企業(yè)財務指標分析-文庫吧資料
2025-08-10 13:58本頁面
【正文】 證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。有時，預付貨款也是關(guān)聯(lián)方之間進行資金融通的一種方式。 預付貨款與應收帳款的本質(zhì)是相同的，都是商家相互提供的一種信用。顯而易見，三年以上的應收帳款在未來一段時間內(nèi)很難為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入作出貢獻。再者，由于我國過去的財務制度規(guī)定的壞帳的計提比例太低，造成上市公司財務報表中廣泛存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛帳”現(xiàn)象突出。而在我國，由于存在大量的“三角債”，以及人為利用關(guān)聯(lián)交易通過“應收帳款”項目來進行利潤操縱等情況。 ?。ㄒ唬⑷暌陨系膽湛铐? 應收款項主要包括應收帳款、應收票據(jù)、預付帳款和其他應收款四個項目，但應收票據(jù)一般為短期信用票據(jù)，其呈兌期一般在一年以內(nèi)，因而“三年以上的應收款項”一般只包括“三年以上的應收帳款、預付帳款和其他應收款”三個項目。即：三年以上應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。調(diào)整后的凈資產(chǎn)能使每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率這兩個企業(yè)財務指標的決策相關(guān)性大大增強。但投資者若將其用于對企業(yè)的盈利狀況進行評價，其可靠性無疑會大大提高，比較適應我國當前股市的某些現(xiàn)狀。房地產(chǎn)的開發(fā)周期往往需要幾年，按照確認營業(yè)收入的會計理論，房地產(chǎn)企業(yè)在預售房屋或簽定售樓合同后，按工程進度確認銷售收入和與之相對應的成本也不無道理，但有的企業(yè)卻以售樓合同金額確定為當年銷售收入，從而被出具保留意見的審計報告。由此可見，主營業(yè)務在很大程度上決定了一個企業(yè)的生死存亡，可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。眾所周知，1998是股市的一個“資產(chǎn)重組年”，很多企業(yè)進行了資產(chǎn)重組，但根據(jù)《中國證券報》的一項調(diào)查表明，98年進行了資產(chǎn)重組的企業(yè)，其后的業(yè)績不盡相同，業(yè)績令人滿意的重組往往是在經(jīng)歷了大股東變更后，大大改善了治理結(jié)構(gòu)，有的通過徹底的置換，更換了經(jīng)營范圍，有的由于剝離掉劣質(zhì)資產(chǎn)強化主業(yè) 主營業(yè)務的重要性也可通過現(xiàn)有上市公司的實際經(jīng)營情況進行說明。若這部分投資收益來自被控股子公司的主營業(yè)務收入，則也可并入主營業(yè)務中進行計算，但投資收益往往來自于關(guān)聯(lián)方，這一直是上市公司信息披露中的一個黑洞。這些與企業(yè)的長遠發(fā)展并無十分明顯的相關(guān)性，很難由這樣的利潤認定其有長遠的投資價值。而巨人集團本是一個科技含量較高的企業(yè)，卻貿(mào)然去做房地產(chǎn)，它的失敗也不是偶然的。如：彩電企業(yè)收購一個電子器件工廠；食品企業(yè)收購一個種植基地等。但最好也要圍繞其主業(yè)經(jīng)營，即發(fā)展一些與主業(yè)相近或相似的行業(yè)，即這些行業(yè)在技術(shù)要求、工序要求、人員要求方面與主業(yè)近似。 一般而言，一個業(yè)績斐然或者成長性很好的企業(yè)往往是因為在其主營業(yè)務上取得了成功所致。主營業(yè)務收入指經(jīng)營營業(yè)執(zhí)照上注明的主營業(yè)務所取得的收入。剛才介紹的幾個科目多被用來推遲確認費用，下面則從收入方面對凈收益進行調(diào)整。 由以上分析可知，上市公司確實存在利潤操縱的動機，上市公司在年度報表審計中被出具保留意見的審計報告的事件也屢見不鮮，程度更惡劣的如“瓊民源”“紅光實業(yè)”事件，這些都證明了對上市公司出具的財務報表在使用時進行一定的調(diào)整更為必要。前已述及，公司取得發(fā)行額度且爭取上市非常不易，公司上市后又被摘牌，不僅對股東而言是莫大的損失，而且公司喪失上市資格意味著一種寶貴的稀缺資源白白浪費。 于是我們就看到一個非常有趣的現(xiàn)象：%~11%區(qū)間的上市公司很多，而凈資產(chǎn)收益率位于9%~10%區(qū)間的幾乎沒有（能源、交通、基礎設施類上市公司凈資產(chǎn)收益率只要三年保持9%以上即可獲準配股，因而屬例外）。于是在政府對配股行為的行政干預，上市公司自身發(fā)展對配股資金的需求，以及投資者簡單的價值判斷對上市公司形成了壓力。 然而中國證監(jiān)會對于上市公司配股資格有嚴格的要求：上市公司在配股的前三年，每年的凈資產(chǎn)收益率必須在10%以上，三年中不得有任何違法違規(guī)的記錄。 ?。ǘ?、為獲得配股資格而進行利潤操縱 大多數(shù)上市公司上市的目的是為了能方便地向社會公眾發(fā)行股票籌集資金，在中國大陸，股份有限公司已有數(shù)萬家，但其中只有數(shù)百家上市公司能夠以向老股東配售新股的方式籌集資本。有的公司把不能直接產(chǎn)生盈利的資產(chǎn)盡量剝離，以較低的費用與營業(yè)收入進行配比而使利潤增加。針對上述情況，證券監(jiān)管部門對計算發(fā)行市盈率的公式做了修正，修正后的公式為：“發(fā)行市盈率=每股發(fā)行價格/發(fā)行新股前三年平均每股收益”。在發(fā)行市盈率為常量的情況下，要提高每股發(fā)行價格唯有在每股收益這個變量上做文章。新股發(fā)行價格受到發(fā)行市盈率的限制，一般不能超過15倍。 ?。ㄒ唬⒃诎l(fā)行市盈率受到限制時為提高發(fā)行價格而進行利潤操縱 就中國目前及未來一段時間而言，新股發(fā)行額都是“稀缺資源”。 一、企業(yè)財務指標調(diào)整的原因：上市公司具有利潤操縱的動機與行為 每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率這些企業(yè)財務指標是否真實地反映了上市公司的盈利能力，關(guān)鍵在于上市公司是否存在利潤操縱行為。但筆者建議在使用這三個企業(yè)財務指標時要做一定的調(diào)整，尤其是在選擇投資目標，以期尋找一個有真正投資價值的上市公司時。這三個企業(yè)財務指標用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關(guān)注。證券信息機構(gòu)定期公布按照這三項企業(yè)財務指標高低排序的上市公司排行榜，可見其重要性。其計算公式為：市公司三個重要企業(yè)財務指標的解讀 20100429 清華領(lǐng)導力培訓 論文在線網(wǎng)對于上市公司來說，最重要的企業(yè)財務指標是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。 ?。?）凈值報酬率。其計算公式為： 把企業(yè)一定時間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，可表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果?！ 。?）資產(chǎn)凈利率。其計算公式如下： 銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。它是毛利占銷售收入的百分比。銷售凈利率
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1