【正文】 習(xí)題與參考書(shū)目 ? 習(xí)題： 、深交易所配股操作流程。 認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回價(jià)格 ? 以單位基金資產(chǎn)凈值 (NAV)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算。 一、關(guān)于開(kāi)放式基金的幾個(gè)問(wèn)題 ? 認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回 ? 開(kāi)放式基金 認(rèn)購(gòu) ：指投資人在基金募集期按照基金的單位面值加上少量手續(xù)費(fèi)購(gòu)買(mǎi)基金的行為。 第五節(jié) 基金交易 ? 按憑證是否可增加與贖回，基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。 （二）上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的流程 (T+0日 ) 投資者在申購(gòu)日 (含該日 )之前，根據(jù)申購(gòu)量存入足額申購(gòu)資金。多次申購(gòu)委托，除第一次申購(gòu)?fù)猓暈闊o(wú)效申購(gòu)。 ? 主承銷(xiāo)商在 “ 上網(wǎng)定價(jià) ” 發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行專(zhuān)戶和申購(gòu)資金專(zhuān)戶。 三、除權(quán)與除息 ?除權(quán)是指除去股票中領(lǐng)取 股票股息（紅股）或取得 配股權(quán) 的權(quán)利； ?除息是指除去股票中領(lǐng)取 現(xiàn)金股息 的權(quán)利。 ? 法定公積金不足以彌補(bǔ)上年度虧損的，在提取法定公積金和法定公益金前，應(yīng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。之后，經(jīng)股東大會(huì)決議，可以提取任意盈余公積金。 各回購(gòu)品種名稱及其相應(yīng)代碼為 : 7天國(guó)債回購(gòu) R007202201； 14天國(guó)債回購(gòu) R014202202； 28天國(guó)債回購(gòu) R028202203； 91天國(guó)債回購(gòu) R091202204； 182天國(guó)債回購(gòu) R182202205 三、回購(gòu)交易的規(guī)則 交易基本單位為手（國(guó)內(nèi)為 10張， 1000元面值標(biāo)準(zhǔn)券）； 債券回購(gòu)計(jì)價(jià)單位為 “ 每百元資金到期年收益率 ” （無(wú)百分號(hào)）； “ 以資融券 ” 交易申報(bào)方向?yàn)橘u(mài)出（ S）， “以券融資” 交易申報(bào)方向?yàn)橘I(mǎi)入（ B）； 債券回購(gòu)價(jià)格變動(dòng)單位上交所為 、深交所為； 一年的日期計(jì)算，上交所為 360天，深交所為 365天。 ? 國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)：以資融券 +以券融資 二、交易所國(guó)債回購(gòu)采用標(biāo)準(zhǔn)品種 交易所國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)采用標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債抵押方式，不分券種（將不同的國(guó)債按面值統(tǒng)一折算成 “ 標(biāo)準(zhǔn)券 ”） ,只分回購(gòu)期限，按標(biāo)準(zhǔn)券計(jì)算融資、融券業(yè)務(wù)。 ? 政策建議： ? 盡快完善交易制度，實(shí)施集中競(jìng)價(jià)與做市商相結(jié)合的混合交易機(jī)制； ? 盡快修改證券法及有關(guān)法律法規(guī)，給做市商以生存空間； ? 引入做空機(jī)制，健全市場(chǎng)，防范做市風(fēng)險(xiǎn)。 ? 按莊家對(duì)做莊股票流通股控制的程度不同分為 ? 絕對(duì)控制型莊家 ——一般掌握做莊股票 60％以上的流通股，走勢(shì)獨(dú)特，與大盤(pán)走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較低。 ? 中國(guó)股市莊家 的真實(shí)身份是： ? 部分券商，既是發(fā)行人，又是機(jī)構(gòu)投資者，有資金和信息優(yōu)勢(shì)； ? 部分基金，擁有大量資金； ? 私募基金，是中國(guó)股市最大的莊家群體，也是具有原始做莊動(dòng)力的群體； ? 上市公司自身，既有充足的資金和信息，維持較高股價(jià)，又能再配股增發(fā)，從股市圈錢(qián)； ? 非上市公司及其他部分機(jī)構(gòu)，以資金參與股市，牟取暴利； ? 過(guò)江龍資金，即參與股市的境外資金，是一種游資或熱錢(qián)。 ? 需要有避險(xiǎn)機(jī)制。 ? （ 3）做市商有義務(wù)維護(hù)市場(chǎng)交易的連續(xù)、流動(dòng)和價(jià)格穩(wěn)定，在價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，壟斷做市商有義務(wù)維持市場(chǎng)的穩(wěn)定。 ? 證券商出于以下三個(gè)原因充當(dāng)做市商： ? （ 1）獲利需求 ? （ 2）掌握二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)技巧，輔助一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展 ? （ 3）發(fā)行公司的需要 ? 做市商制度的形式 ? 做市商制度也稱莊家制度，即所謂報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易系統(tǒng)，指在一定監(jiān)管體系下，證券市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格均由某些特別機(jī)構(gòu)（做市商）給出，買(mǎi)賣(mài)雙方和委托方不直接進(jìn)行成交，而是從市場(chǎng)上的做市商買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出。 ? 做市商同經(jīng)紀(jì)商相比，不依靠傭金收入，而是靠買(mǎi)賣(mài)差價(jià)賺取收入； ? 