我國發(fā)展認股權(quán)證設想與法律思考(二)-全文預覽
【正文】 行辦法》，顯示其已獲得法律認可并被付諸實踐，某種程度上意味著對《公司法》之嚴格資本確定原則的突破?！ 」P者以為，權(quán)證執(zhí)行后股份的增加與股本變動可以借鑒目前上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債進行股份增加和股本變動的方式解決。然而在權(quán)證發(fā)出后、被執(zhí)行前的這一期間，其存在不被執(zhí)行或部分不被執(zhí)行的風險，即上市公司股份不能募足的風險。因此，公司成立后如要發(fā)行股份，必須履行增資的程序，即經(jīng)股東會特別決議并修改公司章程。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。 進一步考察我國《證券法》的立法本意，不難發(fā)現(xiàn)當時第35條的規(guī)定主要旨在對證券買空賣空機制進行限制（參見喬曉陽1998年10月27日在九屆人大常委會第五次會議上所做《全國人大法律委員會關(guān)于〈證券法（草案）〉修改意見的匯報》）。一般而言，期權(quán)賣方可能遭受的損失要比買方大得多，獲得的收益則比買方要小得多。（1）期權(quán)合約為單向合約，期貨合約為雙向合約。買方為取得這項選擇權(quán)，現(xiàn)時支付一定的權(quán)利金（或權(quán)證的即時市場價）予賣方，賣方則以向買方交付代表此選擇權(quán)的憑證來實現(xiàn)此選擇權(quán)的轉(zhuǎn)移。在這種交易方式中，賣方交出證券，買方付出現(xiàn)款，錢貨兩清。從長遠來看，作為衍生產(chǎn)品中最具基礎性的產(chǎn)品，認股權(quán)證的推出有助于為中國衍生金融市場的發(fā)展奠定基礎。對投資人而言，認股權(quán)證的高杠桿性使其具有“風險有限，收益無限”的特點，以小搏大的機會能使投資者獲得豐厚的回報。對發(fā)行人而言，認股權(quán)證的發(fā)行可為其帶來大量資金，獲得可觀利潤；同時，發(fā)行人還可利用認股權(quán)證的期權(quán)性質(zhì)為手中持有的證券或資產(chǎn)進行套期保值。兼顧我國證券市場目前的市場條件和法律框架，我們認為適時推出認股權(quán)證具有以下重要的現(xiàn)實意義：一是可完善上市公司的增發(fā)和配股機制以及證券投資基金的擴募機制；二是可以成為國有股減持的有效手段；三是備兌權(quán)證可為券商一級市場包銷風險提供解決方案；四是可為投資者提供風險管理工具，豐富市場投資品種?！ ‖F(xiàn)貨交易，又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是指在證券交易中買賣雙方進行交易時以現(xiàn)金票款
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