【正文】 。比如，保險業(yè)的核心問題償付能力普遍偏低，保費(fèi)增長速度放緩等。全球最大的私人股權(quán)投資公司之一凱雷投資集團(tuán)攜其戰(zhàn)略投資伙伴美國保德信金融集團(tuán)參股中國太平洋壽險公司，兩家國際合作伙伴將為太保壽險提供戰(zhàn)略、運(yùn)營、行業(yè)方面的支持，提高太保壽險的經(jīng)營業(yè)績和競爭優(yōu)勢。（5）優(yōu)秀的管理團(tuán)隊我國上市保險公司均有自己優(yōu)良的管理團(tuán)隊，并且借鑒了國外優(yōu)秀的管理技巧。（4）充分享受二、三線城市的成長收益國內(nèi)的一些小型保險公司以及外資的保險公司在我國的布局尚未完成，在我國很多地區(qū)都沒有開設(shè)相關(guān)的業(yè)務(wù)。（3）高效的資金運(yùn)用隨著保險資金運(yùn)用范圍的不斷擴(kuò)大，以及中國資本市場的不斷完善，掌管著中國絕大多數(shù)保險資金的三家上市保險公司也直接從中受益。對內(nèi)包括了國內(nèi)各行各業(yè)最知名企業(yè)、機(jī)構(gòu)。中國太保建立了基本覆蓋全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，營銷、直銷和銀行代理三大渠道的銷售體系逐步發(fā)展壯大。個人代理、直銷人員，和以銀行郵政儲蓄機(jī)構(gòu)為主的中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成分銷網(wǎng)絡(luò)的三大支柱。2008年10月發(fā)布的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，提高了我國保險監(jiān)管的效率和效果，增強(qiáng)行業(yè)抵御風(fēng)險和自我發(fā)展的能力，對我國上市保險公司的發(fā)展改革具有重要意義。中國保監(jiān)會發(fā)布的《農(nóng)村小額人身保險試點(diǎn)方案》統(tǒng)籌城鄉(xiāng)人身保險業(yè)務(wù)，緩解了我國農(nóng)村地區(qū)保險供給不足問題，擴(kuò)大了農(nóng)村地區(qū)保險覆蓋面。隨著國家基本養(yǎng)老保險保障水平的逐漸縮減，商業(yè)保險發(fā)揮著越來越重要的作用。不僅如此，中國人口老齡化還呈現(xiàn)出絕對值大、發(fā)展速度快、“未富先老”的特點(diǎn)。另外，在社會總資源一定，用于社會保險增多時，用于商業(yè)壽險的資源必然減少。（2）社會環(huán)境從保障功能角度看，社會保險和商業(yè)壽險存在相互替代關(guān)系。居民收入水平提高，儲蓄余額逐年增長，壽險消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大。保費(fèi)收入以年均25%速度增長，；人身保險的發(fā)展速度更快，年均增長約為30%?？焖俪掷m(xù)的經(jīng)濟(jì)增長是保險業(yè)發(fā)展的有力支撐。受國際金融危機(jī)影響，保險機(jī)構(gòu)境外投資區(qū)域和產(chǎn)品的選擇空間進(jìn)一步縮小，投資風(fēng)險增大。國際金融危機(jī)在部分發(fā)達(dá)國家影響了社會公眾對金融業(yè)的信心，這種趨勢如果沒有出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)甚至傳導(dǎo)到國內(nèi)金融市場，有可能影響消費(fèi)者對我國保險業(yè)的信心，產(chǎn)生保險需求下降、退保增加等問題。主要是跨國金融保險集團(tuán)新暴露的風(fēng)險，有可能通過在我國的營業(yè)機(jī)構(gòu)或參股企業(yè)向國內(nèi)保險市場傳遞。保險業(yè)作為開放力度大、市場化程度較高的金融行業(yè)，很容易受到金融危機(jī)蔓延所帶來的不利影響。 外部因素分析（1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境與壽險發(fā)展是正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是壽險發(fā)展的基礎(chǔ)。同時，它們還大力支持社會公益事業(yè)，在汶川、玉樹地震及南方雪災(zāi)中均表現(xiàn)出良好的社會責(zé)任感，受到社會廣泛好評。