? 虛假陳述行為 ——指證券交易中，證券公司對(duì)證券交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)作出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或含有重大遺漏的虛假陳述或誘導(dǎo)，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定。 ? 操縱市場行為 ——指證券公司利用其資金、信息等優(yōu)勢，或?yàn)E用職權(quán)操縱市場，影響證券市場價(jià)格；制造市場假象，誘導(dǎo)或致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序，以達(dá)到獲利或減少損失的目的的行為。 ? 包括 （ 1）重大合同的訂立、重大投資行為的決定、經(jīng)營范圍的重大變化、外部環(huán)境重大變化等經(jīng)營情況變化；（ 2）公司董事長、發(fā)行人 1/3以上董事或經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)等重大人事變動(dòng)；（ 3）重大虧損、重大債務(wù)的違約、重大訴訟、重大賠償、重大債務(wù)擔(dān)保的變更等債務(wù)情況變化；（ 4）公司配股、增資減資、收購合并、分立、持有 5％以上股東的持股情況等股權(quán)結(jié)構(gòu)變化與公司解散及申請破產(chǎn)的決定。 ? 內(nèi)幕人員包括 （ 1）由于持有發(fā)行人的證券或在發(fā)行人、與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司中擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；（ 2）具有會(huì)員地位、管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位（如中介機(jī)構(gòu)、結(jié)算機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)）；（ 3）作為雇員、專業(yè)顧問履行職務(wù)者。 ? 在我國，只有綜合類證券公司才能從事證券經(jīng)紀(jì)、自營買賣、承銷、證券投資咨詢（含財(cái)務(wù)顧問）、受托投資管理及中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，而經(jīng)紀(jì)類證券公司只允許專門從事證券的代理買賣、代理證券的還本付息與分紅派息、證券代保管與鑒證、代理登記開戶等證券經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)。 ? 自營買賣具有的特點(diǎn)： ? 決策的自主性； ? 投資的收益性； ? 交易的風(fēng)險(xiǎn)性（風(fēng)險(xiǎn)與收益是相對(duì)應(yīng)的）。 ? 從事證券自營業(yè)務(wù)的證券商（ 證券自營商 ）分為： ? 從事投資業(yè)務(wù)的 投機(jī)商 ，從證券價(jià)格變化中謀利； ? 從事套利業(yè)務(wù)的 套利商 ，從相關(guān)價(jià)值錯(cuò)位中套取利潤； ? 從事風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)套利商 ，主要從事股票市場上的并購活動(dòng)或公司破產(chǎn)重組等其他形式重組活動(dòng)，并從中套利。 一、證券自營交易業(yè)務(wù) ? 證券自營業(yè)務(wù)的含義 ? 又稱自營買賣業(yè)務(wù)，指綜合類證券公司以自有資本和依法籌集的資金，以自己的名義開設(shè)的證券賬戶買賣有價(jià)證券，目的是獲取盈利的行為。 ? 主要包括 證券商的自營交易業(yè)務(wù) 和 做市商業(yè)務(wù) 兩種形式，都是為了從價(jià)格變動(dòng)中（投機(jī)）或從相對(duì)價(jià)值差異中獲利（套利）而持有金融工具或頭寸的行為。 ?證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對(duì)象是證券交易中的委托事項(xiàng)，即買賣某一特定價(jià)格的證券，嚴(yán)格地說是特定價(jià)格和數(shù)量的特定證券。進(jìn)場進(jìn)行交易的機(jī)構(gòu)是固定的，即證交所的會(huì)員。 ? 證券交易所 ?我國的證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的提供證券集中競價(jià)交易場所的不以營利為目的的事業(yè)法人。 ?（ 3）專業(yè)經(jīng)紀(jì)商 又稱特種經(jīng)紀(jì)人，指兼有證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商雙重身份的專營某些證券的證券商，既可以為證交所內(nèi)的傭金經(jīng)紀(jì)商或自營商代理買賣證券，收取傭金，即“經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人”；也可以用自有資金自行買賣證券，從中獲利。主要業(yè)務(wù)是通過各地證券營業(yè)部接受投資者的委托，授權(quán)各自在證交所中身穿“紅馬甲”的經(jīng)紀(jì)人買賣證券。 ? 我國規(guī)定證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)具備的條件： ? （ 1）依法設(shè)立的具有獨(dú)立法人地位的證券公司； ? （ 2）經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)從事金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，取得金融業(yè)務(wù)許可證同時(shí)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)審查批準(zhǔn)的經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)； ? （ 3）公司注冊資本最低限額為 5000萬元人民幣（經(jīng)紀(jì)類證券公司）； ? （ 4）相應(yīng)證券交易所的會(huì)員單位，其從業(yè)人員必須取得從業(yè)資格、證券交易所注冊的業(yè)務(wù)員資格及場內(nèi)注冊交易員資格； ? （ 5）有固定且依法設(shè)立的經(jīng)營場所及必要交易設(shè)施，有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理規(guī)章制度。它以代理人身份從事證券交易，與委托人（客戶）是委托代理關(guān)系。 ? 第三，期限限制，國家法律、法規(guī)規(guī)定的不得參與特定證券交易或不得在一定期間內(nèi)從事特定交易的人員，如與該證券發(fā)行、交易有關(guān)的內(nèi)幕人士。 ? 我國法規(guī)規(guī)定不能成為證券交易委托人的情況有： ? 第一，絕對(duì)禁止 未成年人未經(jīng)法定監(jiān)護(hù)人代理或允許者；因違反證券法規(guī)，經(jīng)有關(guān)部門決定暫停其證券交易資格而期限未滿者；受破產(chǎn)宣告未經(jīng)復(fù)權(quán)者；法人提出開戶但未能提供該法人授權(quán)開戶證明者。 （一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概念 又稱證券代理業(yè)務(wù)，是指證券經(jīng)紀(jì)商通過其設(shè)立的營業(yè)部和交易所的席位，接受客戶委托，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。 過戶分為： 交易性過戶 指記名證券的交易股權(quán)（債權(quán)）從出讓人轉(zhuǎn)移到受讓人從而完成股權(quán)（債權(quán)）的過戶； 非交易性過戶 指由于繼承、贈(zèng)與、財(cái)產(chǎn)分割或法院判決等原因而發(fā)生的權(quán)益轉(zhuǎn)移； 賬戶掛失轉(zhuǎn)戶 不存在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移即可直接辦理過戶。記名式證券在交易后 ,必須辦理過戶手續(xù)。 凈額結(jié)算 （ 價(jià)款 可以在同一結(jié)算期內(nèi)將所有款項(xiàng)合并計(jì)算， 證券 則只能同一證券合并計(jì)算）也稱差額結(jié)算，指在一個(gè)結(jié)算期中，對(duì)每個(gè)經(jīng)紀(jì)商價(jià)款的結(jié)算只計(jì)其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)相抵之后的凈額，對(duì)證券的結(jié)算只計(jì)每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。 （二）結(jié)算方式 逐筆結(jié)算 對(duì)每一筆成交的證券及相應(yīng)價(jià)款進(jìn)行逐筆結(jié)算，主要是為防止在證券風(fēng)險(xiǎn)特別大的情況下凈額結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)積累情況的發(fā)生。 我國 A股為 T+1）； 特約日交割（雙方約定） 我國 B股實(shí)行 T+3交割制度。交割一般在指定交割日執(zhí)行。通常在買賣之后立即執(zhí)行。不成交意味委托人的委托不能實(shí)行，應(yīng)通知委托人并協(xié)商是否再重新委托。當(dāng)天的部分成交，經(jīng)紀(jì)商也應(yīng)通知委托人辦理已成交的交割手續(xù)。 部分成交 委托買入或賣出的證券未能全部成交，經(jīng)紀(jì)商在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，直到有效期結(jié)束。 競價(jià)結(jié)果： 全部成交 指委托買入或賣出的證券全部成交，關(guān)鍵是買入或賣出的證券數(shù)量。取平均價(jià)作為成交價(jià)。 其成交價(jià)格的決定原則是：最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同；買入申報(bào)價(jià)格高于市場即時(shí)的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，取即時(shí)提示的最低賣出申報(bào)價(jià)位（叫賣價(jià)）成交