【正文】 為無(wú)國(guó)籍債券。如楊基債券，是美國(guó)以外的發(fā)行人在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱武士債券。附加條件未購(gòu)買價(jià)格、認(rèn)購(gòu)比例以及認(rèn)購(gòu)期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分離）短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國(guó)一般少于270天三、我國(guó)的企業(yè)債券（一）萌芽階段19841986企業(yè)債券萌芽期（二）發(fā)展期19871992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮1987 年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；（三）整頓期1993 年 8 月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行的有償籌集資金的活動(dòng)需要采取公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進(jìn)行審批，并按照審批用途使用資金。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人分享公司未來(lái)的增長(zhǎng)利益。一般由政府、金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母公司對(duì)子公司的擔(dān)保收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過(guò)）在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。也稱無(wú)擔(dān)保債券不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。（二）我國(guó)的金融債券始于北洋政府時(shí)期——新中國(guó)1982年開始發(fā)金融債券——1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國(guó)投資銀行首次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種——2002年國(guó)債回購(gòu)——2003年中央銀行票據(jù)——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券——2004年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券——2004年10月證券公司短期融資債券二、公司債券（一）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。按發(fā)行本位：實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債實(shí)物國(guó)債：某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國(guó)債發(fā)行原因：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國(guó)債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見實(shí)物國(guó)債與實(shí)物債券的區(qū)別：后者是指具有實(shí)物票券的債券貨幣國(guó)債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國(guó)債貨幣國(guó)債的種類：本幣國(guó)債和外幣國(guó)債（二）我國(guó)發(fā)行的國(guó)債50年代第一段，80年代第二段1950 年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為 “分 ”，而每分應(yīng)折的金額由中國(guó)人民銀行每旬公布一次19541958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債普通債券：1981年我國(guó)發(fā)行了國(guó)庫(kù)券和國(guó)家債券，1995年后發(fā)行改稱無(wú)記名國(guó)債、憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債1980 年代以來(lái)發(fā)行的國(guó)庫(kù)券特點(diǎn)：（1）規(guī)模越來(lái)越大（2）期限趨于多樣化（3）發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化（4）市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異其他類型的國(guó)債國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券： 1987 年，一次， 54 億，個(gè)人認(rèn)購(gòu) 10% ，單位認(rèn)購(gòu) 90% ，期利率分別為 105% 和 6% ，期限 3 年；滿足建設(shè)需要國(guó)家建設(shè)債券： 1988 年，一次，籌集資金 3054 億元，期限 2 年，利率為 % ，發(fā)行對(duì)象為城市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是 1988 年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓特種債券：發(fā)行 3 次， 19891991 年， 5 年期債券，利率分別為 15%15%9% ，采用收款單形式，可記名掛失，但不流通1980 年代以來(lái)發(fā)行的國(guó)家債券保值債券： 1989 年發(fā)行 1 次， 3 年期，債券利率為銀行 3 年期存款利率 + 保值補(bǔ)貼率 +1%基本建設(shè)債券： 19881989 年發(fā)行 2 次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相同基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次， 8889 年，分別 80 、 55 億元，期限 5 年、 3 年，利率 % ，銀行同期存款利率加 1 個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率特別國(guó)債：1998年8月18日發(fā)2700億 期限30年，%，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國(guó)有銀行的資本金長(zhǎng)期建設(shè)： 1999 年開始發(fā)行三、地方政府債券（一）地方政府債券發(fā)行主體：地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或地方興建大型項(xiàng)目（二）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券 （為某項(xiàng)大的建設(shè)）（三）我國(guó)的地方政府債券我國(guó)法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。投資對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債（二）政府債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)； 功能上最初是彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字 ， 后來(lái)成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開支的重要手段，具有金融商品和信用工具的職能 ，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具（三）政府債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇二、國(guó)家債券（一）國(guó)債的分類按償還期限：短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債短期國(guó)債 國(guó)庫(kù)券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國(guó)債；政府用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額我國(guó)發(fā)行過(guò)的國(guó)庫(kù)券有期限超過(guò)一年中期債券：償還期限在 110 年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)長(zhǎng)期債券：期限在 10 年以上 ，作為政府投資的資金來(lái)源曾經(jīng)發(fā)行過(guò)無(wú)期國(guó)債，持有者按期索取利息，無(wú)權(quán)要求清償，但政府可以隨時(shí)注銷按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭(zhēng)、建設(shè)、特種國(guó)債赤字國(guó)債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國(guó)債有優(yōu)勢(shì)（增加稅收、銀行增加貨幣發(fā)行量）建設(shè)債券：用于國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債：彌補(bǔ)軍費(fèi)開支特種債券：用于特種目的的國(guó)債按流通目的：流通國(guó)債和非流通國(guó)債流通國(guó)債是能夠在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債流通國(guó)債的特征：自由認(rèn)購(gòu)、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場(chǎng)上，如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國(guó)債的供求非流通國(guó)債：不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證；券面無(wú)金額，填寫認(rèn)購(gòu)人繳款的實(shí)際數(shù)額。例如，無(wú)記名國(guó)債是以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)、面值等。收益性 ― 獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià)二、債券分類（一）按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券（二）按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券（三） 按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式政府債券、金融債券和公司債券政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字在有的國(guó)家，把政府擔(dān)保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) 發(fā)行金融債券的目的：用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的靈活性和主動(dòng)性）公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國(guó)家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價(jià)格購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價(jià)。