新世紀(jì)全球企業(yè)并購特點(diǎn)及國有企業(yè)的對策分析-文庫吧資料
2025-07-05 01:58本頁面
【正文】 已比較明確。由此可見，在國資委的支持和主導(dǎo)下，并購重組即將成為國資改革的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2003年3月12日《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》出臺，該規(guī)定誕生于九屆人大進(jìn)一步修訂的《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》的基礎(chǔ)上，與早前發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》相協(xié)調(diào)。中國也加入這一逐漸擴(kuò)大的隊(duì)伍當(dāng)中。 并購政策日趨完善中國并購市場的規(guī)則管制有了許多改進(jìn)。因?yàn)槿蛲鈬苯油顿Y占投資服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑸仙浆F(xiàn)在的70％至80％。但很多國家外國直接投資中服務(wù)業(yè)占60％，而中國不到1/3。（2）某些行業(yè)并購有很大發(fā)展空間：在制造業(yè)等領(lǐng)域，以全球標(biāo)準(zhǔn)來看，外國直接投資所占比重在中國已經(jīng)是相當(dāng)之高。全球游資充裕，十分活躍，這為跨國公司并購中國國有企業(yè)提供了充足的資金保證。因而，90年代以來，國際直接投資流動中的跨國并購迅猛增長，成為經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中的一個突出趨勢，其增長速度已超過了全球國際直接投資的增長速度。跨國公司直接投資進(jìn)入東道國市場，可以來取兩種進(jìn)入方式：跨國并購和跨國新建。在接受調(diào)查的金融服務(wù)業(yè)公司中，有42％的公司管理人員認(rèn)為并購將是其公司未來5年內(nèi)在重組問題上準(zhǔn)備采取的主要方式。道指從年初的8773點(diǎn)一路攀升，再次突破了萬點(diǎn)大關(guān)，出乎很多市場分析人士的預(yù)料；納指則從年初的1421點(diǎn)達(dá)到現(xiàn)在的1951點(diǎn)，比年初時上升了37％,％，為并購奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。比如從作為世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，美國經(jīng)濟(jì)的好壞直接影響著全球投資狀況，2003年初以來，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)和代表高科技產(chǎn)業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)保持上漲，企業(yè)并購活動也再度上升。2 并購—國有企業(yè)的機(jī)遇進(jìn)入21世紀(jì)，特別2002年中國入世以后，全球并購的刀光劍影正在漸行漸近，強(qiáng)烈地影響著我國國有企業(yè)的資本戰(zhàn)略和經(jīng)營形態(tài)。這樣的行業(yè)應(yīng)該具有以下幾種特征：行業(yè)具有較好的成長性，而且外資相對弱??；集中度比較高或者進(jìn)入壁壘比較高；競爭激烈或者供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求的行業(yè)：關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘較高的行業(yè)，如汽車、石化等。外資并購國內(nèi)企業(yè)的動因：主要是考慮政策性限制、速度和核心能力三方面因素：（1）一些敏感或者關(guān)鍵性行業(yè)，包括金融業(yè)、通信業(yè)、零售業(yè)、倉儲、港口、運(yùn)輸業(yè)，目前雖然只容許外資參股，但這些行業(yè)常常有壟斷利潤，所以深受外資青睞，而且現(xiàn)在外資的參股將為未來政策松動后的整體收購創(chuàng)造條件。利率長期處于低水平和企業(yè)債券市場的紅火為企業(yè)的并購重組活動提供了有利的融資條件。據(jù)報道，IT領(lǐng)域中的許多企業(yè)如IBM、思科及微軟等都為新一輪并購計(jì)劃籌措了大量資金，以期通過收購中小公司來延伸其技術(shù)觸角，達(dá)到進(jìn)入新市場或占有更大市場份額的目的。隨著企業(yè)不斷成長、行業(yè)間中小規(guī)模并購不斷進(jìn)行，長期被壓制的大規(guī)模并購需求被重新提上日程。一是諸多企業(yè)逐漸成熟后對并購擴(kuò)張的本能需求不斷上升；二是近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀氣氛促使企業(yè)提早動手進(jìn)行兼并整合，為在可能到來的經(jīng)濟(jì)繁榮期中占有更大市場份額、賺取更多利潤打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。值得指出的，在以美國經(jīng)濟(jì)為首的世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢之時，廣大投資者看好的產(chǎn)業(yè)仍是信息領(lǐng)域。據(jù)道這一領(lǐng)域的復(fù)蘇，自然會對與其相關(guān)聯(lián)的上下游企業(yè)和整個宏觀經(jīng)濟(jì)都會產(chǎn)生積極的影響。信息產(chǎn)業(yè)依然決定并購周期的運(yùn)轉(zhuǎn)：作為20世紀(jì)90年代新經(jīng)濟(jì)浪潮最“火”的兩大領(lǐng)域，電信與因特網(wǎng)行業(yè)幾年來的經(jīng)營狀況備受世人關(guān)注。在德國，商業(yè)銀行出人意料地將其所持股權(quán)進(jìn)行了全面的重新估值，并將資產(chǎn)賬面價值減少了23億歐元，這表示德國商業(yè)銀行開始對資產(chǎn)進(jìn)行清理，資產(chǎn)賬面價值減少后，將會使收購德國商業(yè)銀行的交易變得頗具吸引力。保險業(yè)方面，情況也是如此。在美國，2003年商業(yè)銀行和保險公司的并購交易占了全部交易金額的30%，而2002年這個數(shù)字不過區(qū)區(qū)4%。 行業(yè)特點(diǎn)從產(chǎn)業(yè)角度而言：2002年按產(chǎn)業(yè)分并購案值分列前五位的分別是金融業(yè)、電訊、制造業(yè)、化工和公用事業(yè)。2003年12月，威立雅水務(wù)集團(tuán)斥資近4億美元，與旗下合資公司投資深圳市水務(wù)集團(tuán)，共同持股達(dá)45％。過去的兩年中，中國的并購市場與全球并購市場的走勢并不一致。（除日本外）第二季度已公布的并購項(xiàng)目中，；中國成為僅次于韓國的并購最活躍的第二大亞洲國家，其中大部分為國有企業(yè)私有化；。以交易數(shù)量計(jì)算，亞洲在全球并購中的份額從2002年的略高于30%，提高到40%，創(chuàng)歷史新高。而同期的全球并購交易額下降了10%，跌至5200億美元。但全年交易額約5228億美元,比去年略降。歐洲企業(yè)兼并收購活動2003年第1季初露復(fù)蘇跡象，3月企業(yè)并購業(yè)務(wù)激增，創(chuàng)2000年經(jīng)濟(jì)繁榮時期來最高水平。1
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