做市商與同樣靠買(mǎi)賣(mài)差價(jià)賺取收入的自營(yíng)商相比也有不同： （ 1）做市商從事交易的主要?jiǎng)訖C(jī)是創(chuàng)造市場(chǎng)并從中獲利，而自營(yíng)商持有證券頭寸是期望從價(jià)格水平變動(dòng)中獲利；（ 2）做市商通常在買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)所限定的狹窄范圍內(nèi)從事交易，所賺差價(jià)有限，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也較小，而自營(yíng)商是為了從差價(jià)中賺取盈利，希望差價(jià)越大越好，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也更大。 ? 欺詐客戶行為 ——指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員以隱瞞事實(shí)真相，捏造事實(shí)等手段，違反國(guó)家規(guī)定，違背客戶真實(shí)意志，損害客戶的行為。 ? 內(nèi)幕交易包括： ? （ 1）內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買(mǎi)賣(mài)證券； ? （ 2）內(nèi)幕人員向他人透露內(nèi)幕信息，使他人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易； ? （ 3）非內(nèi)幕人員通過(guò)不正當(dāng)手段或其他途徑獲得內(nèi)幕信息，并根據(jù)內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或建議他人買(mǎi)賣(mài)證券。 ? （二）自營(yíng)業(yè)務(wù)的禁止行為 ? 內(nèi)幕交易行為 ——指掌握證券交易內(nèi)幕信息的人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的行為。 ? 證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)與代理買(mǎi)賣(mài)都是證券商的業(yè)務(wù)活動(dòng)，兩者在很大程度上是一致的，但又存在一定區(qū)別。 ? 證券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是由不同部門(mén)負(fù)責(zé)，且部門(mén)間設(shè)有防火墻，采取絕對(duì)分開(kāi)的原則，證券商在從事自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)必須遵守一定的規(guī)則。 ? 證券交易的對(duì)象 ?經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對(duì)象是委托合同中的標(biāo)的物，即交易雙方權(quán)利和義務(wù)指向的對(duì)象，或交易對(duì)象或委托的事項(xiàng)。這樣可以調(diào)節(jié)證券供求從而穩(wěn)定證券價(jià)格，這種作用被稱為“制造市場(chǎng)作用”，因此也被稱為“造市者”。 ?按業(yè)務(wù)范圍不同，證券經(jīng)紀(jì)商分為三種： ?（ 1）傭金經(jīng)紀(jì)商 又稱證券機(jī)構(gòu)證券商是通常所說(shuō)的經(jīng)紀(jì)人，主要指證券公司和金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)部在各地開(kāi)設(shè)的證券營(yíng)業(yè)部及選派到證交所的會(huì)員。 ? 證券經(jīng)紀(jì)商 ——指接受客戶委托、代客買(mǎi)賣(mài)證券并以此收取傭金的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（投資銀行）。 ? （二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的四大要素 ? 委托人 ——指根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)可以進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)交易并委托他人代理的自然人或法人。 我國(guó)目前 “ 無(wú)紙化 ” 交易，交易過(guò)戶一體化自動(dòng)完成。該結(jié)算方式適用于交易稀少、每筆成交額卻很大的市場(chǎng)。 當(dāng)日交割（ T+0）； 次日交割（ T+1）； 例行交割（按交易所規(guī)定，一般 T+3或 T+4。 四、清算與交割 （一）內(nèi)涵 證券清算： 將交易雙方之間發(fā)生的證券買(mǎi)賣(mài)數(shù)量與價(jià)款分別 軋抵、計(jì)算 的處理行為。目前，上海、深圳交易所的場(chǎng)內(nèi)委托只在當(dāng)日有效，如果第二天要繼續(xù)執(zhí)行，需要再重新辦理委托。 ? 世界多數(shù)證券市場(chǎng)在大部分交易時(shí)間均采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式交易。） 連續(xù)競(jìng)價(jià) 是買(mǎi)賣(mài)雙方按“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的競(jìng)價(jià)原則連續(xù)叫買(mǎi)叫賣(mài)的過(guò)程。） ? ——“規(guī)模優(yōu)先”原則 競(jìng)價(jià)的方式 （ 1）集中競(jìng)價(jià) /集合競(jìng)價(jià) （上午 9： 159： 25） ： 最大成交量原則 首先，分別對(duì)所有有效買(mǎi)入申報(bào)與賣(mài)出申報(bào)按價(jià)格由高到低與由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。 “ 時(shí)間優(yōu)先 ” 原則表現(xiàn)為： 同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序。 ? （ 1）申報(bào)原則： 按委托時(shí)間順序申報(bào)，不得自行撮合成交。 ? 即時(shí)（交易）委托指令 (immediate or cancel)： 同上，但可以非全額。 假定當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)為 38美元，一個(gè)賣(mài)出的止損限價(jià)單規(guī)定停止價(jià)格為 36美元，限價(jià)為 35美元。 ? 若多頭投資者發(fā)出平倉(cāng)指示， 限損指令 用來(lái)限定價(jià)格向不利方向變化時(shí)發(fā)生虧損的額度；但如果價(jià)格發(fā)生