【正文】 我國規(guī)定，個人投資者購買證券必須到經國家批準經營證券的部門購買，不得進行 私下非法買賣。 個人投資者購買證券必須符合國家有關規(guī)定，不合規(guī)定應加以解釋勸阻。 審查法人投資者的投資手續(xù)是否完備，經辦人員是否具有單位投資證明，支付款項憑證填寫是否準確，買入單位能否及時辦妥證券過戶手續(xù)，預留印鑒是否真實清楚。 審查法人投資者用于購買證券的資金和買入證券是否一致。 我國對證券投資者的管理主要有如下內容： （一）對法人投資者的管理。 證券投資者投資證券可以通過兩個方面得以實現(xiàn)，一是直接向發(fā)行公司購買公開發(fā)行的新上市證券；二是通過交易市場購買別人售出的證券。 對企業(yè)資信評估主要從四個方面著手：評估資金信用狀況；評估經濟效益；評估經營管理能力；評估企業(yè)發(fā)展?jié)摿Α? 按規(guī)定，企業(yè)債券利率最高不得超過同期儲蓄利率的 40%；對股票收益率則尚無統(tǒng)一規(guī)定。 票面式樣美現(xiàn)，排字合理，印刷、紙質要精良等；票面應具備規(guī)定的要素。 每一單個股份企業(yè)發(fā)行股票總額也不得大于批準的財務預算計劃。 證券發(fā)行時間管理，即對發(fā)行證券的單位發(fā)行時間選擇上的控制與監(jiān)督。證券發(fā)行的計劃管理包括：對以財政部為發(fā)行主體的國債發(fā)行的計劃管理；對以國家專業(yè)投資公司和有 有關部門為發(fā)行主體的基本建設債券和國寬大 重點企業(yè)債券發(fā)行的計劃管理；對以銀行和其他金融機構為發(fā)行主體的金融債券發(fā)行的計劃管理；對以地方企業(yè)為發(fā)行主體的企業(yè)債券發(fā)行的計劃管理；對企業(yè)股票發(fā)行的計劃管理。 結合目前我國的情況，對證券發(fā)行主體的管理主要有以下內容。 實行核準制的國家，對證券發(fā)行的責任亦做出規(guī)定： 如我國 《 企業(yè)債券管理暫行條例 》 明確規(guī)定了債券發(fā)行的法律責任。 在實行“核準制”的國家中，一般都規(guī)定出若干證券發(fā)行的具體條件，經主管部門審查許可，證券才能發(fā)行。 它要求發(fā)行證券的公司提供關于證券發(fā)行本身以及與證券發(fā)行有關的一切信息并要求它們對所提供信息的真實性和可靠性承擔法律責任。 一、證券發(fā)行的資格與責任 證券發(fā)行的管理，首先是要對證券發(fā)行資格進行審查，只有 具備了證券發(fā)行的條件，才能進入發(fā)行市場發(fā)行證券。 因此，通常情況下，平價發(fā)行債券時票面利率應略高于銀行同期存款利率；而在票面利率同銀行存款利率一致時，則應采取折價發(fā)行方式，因為比較而言債券投資較銀行存款風險要大些。則 這種按低于面值發(fā)行債券的方式叫折價發(fā)行。 債券發(fā)行價格的計算公式隨利息支付方式的不同而不同，這里僅以單利計息、按年付息的方式來說明： 式中， n為債券期限。 債券發(fā)行價格是投資者從發(fā)債人（或代理發(fā)行機構）手中購買債券時所必須支付的價格。 是指股票發(fā)行未經與股票承銷商協(xié)商而自行制定發(fā)行價格并公開出售。 擬價法是指在股票出售以前，由股票發(fā)行公司與股票承銷商共同擬訂一個承銷價格并加以推銷。 競價法。 三、發(fā)行價格的確定方法 （一）股票發(fā)行價格的確定方法。 要確立各種制度。 時價發(fā)行的缺點主要是 （ 1）降低投資大眾對股票直接投資的興趣；（ 2）降低了股票投資收益率；（ 3）時價發(fā)行的具體價格難以確定，因為舊股的市場價格因各種因素影響 而在不斷地變化中。 （一）時價發(fā)行的優(yōu)缺點。需要指出的是，盡管債券的發(fā)行價格常不等于面額，但一般說來不會與票面金額相去甚遠，在這一點上，與股票發(fā)行有很大區(qū)別。債券的發(fā)行價格，是指投資者購買新上市債券時必須支付的價格。 設 定價格發(fā)行。 采用中間價發(fā)行不改變原有股東的構成，而且因為是對原有股東分攤，不需要支付承銷手續(xù)費。 綜合各種因素后，在具體確定時價發(fā)行的價格時，一般把發(fā)行價格定在較股票市場流通價格低 5—— 10%的水平上。 因此，發(fā)行公司可用較少的發(fā)行股數(shù)即能得到與采用面額發(fā)行等額的資金，同時還可降低股票發(fā)行成本。是指股份公司發(fā)行新股時，以已發(fā)行的流通中的股票現(xiàn)行價格為基準來確定股票發(fā)行價格的一種方式。股票的幾種主要發(fā)行價格如下： 面額發(fā)行。 股份公司發(fā)行股票時，發(fā)行價格是指股份公司在募集 公司股份資本或增資發(fā)行新股時，公開將股票出售給特定或非特定投資者時所采用的價格。 第四節(jié) 證券發(fā)行價格 證券發(fā)行就是新證券首次面市發(fā)售的過 程。 （二）公司型投資基金采取發(fā)行股票方式。 每一“單位”的價格，反映的是該項基金所投資證券的價格。 二、主要發(fā)行方式 與共同基金分為契約型和公司型相對應，共同基金發(fā)行也主要是兩種方式： （一）契約型投資基金是采取發(fā)行“受益證券”的募集方式。 創(chuàng)設基金增加了融資渠道，改變了資金流向與流量，對社會經濟生活有重要影響。 基金發(fā)行前應做各種市場分析，尤其是對未來銷售市場進行分析，確定基金籌集、運用、分配和管理的辦法，確定基金類型，選定管理人、托管人和法律顧問等各方當事人，以及發(fā)行與流通的有關事宜，等等；并將上述各項寫入招募章程（或公開說明書）。 第三節(jié) 投資基金證券的發(fā)行市場 一、發(fā)行前的準備 投資基金發(fā)展到今天，已相當完善，其發(fā)行前的準備也相當細致、完整、充分。 確定票面利率時應考慮債券期限的長短，市場利率水平，債券的信用，利息支付方式及證券管理當局對票面利率的管理和指導等因素。 一般是以新發(fā)債券兌換未到期或已到期的舊債券，目的在于減輕舉債者負擔。 債券的償還方式是由債券發(fā)行者發(fā)行公債時公布的章程、 備忘錄或說明書明確規(guī)定的償還條款決定的，有還本、債券替換、轉換股票三種方式。 籌資者在決定債券的期限時，要考慮的因素主要有：籌資者的資金需求性質，籌資者對未來市場利率水平的預期，以及交易市 場的發(fā)達程度。 債券的發(fā)行金額的確定與籌資者所需資金的數(shù)量，資金市場供求狀況，債券種類，該種債券對市場的吸引力，以及籌資者的資格、信用、知名度等有密切關系。 企業(yè)以閑置的資本投資于債券和股票，在需用資金時，就可賣出證券獲得經營資本。 金融機構包括商業(yè)銀行、融資公司、投資銀行、控股公司等。 二、債券發(fā)行市場的三大要素 債券發(fā)行市場是由參與債券發(fā)行市場的主體、債券工具和發(fā)行市場的組織方式構成的，參加者、債券工具和組織方式是構成債券發(fā)行市場的三大要素。 有時也有必要進行直接的調節(jié)，而直接控制企業(yè)債券發(fā)行量，規(guī)定不得擅自發(fā)行企業(yè)債券。 