【文章內(nèi)容簡介】 量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中預付賬款、存貨、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等則不應計入。公式及舉例速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預付賬款待攤費用計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預付賬款和待攤費用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應加以剔除，但實務中，由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。根據(jù)新天公司資料，2001年初的流動資產(chǎn)為6127100元，存貨為3870000元，流動負債為2977100元；年末的流動資產(chǎn)為5571751元，存貨為3862050元，流動負債為1644390元。則速動比率為：年初速動比率：（61271003870000）/2977100=年末速動比率：（55717513862050）/1644390=傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，速動比率維持在1:1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。速動比率過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。但以上評判標準并不是絕對的。實際工作中，應考慮到企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如商品零售行業(yè)，由于采用大量現(xiàn)金銷售，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企業(yè)雖然速動比率大于1，但速動資產(chǎn)中大部份是應收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強，因為應收賬款能否收回具有很大的不確定性。所以，在評價速動比率時，還應分析應收賬款的質(zhì)量。流動比率、速動比率的分析不能獨立于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的分析之外，存貨、應收賬款的周轉(zhuǎn)效率低下也會影響流動比率的分析實用性，所以上述兩指標的應用應結(jié)合流動項目的構(gòu)成和各流動資產(chǎn)的效率綜合分析。[1]相互關(guān)系流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系：（1）以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎(chǔ)，所計算的指標是流動比率；（2）償付流動負債的基礎(chǔ)，它彌補了流動比率的不足；（3）現(xiàn)金比率以現(xiàn)金資產(chǎn)（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）作為償付流動負債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負作用，這種指標僅在企業(yè)面臨財務危機時使用，相對于流動比率和速動比率來說，其作用力度較小。速動比率同流動比率一樣，反映的都是單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負債的能力和水平。一般而言，流動比率是2，速動比率為1。但是實務分析中，該比率往往在不同的行業(yè)，差別非常大。速動比率，相對流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產(chǎn)，如待攤費用，這種資產(chǎn)其實根本就不可能用來償還債務；另外，考慮存貨的毀損、所有權(quán)、現(xiàn)值等因素，其變現(xiàn)價值可能與賬面價值的差別非常大，因此，將存貨也從流動比率中扣除。這樣的結(jié)果是，速動比率非?？量痰姆从沉艘粋€單位能夠立即還債的能力和水平。關(guān)系舉例流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系舉例：速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應收帳款，應收票據(jù)等項目，可以在短時期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、預付帳款、待攤費用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務的能力很強，而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。 速動比率一般應保持在100%以上。上市公司資產(chǎn)的安全性應包括兩個方面的內(nèi)容：一是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流和流動資產(chǎn)比率；二是短期流動性比較強，不至于影響盈利的穩(wěn)定性。因此在分析上市公司資產(chǎn)的安全性時，應該從以下兩方面入手：首先，上市公司資產(chǎn)的流動性越大，上市公司資產(chǎn)的安全性就越大。假如一個上市公司有500萬元的資產(chǎn)，第一種情況是，資產(chǎn)全部為設備；另一種情況是70%的資產(chǎn)為實物資產(chǎn)，其他為各類金融資產(chǎn)。假想，有一天該公司資金發(fā)生周轉(zhuǎn)困難，公司的資產(chǎn)中急需有一部分去兌現(xiàn)償債時，哪一種情況更能迅速實現(xiàn)兌現(xiàn)呢？理所當然的是后一種情況。因為流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)的流動性大，而更重要的是有價證券便于到證券市場上出售，各種票據(jù)也容易到貼現(xiàn)市場上去貼現(xiàn)。許多公司倒閉，問題往往不在于公司資產(chǎn)額太小，而在于資金周轉(zhuǎn)不過來，不能及時清償債務。因此，資產(chǎn)的流動性就帶來了資產(chǎn)的安全性問題。在流動性資產(chǎn)額與短期需要償還的債務額之間，要有一個最低的比率。如果達不到這個比率，那么，或者是增加流動資產(chǎn)額，或者是減少短期內(nèi)需要償還的債務額。我們把這個比率稱為流動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)和流動負債的比率，它是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在其短期債務到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小，它要求企業(yè)的流動資產(chǎn)在清償完流動負債以后，還有余力來應付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。根據(jù)一般經(jīng)驗判定，流動比率應在200%以上，這樣才能保證公司既有較強的償債能力，又能保證公司生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。在運用流動比率評價上市公司財務狀況時，應注意到各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同，營業(yè)周期不同，對資產(chǎn)流動性要求也不一樣，因此200%的流動比率標準，并不是絕對的。其次，是流動性的資產(chǎn)中有兩種資產(chǎn)形態(tài)，一種是存貨，比如原材料、半成品等實物資產(chǎn)；另一種是速動資產(chǎn)。如上面講到的證券等金融資產(chǎn)。顯而易見，速動資產(chǎn)比存貨更容易兌現(xiàn)，它的比重越大，資產(chǎn)流動性就越大。所以，拿速動資產(chǎn)與短期需償還的債務額相比，就是速動比率。速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。速動比率通常以（流動資產(chǎn)一存貨）/流動負債表示，速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負債的那部分流動資產(chǎn)。但也有觀點認為，應以（流動資產(chǎn)一待攤費用一存貨一預付賬款）/流動負債表示。這種觀點比較穩(wěn)健。