我國(guó)發(fā)展認(rèn)股權(quán)證設(shè)想與法律思考(二)-文庫(kù)吧資料
2025-07-05 13:41本頁(yè)面
【正文】 法》，顯示其已獲得法律認(rèn)可并被付諸實(shí)踐，某種程度上意味著對(duì)《公司法》之嚴(yán)格資本確定原則的突破。公司可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，由于可轉(zhuǎn)債持有人申請(qǐng)轉(zhuǎn)股，股本增加，也會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)收股本與注冊(cè)資本不符?！ 」P者以為，權(quán)證執(zhí)行后股份的增加與股本變動(dòng)可以借鑒目前上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行股份增加和股本變動(dòng)的方式解決。于是，出現(xiàn)了權(quán)證發(fā)行后到權(quán)證執(zhí)行期滿(mǎn)這段期間，公司的資本處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。然而在權(quán)證發(fā)出后、被執(zhí)行前的這一期間，其存在不被執(zhí)行或部分不被執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)，即上市公司股份不能募足的風(fēng)險(xiǎn)。 認(rèn)股權(quán)證用于上市公司配股、增發(fā)，如股票承銷(xiāo)實(shí)行的為非包銷(xiāo)方式的話，其可能對(duì)公司資本產(chǎn)生影響。因此，公司成立后如要發(fā)行股份，必須履行增資的程序，即經(jīng)股東會(huì)特別決議并修改公司章程?！ 《⒄J(rèn)股權(quán)證帶來(lái)的公司 資本變動(dòng)問(wèn)題資本確定原則，又稱(chēng)資本法定原則，是指公司在設(shè)立時(shí)，必須對(duì)公司的資本總額在公司章程中做出明確規(guī)定，并必須由股東全部認(rèn)足，否則公司不能成立。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。綜上所述，我們認(rèn)為認(rèn)股權(quán)證的交易不應(yīng)理解為是對(duì)《證券法》第35條規(guī)定的違背?！ ∵M(jìn)一步考察我國(guó)《證券法》的立法本意，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)第35條的規(guī)定主要旨在對(duì)證券買(mǎi)空賣(mài)空機(jī)制進(jìn)行限制（參見(jiàn)喬曉陽(yáng)1998年10月27日在九屆人大常委會(huì)第五次會(huì)議上所做《全國(guó)人大法律委員會(huì)關(guān)于〈證券法（草案）〉修改意見(jiàn)的匯報(bào)》）。（3）期權(quán)交易，尤其是認(rèn)股權(quán)證，既可以在交易所內(nèi)交易，也可以在交易所外交易，且其到期日、行使方式、行使價(jià)格等條款可以由發(fā)行人根據(jù)自身情況予以設(shè)定，不一定是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一般而言，期權(quán)賣(mài)方可能遭受的損失要比買(mǎi)方大得多，獲得的收益則比買(mǎi)方要小得多。而期貨合約雙方處于對(duì)等的法律地位，且合同一成立，雙方都必須履約。（1）期權(quán)合約為單向合約，期貨合約為雙向合約?！ ?shí)際上，如上文對(duì)認(rèn)股權(quán)證性質(zhì)的分析，認(rèn)股權(quán)證的交易屬于一種期權(quán)的交易。買(mǎi)方為取得這項(xiàng)選擇權(quán)，現(xiàn)時(shí)支付一定的權(quán)利金（或
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