【正文】 公司的資金使用效率便能大幅提高。B、運營能力分析運營能力分析指標2011年2012年2013年2014年應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：根據(jù)上述指標可以看出,貸款公司資金運轉(zhuǎn)良好，運營能力良好。（4）未收到現(xiàn)金紅利的權益收益，可考慮予以扣除。（2）特別項目（如：火災損失等）、停止經(jīng)營、會計方針變更的累計影響。保守起見，應選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。[1]公式中：分子：息稅前利潤（EBIT）=凈銷售額營業(yè)費用[1]因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，以此來衡量債權的安全程度。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標（用以衡量償付借款利息的能力）。[3]100%其中，應收賬款凈額是指應收賬款和其他應收款減去備抵壞賬的凈額，實質(zhì)即為信譽高客戶的應收款凈額。短期證券+ 應收賬款凈額) /超速動比率即用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金、短期證券、應收賬款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小。條目保守速動比率保守速動比率又稱超速動比率，是現(xiàn)金、短期證券投資和應收賬款凈額三項之和，再除以流動負債的比值。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務的同時不會影響生產(chǎn)經(jīng)營。一般情況下，把兩者確定為1：1是比較講得通的。由于流動資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力較差；待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出，應由本期和以后各期分擔的分攤期限在一年以內(nèi)的各項費用，根本沒有變現(xiàn)能力；而預付賬款意義與存貨等同，因此，這三項不包括在速動資產(chǎn)之內(nèi)。但也有觀點認為，應以（流動資產(chǎn)一待攤費用一存貨一預付賬款）/流動負債表示。速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。顯而易見，速動資產(chǎn)比存貨更容易兌現(xiàn)，它的比重越大，資產(chǎn)流動性就越大。其次，是流動性的資產(chǎn)中有兩種資產(chǎn)形態(tài)，一種是存貨，比如原材料、半成品等實物資產(chǎn)；另一種是速動資產(chǎn)。根據(jù)一般經(jīng)驗判定，流動比率應在200%以上，這樣才能保證公司既有較強的償債能力，又能保證公司生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。我們把這個比率稱為流動比率。在流動性資產(chǎn)額與短期需要償還的債務額之間，要有一個最低的比率。許多公司倒閉，問題往往不在于公司資產(chǎn)額太小，而在于資金周轉(zhuǎn)不過來，不能及時清償債務。假想，有一天該公司資金發(fā)生周轉(zhuǎn)困難，公司的資產(chǎn)中急需有一部分去兌現(xiàn)償債時，哪一種情況更能迅速實現(xiàn)兌現(xiàn)呢？理所當然的是后一種情況。因此在分析上市公司資產(chǎn)的安全性時，應該從以下兩方面入手：首先，上市公司資產(chǎn)的流動性越大，上市公司資產(chǎn)的安全性就越大。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應收帳款，應收票據(jù)等項目，可以在短時期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、預付帳款、待攤費用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務的能力很強，而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。關系舉例流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關系舉例：速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。速動比率，相對流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產(chǎn)，如待攤費用，這種資產(chǎn)其實根本就不可能用來償還債務；另外，考慮存貨的毀損、所有權、現(xiàn)值等因素，其變現(xiàn)價值可能與賬面價值的差別非常大，因此，將存貨也從流動比率中扣除。一般而言，流動比率是2，速動比率為1。相互關系流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關系：（1）以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎，所計算的指標是流動比率；（2）償付流動負債的基礎，它彌補了流動比率的不足；（3）現(xiàn)金比率以現(xiàn)金資產(chǎn)（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）作為償付流動負債的基礎，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負作用，這種指標僅在企業(yè)面臨財務危機時使用，相對于流動比率和速動比率來說，其作用力度較小。流動比率、速動比率的分析不能獨立于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的分析之外，存貨、應收賬款的周轉(zhuǎn)效率低下也會影響流動比率的分析實用性，所以上述兩指標的應用應結(jié)合流動項目的構成和各流動資產(chǎn)的效率綜合分析。相反，有些企業(yè)雖然速動比率大于1，但速動資產(chǎn)中大部份是應收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強，因為應收賬款能否收回具有很大的不確定性。