（三）債券的特征償還性 ― 到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國(guó)家歷史上發(fā)行過(guò)無(wú)期公債或永久性公債流動(dòng)性 ― 持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過(guò)程中是否產(chǎn)生價(jià)值損失安全性 ― 收益相對(duì)穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長(zhǎng)期債券，否則發(fā)行短期債券。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式影響債券償還期限的因素資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長(zhǎng)期資金需要?jiǎng)t發(fā)行長(zhǎng)期債券。含義：發(fā)行人 （借入資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、投資者 （借出資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、利用資金的條件 （在約定時(shí)期還本付息） 、法律關(guān)系 （反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證）債券的基本性質(zhì)：屬于有價(jià)證券 是一種虛擬資本 是債權(quán)的表現(xiàn)（二）債券的票面要素票面價(jià)值債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。A、調(diào)節(jié)稅率 B、存款準(zhǔn)備金制度 C、再貼現(xiàn)政策 D、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)股票的特征包括（ABCD）A 、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性 B、參與性 C、流動(dòng)性 D、永久性股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。（錯(cuò)）股份公司贖回自己的股票后可以不注銷。A、財(cái)政政策 B、景氣變動(dòng) C、市場(chǎng)利率 D、預(yù)期有價(jià)證券是（A B）的表現(xiàn)形式。擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會(huì)公眾股課堂練習(xí)：記名股票的特點(diǎn)不包括（C ）。公司股本總額在 4 億元以上的，這一比例為 15% 以上。股份公司向外國(guó)或我國(guó)的港澳臺(tái)地區(qū)投資者發(fā)行的股票法人股法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營(yíng)自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記如果具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國(guó)有法人股，它是國(guó)有股權(quán)的一部分（另一部分為國(guó)家股）認(rèn)購(gòu)法人股可以用貨幣出資，也可以通過(guò)實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià)公眾股公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。（三）公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。例如，全民所有制企業(yè)改制成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國(guó)家股?？哨H回優(yōu)先股票定義：在股票發(fā)行后一定時(shí)期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按特定的贖買價(jià)格（發(fā)行時(shí)確定）收回的股票要求：贖回的股票必須在短期內(nèi)予以注銷種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權(quán)在股東），大多數(shù)為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票 ，贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān)不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本股息率可調(diào)整優(yōu)先股票定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場(chǎng)上其他證券價(jià)格和銀行存款利率的變化，與公司盈利水平和經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、有價(jià)證券價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)、銀行存款利率經(jīng)常波動(dòng)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就確定不再變動(dòng)。分類：全部?jī)?yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期利潤(rùn)分配可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票轉(zhuǎn)換對(duì)公司的意義：一是發(fā)行困難時(shí)爭(zhēng)取投資者；二是較低的利息可以減輕利息負(fù)擔(dān)對(duì)投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會(huì)。對(duì)公司而言，不負(fù)擔(dān)以往營(yíng)業(yè)年度優(yōu)先股股息負(fù)擔(dān)，不加重公司付息分紅的負(fù)擔(dān)。非累積優(yōu)先股定義：股息以營(yíng)業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積特點(diǎn)：股息發(fā)放以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。（三）優(yōu)先股票的種類按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股（分類的角度）按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股按照能否由原發(fā)行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股按照股息是否變動(dòng)分為：股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對(duì)投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤(rùn)高時(shí)，不能獲得利潤(rùn)分配，收入會(huì)低于普通股東。優(yōu)先股票的意義對(duì)公司而言，一是可以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭ǎ挚梢詼p輕利潤(rùn)分配的負(fù)擔(dān)。對(duì)權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄 。分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費(fèi)用：撥付清算費(fèi)用 支付員工工資 銀行貸款 公司債務(wù)和其它住債務(wù)普通股票股東的其他權(quán)利其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。從公司的分配決策上講，對(duì)現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。購(gòu)買股票的動(dòng)機(jī)是由于能夠給持有者帶來(lái)預(yù)期收益，即期值，包括股票的未來(lái)股息收入、資本利的以及股本增值收益 ―― 現(xiàn)值理論。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是發(fā)生清算成本（四）內(nèi)在價(jià)值 理論價(jià)值：是股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)利率二、股票的價(jià)格股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值決定，但股票本身并沒(méi)有價(jià)值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來(lái)收益（股息和資本利得）。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額無(wú)面額股票票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票 股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高低取決于股份公司資產(chǎn)的價(jià)值，相當(dāng)多國(guó)家仍然不允許發(fā)行這種股票特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，更加注重股票的實(shí)際價(jià)值；第二，便于股票分割第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格一、股票價(jià)值（一）股票票面價(jià)值 ：股票上標(biāo)明的金額（二）賬面價(jià)值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒(méi)有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn) / 發(fā)行在外的普通股股數(shù)（三）清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國(guó)家對(duì)此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同 ?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號(hào)以及日期。便于掛失，相對(duì)安全。轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜，或者受到限制。名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù) 我國(guó)的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會(huì)