但是，員工素質(zhì)良莠不齊的現(xiàn)象仍能在各公司的服務(wù)中出現(xiàn)，從網(wǎng)絡(luò)中不難發(fā)現(xiàn)顧客對于這些公司的指責(zé)。 員工素質(zhì)及培訓(xùn)員工的職業(yè)素質(zhì)及培訓(xùn)是企業(yè)得以生存的根本，是企業(yè)提升市場競爭力的基本保證，是衡量一個保險公司經(jīng)營績效的重要非財務(wù)指標(biāo)。而中國人壽的理賠一向是業(yè)界典范。平安壽險承諾30日理賠制度。 理賠與給付理賠是保險服務(wù)的重要環(huán)節(jié)，也是衡量保險服務(wù)質(zhì)量的外在尺度。 續(xù)保率續(xù)保率為已投保的客戶在保單期滿后就同一險種繼續(xù)投保的數(shù)量占總投保人數(shù)的比率，反映了保戶對保險公司的忠誠度，也從另一角度反映了保戶對已購買的產(chǎn)品和服務(wù)的滿意度。%。 市場占有率市場占有率是指特定保險產(chǎn)品在目標(biāo)市場細(xì)分中相對于主要競爭對手的占有率或?qū)φw市場的占有率。同時單一的財務(wù)指標(biāo)評價忽略了客戶、社會、員工等利益相關(guān)者的利益。3．4 我國上市保險公司非財務(wù)指標(biāo)分析與評價傳統(tǒng)的保險公司績效評價依賴單一的財務(wù)評價體系，只能為保險公司提供有限的財務(wù)信息，不能真實(shí)反映其實(shí)際經(jīng)營能力和管理水平，難以滿足其戰(zhàn)略性發(fā)展的需要。中國人壽依靠強(qiáng)大的資本實(shí)力和政府支持，其股權(quán)結(jié)構(gòu)中國有股仍占控股地位，因而有可能獲得優(yōu)先投資于其他國有控股企業(yè)的機(jī)會，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施等投資領(lǐng)域，其未來投資回報率的提升還有較大潛力。從上述分析可以看出，壽險公司的經(jīng)營績效水平與其經(jīng)營時間長短有一定的關(guān)系，這表明人壽保險業(yè)務(wù)經(jīng)營中的經(jīng)驗效應(yīng)。同時，從資產(chǎn)與保費(fèi)收入的增長情況來看，我國上市壽險公司均保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)，增長速度放緩，但仍超過非上市保險公司。但相比來說中資上市保險公司的增長率還是要高于外資企業(yè)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)積累資本的速度越快，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。凈資產(chǎn)增長率反映了保險公司資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量保險公司總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標(biāo)，展示了公司的發(fā)展?jié)摿ΑＶ饕蚴瞧桨矊Ω煌ü善蓖顿Y計提了減值準(zhǔn)備。如圖38所示，%，%，這是由于在2005年其凈利潤出現(xiàn)了較大的負(fù)值，%。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強(qiáng)。 成長能力分析（1）凈利潤增長率凈利潤增長率是指保險公司本期凈利潤額與上期凈利潤額之差與上期凈利潤之間的比率。從各公司的退保情況看，上市保險公司的壽險部分退保率較外資保險公司偏高，一方面降低了公司的業(yè)務(wù)收入，另一方面也會影響公司的信譽(yù)度，對保險產(chǎn)品的消費(fèi)產(chǎn)生消極的導(dǎo)向作用。根據(jù)可得數(shù)據(jù)，樣本人壽保險市場上各保險公司的退保情況如圖37所示。（2）退保率退保率是保險公司退保金與年初長期責(zé)任準(zhǔn)備金和保費(fèi)收入之和的比率，反映了公司承保管理能力。從各公司的給付率來看，市場份額最大的三家上市保險公司中國人壽、平安人壽和太保人壽給付率較高，這表明上市保險公司經(jīng)營的粗放性，為搶占市場份額忽視承保標(biāo)的的風(fēng)險水平，同時對承保風(fēng)險也沒有采取足夠有效的手段進(jìn)行風(fēng)險管理以降低風(fēng)險損失的發(fā)生。