實際工作中，應考慮到企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。速動比率過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。根據(jù)新天公司資料，2001年初的流動資產(chǎn)為6127100元，存貨為3870000元，流動負債為2977100元；年末的流動資產(chǎn)為5571751元，存貨為3862050元，流動負債為1644390元。公式及舉例速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預付賬款待攤費用計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。三、速動比率速動比率，又稱“酸性測驗比率”（Acidtest Ratio、Quick Ratio），是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。因為一份債務有一份速動資產(chǎn)來做保證，就不會發(fā)生問題。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。這種觀點比較穩(wěn)健。速動比率通常以（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債表示，速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負債的那部分流動資產(chǎn)。所以，拿速動資產(chǎn)與短期需償還的債務額相比，就是速動比率。如上面講到的證券等金融資產(chǎn)。在運用流動比率評價上市公司財務狀況時，應注意到各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同，營業(yè)周期不同，對資產(chǎn)流動性要求也不一樣，因此200%的流動比率標準，并不是絕對的。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小，它要求企業(yè)的流動資產(chǎn)在清償完流動負債以后，還有余力來應付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。流動比率是指流動資產(chǎn)和流動負債的比率，它是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在其短期債務到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。如果達不到這個比率，那么，或者是增加流動資產(chǎn)額，或者是減少短期內(nèi)需要償還的債務額。因此，資產(chǎn)的流動性就帶來了資產(chǎn)的安全性問題。因為流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)的流動性大，而更重要的是有價證券便于到證券市場上出售，各種票據(jù)也容易到貼現(xiàn)市場上去貼現(xiàn)。假如一個上市公司有500萬元的資產(chǎn)，第一種情況是，資產(chǎn)全部為設備；另一種情況是70%的資產(chǎn)為實物資產(chǎn)，其他為各類金融資產(chǎn)。實際舉例上市公司資產(chǎn)的安全性應包括兩個方面的內(nèi)容：一是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流和流動資產(chǎn)比率；二是短期流動性比較強，不至于影響盈利的穩(wěn)定性。速動比率，相對流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產(chǎn)，如待攤費用，這種資產(chǎn)其實根本就不可能用來償還債務；另外，考慮存貨的毀損、所有權、現(xiàn)值等因素，其變現(xiàn)價值可能與賬面價值的差別非常大，因此，將存貨也從流動比率中扣除。一般而言，流動比率是2，速動比率為1。流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關系：，所計算的指標是流動比率；，它彌補了流動比率的不足；，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生副作用，這項指標僅在企業(yè)面臨財務危機時使用，相對于流動比率和速動比率來說，其作用力度較小。如：企業(yè)會計報表的附注中若存在金額較大的或有負債、股利發(fā)放和擔保等事項，則可導致企業(yè)未來現(xiàn)金的減少，降低企業(yè)償債能力。但是流動比率本身有一定局限性，如未能較好地反映債務到期日企業(yè)資金流量和融通狀況。若在重置成本或現(xiàn)行成本下的流動比率比原來的流動比率大，即是有利差異，表明企業(yè)的償債能力得到了增強；反之，則表明企業(yè)的償債能力削弱了。同時隨著時間的推移與通貨膨脹的持續(xù)，存貨的歷史成本與重置成本必然會產(chǎn)生偏差，但流動比率的計算公式中運用的僅僅是存貨的歷史成本。企業(yè)流動資產(chǎn)中的一個主要的組成部分是存貨，存貨是以歷史成本入賬的。所以，會計報表的使用者應考慮應收賬款的發(fā)生額、企業(yè)以前年度應收賬款中實際發(fā)生壞賬損失的比例和應收賬款的賬齡，運用較科學的賬齡分析法，從而估計企業(yè)應收賬款的質(zhì)量。改進方法檢驗應收企業(yè)之間的三角債普遍存在，拖欠周期有些很長，特別是國有大中型企業(yè)負債很高，即使企業(yè)提取了壞賬準備，有時也不足以沖抵實際的壞賬數(shù)額。企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務指標，會通過一些方法粉飾流動比率。事實上，經(jīng)由存貨而發(fā)生的未來短期內(nèi)現(xiàn)金流入量，除了銷售成本外，還有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。經(jīng)由存貨而產(chǎn)生的未來短期現(xiàn)金流入量，常取決于銷售毛利的大小。在分析流動比率時，如把應收賬款的多寡視為未來現(xiàn)金流入量的可靠指標，而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關因素，則難免會發(fā)生偏差。（3）．應收賬款的偏差性。然而，現(xiàn)金屬于非獲利性或獲利性極低的資產(chǎn)，一般企業(yè)均盡量減少現(xiàn)金數(shù)額。