具體地講，國家根據(jù)社會總需求和總供給的變化情況，根據(jù)促進宏觀經濟平衡的原 則，兼顧貨幣投放、社會資金分布等相關因素，測算社會閑散資金總量，并對債券市場的資金來源作出準確的預測和分析，從而確定債券籌資規(guī)模。 由于債券籌資最終主要被投入基本建設、重點項目建設及其他生產和流通領域，因此，債券的發(fā)行規(guī)模應該適當。 第二節(jié) 債券發(fā)行市場 債券發(fā)行是資金需求者向資金供應者直接或間接籌措資金的一系列過程。 這類公司在申請發(fā)行股票時，還應提供以下文件：有關部門同意改組股份公司的批準文件，原有企業(yè)資產經權威資產評估機構或會計師事務所出具的資產評估報告書。 一般國家要求發(fā)起人需三人以上。 （二）初次發(fā)行股票的特殊條件。 其內容應包括股票承銷當事人的名稱，地址，法定代表人，承銷金額，承銷機構及組織系統(tǒng)，承銷方式及當事人的權利和義務，承銷費用，承銷起止日期，承銷剩余部分的處理，承銷款項的劃付日期及方式，違約的 責任及賠償，其他約定內容等。 發(fā)行股票說明書。包括： 股份公司章程。 二、股票發(fā)行的條件：一般和特殊 股票的發(fā)行不是自由放任的，不是任何公司在任何時間、 任何地點和條件下都可以發(fā)行股票。 信托投資公司。在西方投資銀行不同于一般的商業(yè)銀行，它本身從事投資業(yè)務，不能接受活期存款，不能承做普通放款；也不同于我國的投資銀行，不辦理國際間籌措資金、轉貸國外貸款業(yè)務。 （三）股票中介人。 由于各類金融機構的資金擁有能力和特殊的經營地位，使其成為發(fā)行市場上的主要需求者。股份公司不僅是股票發(fā)行人，同時亦可成為股票的投資人。個人投資者是發(fā)行公司股票 最廣泛的需求者和購買人。 （二）股票投資人。 尤其是上市公司更應公開，任何人通過購買股票，可以參加董事、監(jiān)事的選舉，從而分享發(fā)行公司的經營權。發(fā)行公司必須依據(jù)法和證券交易法的有關規(guī)定，定期公開本公司的財務報表；上市公司還必須按月公告營業(yè)額，每季公告損益表。 發(fā)行公司有兩類：一類是只辦理股票發(fā)行手續(xù)，卻不申請上市的發(fā)行公司；另一類是公開發(fā)行股票并辦理上市手續(xù)的公司。 股票的發(fā)行造就了股票發(fā)行市場。 采取募集設立方式，則必須通過發(fā)行股票籌集社會資本，以便達到預定的資本規(guī)模。 股市的劇烈起伏，必然助長經濟的不穩(wěn)定。對于發(fā)行股票者來說，通過股票價格總額和實際資本之間的差額來獲取差額利潤。 顯然，如果沒有證券市場的存在，這項 宏觀貨幣政策手段的操作便失去依托。貨幣政策由中央銀行確定和操作，運作手段有三 （ 1）法定存款準備金率；（ 2）再貼現(xiàn)率；（ 3）公開市場業(yè)務。 這就為企業(yè)、投資人確定籌資或投資策略，特別是為 政府分析經濟形勢，對國民經濟運行實施宏觀調控，提供了重要的依據(jù)。 （四）靈敏地反映經濟發(fā)展的動向，為進行經濟分析和宏觀調控提供依據(jù)。 對企業(yè)來說，在證券市場上發(fā)行債券或股票，必須承擔按期向債權人還本付息或向股東支付股息及紅利的責任。 反之，那些生產經營不適應市場需求的企業(yè)，要么不具備發(fā)行證券的條件，要么證券發(fā)行不順利，難以通過發(fā)行證券籌 到資金。 市場對經濟結構的調節(jié)作用，是通過商品價格的變化來實現(xiàn)的。 可見，現(xiàn)代商品經濟的發(fā)展客觀上需要有證券發(fā)行這一中長期資金籌措渠道。 發(fā)行證券則不同。 在商