樣本人壽保險公司2008年給付率如圖36所示。一般給付率越高，保險公司盈利越低，其營運(yùn)能力水平越低。人壽保險市場承保業(yè)務(wù)呈現(xiàn)的大面積虧損，說明公司贏利點(diǎn)不在承保業(yè)務(wù)，而在投資業(yè)務(wù)，其經(jīng)營趨向理性化但總的來看，上市保險公司的人壽部分較其他的非上市公司來說承保的獲利能力較好，因為其規(guī)模較大，所占市場份額也較大。它表明保險公司每單位保費(fèi)收入能帶來多少承保利潤，反映了保險公司承保業(yè)務(wù)的獲利能力，是評價保險公司經(jīng)營績效的主要指標(biāo)。由此可見，在我國現(xiàn)有人壽保險市場上，上市保險公司的凈資產(chǎn)收益率相對較高，市場上新進(jìn)入公司的凈資產(chǎn)收益率水平較低，同時由于所市場所占份額較小，因此均小于零。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的樣本人壽保險公司2008年凈資產(chǎn)收益率如圖34所示。（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是評價保險公司自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標(biāo)，反映公司資本運(yùn)營的綜合效益。承保業(yè)務(wù)的盈利狀況決定保險公司發(fā)展的規(guī)模、速度和質(zhì)量。其中，友邦上海在前文列示的指標(biāo)呈現(xiàn)異常狀態(tài)，綜合分析認(rèn)為其償付能力較差，不能償付的風(fēng)險較大，而平安人壽在流動比率中遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值償付能力系數(shù)亦超過400%，同時資產(chǎn)負(fù)債率也較其他幾家上市公司來說比較高，因此其償付能力也值得關(guān)注，中國人壽與太保人壽保險公司的償付能力系數(shù)均在400%以下，但流動比率低于標(biāo)準(zhǔn)值，還是需要一定的關(guān)注度。我國《保險法》和《保險管理暫行規(guī)定》對該項指標(biāo)作了規(guī)定：“經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的公司，其自留保費(fèi)不得超過資本金加上公積金之和的四倍”。（2）償付能力系數(shù)由于保險公司的保費(fèi)規(guī)模越大，要求的保單持有者盈余越大，因此償付能力的充足性是相對于公司的保費(fèi)規(guī)模而言的，通常以償付能力系數(shù)表示，償付能力系數(shù)是保險公司最重要的經(jīng)營穩(wěn)定性指標(biāo)，也是政府保險監(jiān)管的核心內(nèi)容。其他4家公司的資產(chǎn)負(fù)債率均集中分布在94%左右。%%%%%%%中國人壽平安人壽太保人壽太平人壽友邦上海中德安聯(lián)資產(chǎn)負(fù)債率圖32 資產(chǎn)負(fù)債率展示圖%，%。從保險市場發(fā)展的角度來看，其衡量的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是在保險公司不至于發(fā)生償債能力不足的情況下，盡可能選擇高資產(chǎn)負(fù)債率。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指保險公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比例，反映保險公司總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的，也用來衡量公司在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。由于保險公司經(jīng)營風(fēng)險的不確定性，保險公司的償債能力和一般公司相比具有其自身的特殊性。通過對保險公司的償付能力、盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力的分析，便于保險公司管理者及其他財務(wù)報表使用者了解保險公司的財務(wù)狀況和經(jīng)