我國發(fā)展認股權(quán)證設(shè)想與法律思考(二)-免費閱讀
【正文】 除了首先要對其性質(zhì)予以規(guī)定外，權(quán)證運作環(huán)節(jié)中的諸多細節(jié)都有待明確，例如，權(quán)證是否屬于針對標的股票舉牌、要約收購的范圍；權(quán)證交易的經(jīng)手費、交易稅的相關(guān)規(guī)定；標的上市公司發(fā)生公司合并、變更交易方式、停止買賣時相應(yīng)權(quán)證處理的相關(guān)制度規(guī)定；標的證券發(fā)生分紅派息、拆股、配股等情形時，權(quán)證認購比例、執(zhí)行價格的相關(guān)變化，等等?！薄 〔浑y看出，上述介紹的認股權(quán)證方案在精神實質(zhì)上，與證監(jiān)會稍后公布的“國有股減持階段性成果”是一脈相承的。（2）國有股配股權(quán)證上市后流通轉(zhuǎn)讓，由于現(xiàn)階段國有股、國有轉(zhuǎn)配股的流通問題尚未解決，因而受讓方持有的國有股配股權(quán)證執(zhí)行后所配股份依然不能流通，容易使其淪為市場投機的工具。尤其在長期權(quán)證情況下，會造成公司實收股本與注冊資本長期不符的情形，一定程度上違背了《公司法》第78條規(guī)定的資本確定原則。根據(jù)資本確定原則，公司資本須在章程中載明并且已全部發(fā)行。而期貨交易合約通常是由各交易所制定的、在交易所內(nèi)交易的標準化合約交易。認股權(quán)證交易的非期貨性也可以從期權(quán)交易和期貨交易的不同特征來加以區(qū)別?！ ‖F(xiàn)貨交易，又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是指在證券交易中買賣雙方進行交易時以現(xiàn)金票款和實有證券進行交割的一種交易方式。對發(fā)行人而言，認股權(quán)證的發(fā)行可為其帶來大量資金，獲得可觀利潤；同時，發(fā)行人還可利用認股權(quán)證的期權(quán)性質(zhì)為手中持有的證券或資產(chǎn)進行套期保值。從長遠來看，作為衍生產(chǎn)品中最具基礎(chǔ)性的產(chǎn)品，認股權(quán)證的推出有助于為中國衍生金融市場的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。買方為取得這項選擇權(quán)，現(xiàn)時支付一定的權(quán)利金（或權(quán)證的即時市場價）予賣方，賣方則以向買方交付代表此選擇權(quán)的憑證來實現(xiàn)此選擇權(quán)的轉(zhuǎn)移。一般而言，期權(quán)賣方可能遭受的損失要比買方大得多，獲得的收益則比買方要小得多。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。然而在權(quán)證發(fā)出后、被執(zhí)行前的這一期間，其存在不被執(zhí)行或部分不被執(zhí)行的風險，即上市公司股份不能募足的風險。1997年3月國務(wù)院批準《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，顯示其已獲得法律認可并被付
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