由于流動資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力較差；待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出，應由本期和以后各期分擔的分攤期限在一年以內(nèi)的各項費用，根本沒有變現(xiàn)能力；而預付賬款意義與存貨等同，因此，這三項不包括在速動資產(chǎn)之內(nèi)。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，把兩者確定為1：1是比較講得通的。因為一份債務有一份速動資產(chǎn)來做保證，就不會發(fā)生問題。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務的同時不會影響生產(chǎn)經(jīng)營。[2]條目保守速動比率保守速動比率又稱超速動比率，是現(xiàn)金、短期證券投資和應收賬款凈額三項之和，再除以流動負債的比值。它是由于行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用等）而采用的一個財務指標。超速動比率即用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金、短期證券、應收賬款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小。保守速動比率的計算公式：保守速動比率= (現(xiàn)金+短期證券+ 應收賬款凈額) /流動負債100%其中，應收賬款凈額是指應收賬款和其他應收款減去備抵壞賬的凈額，實質(zhì)即為信譽高客戶的應收款凈額。由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當前現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額），因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。[3]四、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（interest coverage ratio），又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比）。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標（用以衡量償付借款利息的能力）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標，以此來衡量債權(quán)的安全程度。利息保障倍數(shù)=EBIT/利息費用公式中：分子：息稅前利潤（EBIT）=凈銷售額營業(yè)費用[1]息稅前利潤（EBIT）=銷售收入總額變動成本總額固定經(jīng)營成本分母：“利息費用”：我國的會計實務中將利息費用計入財務費用,并不單獨記錄，所以作為外部使用者通常得不到準確的利息費用的數(shù)據(jù)，分析人員通常用財務費用代替利息費用進行計算，所以存在誤差。[1] 體現(xiàn)利息保障倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。 相關(guān)運用為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應計算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見，應選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標。關(guān)于該指標的計算，須注意以下幾點：（1）根據(jù)損益表對企業(yè)償還債務的能力進行分析，作為利息支付保障的“分子”，只應該包括經(jīng)常收益。（2）特別項目（如：火災損失等）、停止經(jīng)營、會計方針變更的累計影響。（3）利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用。（4）未收到現(xiàn)金紅利的權(quán)益收益，可考慮予以扣除。（5）當存在股權(quán)少于100%但需要合并的子公司時，少數(shù)股權(quán)收益不應扣除。B、運營能力分析運營能力分析指標2011年2012年2013年2014年應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：根據(jù)上述指標可以看出,貸款公司資金運轉(zhuǎn)良好，運營能力良好。一、應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收帳款周轉(zhuǎn)率一般指應收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應收賬款周轉(zhuǎn)速度為應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。基本概念應收賬款周轉(zhuǎn)率公式有理論和運用之分：：應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額x100%　　應收賬款平均余額=當期銷售凈收入 當期現(xiàn)銷收入x100%　?。ㄆ诔鯌召~款余額 + 期末應收賬款余額）/2應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率=當期銷售凈收入（期初應收賬款余額 + 期末應收賬款余額）/ 2應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應收賬款周轉(zhuǎn)率兩者的區(qū)別僅在于銷售收入是否包括現(xiàn)銷收入。我們可以把現(xiàn)銷業(yè)務理解為賒銷的同時收回貨款，這樣，銷售收入包括現(xiàn)銷收入的運用公式，同樣符合應收賬款周轉(zhuǎn)率指標的含義。銷售凈收入=銷售收入銷售退回賒銷收入凈額=銷售收入銷售退回現(xiàn)銷收入一般情況下，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。定義：指定的分析期間內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。公式：應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]企業(yè)設置的標準值：3意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。解析(1).應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應收賬款一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應收賬款投資支持的銷售收入。(2).應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。(3).應收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。問題（1）.銷售收入的賒銷比例問題。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外部分析人無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收收入計算。(2).應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。(3).應收賬款的減值準備問題。統(tǒng)一財務報表上列示的應收賬款是已經(jīng)提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結(jié)果是，提取的減值準備越多，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數(shù)額較大，就應進行調(diào)整，使用未提取壞賬準備的應收賬款計算周轉(zhuǎn)天數(shù)。報表附注中應披露應收賬款減值的信息，可作為調(diào)整的依據(jù)。(4).應收票據(jù)是否計入應收賬款周轉(zhuǎn)率。大部分應收票據(jù)是銷售形成的。只不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為“應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。(5).應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。例如，甲企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是18天，信用期是20天；乙企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)天是1