（2）．未反映企業(yè)資金融通狀況。而流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負債表的時點指標，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關系。衡量企業(yè)償還短期債務能力強弱，應該兩者結(jié)合起來看，一般來說如下：CR1 and QR 資金流動性差CR2 and QR1 資金流動性一般CR2 and QR1 資金流動性好數(shù)據(jù)弱點（1）．無法評估未來資金流量。但應注意的是，流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務的能力就很強，因為流動資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應收賬款變現(xiàn)能力很強，但是存貨、待攤費用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負債合計*100%還有一個與之相關的概念是速動比率quick ratio，QR，QR=速動資產(chǎn)/流動負債*100%其中速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，如現(xiàn)金，有價證券，應收賬款及預付賬款。流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，但是，比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。流動資產(chǎn)，是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款和存貨等。算法：流動資產(chǎn)除流動負債的比率相關定義流動比率 ，指流動資產(chǎn)總額和流動負債總額之比。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。[23]你的目的不同，對這些信息的評價亦會有所不同，如作為一個長期投資者，所關心的就是企業(yè)的財力結(jié)構是否健全合理；相反，如你以債權人的身份出現(xiàn)，他就會非常關心該企業(yè)的債務償還能力。值得注意的是，由于上述這些指標是單一的、片面的，因此，就需要你能夠以綜合、聯(lián)系的眼光進行分析和評價，因為反映企業(yè)財務結(jié)構指標的高低往往與企業(yè)的償債能力相矛盾。一般來說，該指標越高，每一股股票所代表的價值就越高，但是這應該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分，因為，每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時取得較高的溢價所致。反映股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權益的指標主要有：每股凈資產(chǎn)=股東權益總額/（股本總額股票面額)該指標說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價值，即所代表的凈資產(chǎn)價值。(2)速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨－預付費用－待攤費用）/流動負債由于在企業(yè)流動資產(chǎn)中包含了一部分變現(xiàn)能力（流動性）很弱的存貨及待攤或預付費用，為了進一步反映企業(yè)償還短期債務的能力，通常，人們都用這個比率來予以測試，因此該比率又稱為“酸性試驗”。過高的流動比率是反映企業(yè)財務結(jié)構不盡合理的一種信息，它有可能是：①企業(yè)某些環(huán)節(jié)的管理較為薄弱，從而導致企業(yè)在應收賬款或存貨等方面有較高的水平；②企業(yè)可能因經(jīng)營意識較為保守而不愿擴大負債經(jīng)營的規(guī)模；③股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運；等等。反映企業(yè)償還債務安全性及償債能力的指標有：(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債該指標主要用來反映企業(yè)償還債務的能力。該指標對于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能力的評價有著重要的意義。該指標一般應在50%左右，但對于一些特大型企業(yè)而言，該指標的參照標準應有所降低。反映企業(yè)財務結(jié)構是否合理的指標有：(1)凈資產(chǎn)比率=股東權益總額/總資產(chǎn)該指標主要用來反映企業(yè)的資金實力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負債比率。再其次，對一些基本財務指標進行計算，計算財務指標的數(shù)據(jù)來源主要有以下幾個方面：直接從資產(chǎn)負債表中取得，如凈資產(chǎn)比率；直接從利潤及利潤分配表中取得，如銷售利潤率；同時來源于資產(chǎn)負債表利潤及利潤分配表，如應收帳款周轉(zhuǎn)率；部分來源于企業(yè)的帳簿記錄，如利息支付能力。另外，在對一些項目進行分析評價時，還要結(jié)合行業(yè)的特點進行。再如，在企業(yè)股東權益中，如法定的資本公積金大大超過企業(yè)的股本總額，這預示著企業(yè)將有良好的股利分配政策。此外，還應對報表附注說明中的應收帳款帳齡進行分析，應收帳款的帳齡越長，其收回的可能性就越小。對資產(chǎn)負債表的一些重要項目，尤其是期初與期末數(shù)據(jù)變化很大，或出現(xiàn)大額紅字的項目進行進一步分析，如流動資產(chǎn)、流動負債、固定資產(chǎn)、有代價或有息的負債（如短期銀行借款、長期銀行借款、應付票據(jù)等）、應收帳款、貨幣資金以及股東權益中的具體項目等。根據(jù)我在實際工作中的經(jīng)驗和體會，認為可以從以下幾個方面著手：首先，游覽一下資產(chǎn)負債表主要內(nèi)容，由此，你就會對企業(yè)的資產(chǎn)、負債及股東權益的總額及其內(nèi)部各項目的構成和增減變化有一個初步的認識。[3]困難的是要能夠熟練地并能綜合地運用這些方法去分析一些企業(yè)財務報表那些貌似孤立、單一的信息。第三，了解和掌握一些