【正文】 ，指在中國境外注冊，在香港上市但主要業(yè)務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票 我國的股權分置改革 二、我國的股權分置改革 股權分置針對非流通股、 2020 年 9 月 4 日證監(jiān)會頒布了《上市公司股權分置改革管理辦法》，我國股權分置全面展開 股權分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎上進行 股權分置相關會議方案須經有與會股東代表三分之二 以上投票通過，公司股票復牌后股票名稱前加 “G” ，股改后原非流通股轉成流通股 12 個月內不得上市流通轉讓，其滿后 12 個月內不得轉讓超過 50%， 24 個月內不得超過 100%。 我國的股票類型 下 （四）外資股： 境內上市； 境外上市。 在社會募集的情況下，除了發(fā)起人認購的股份外，其余股份需要向社會公眾公開發(fā)行 我國《公司法》規(guī)定，社會募集發(fā)起設立的股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的 25% 。股份公司向外國或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票。 （三）公眾股：社會公眾依法用自己的財產投入公司形成的可上市流通的股份 。例如，全民所有制企業(yè)改制成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產就折算成國家股。 可贖回優(yōu)先股票 定義：在股票發(fā)行后一定時期（預先確定，一般高于票面價值）可按特定的贖買價格（發(fā)行時確定）收回的股票 要求：贖回的股票必須在短期內予以注銷 種 類：強制性贖回（贖回權在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權在股東），大多數(shù)為強制性贖回優(yōu)先股股票 ，贖回的目的：減少股息負擔 不可贖回優(yōu)先股 ：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長期穩(wěn)定的資本 股息率可調整優(yōu)先股票 定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進行調整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預先確定而不可調整 調整的時機：隨市場上其他證券價格和銀行存款利率的變化，與公司盈利水平和經營狀況無關 產生的背景：適應國際金融市場不穩(wěn)定、有價證券價格經常波動、銀行存款利率經常波動 股息率固定優(yōu)先股票 ：發(fā)行以后股息就 確定不再變動。 分 類：全部優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票 非參與優(yōu)先股票 ：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權再參與對本期利潤分配 可轉換優(yōu)先股 股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉換成為其他種類的股票 轉換對公司的意義：一是發(fā)行困難時爭取投資者；二是較低的利息可以減輕利息負擔 對投資者的意義：多了選擇投資種類的機會。 對公司而言，不負擔以往營業(yè)年度優(yōu)先股股息負擔，不加重公司付息分紅的負擔。 非累積優(yōu)先股 定義：股息以營業(yè)年度進行結清，不累積 特點：股息發(fā)放以每個營業(yè)年度為界，當年結清。 （三）優(yōu)先股票的種類 按照優(yōu)先股息在當年未能足額分配時，能否在以后年度補發(fā)分為 ：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股 （分類的角度） 按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為 ：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股 按照在一定條件下能否轉換成為其他品種分為 ：可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股 按照能否由原發(fā)行公司贖回分為 ：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股 按照股息是否變動分為 ： 股息率可調整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股 累積優(yōu)先股 累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。 股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。 對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而 且在清償財產時順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤高時，不能獲得利潤分配，收入會低于普通股東。 優(yōu)先股票的意義 對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時因為其股息固定，又可以減輕利潤分配的負擔。 對權利的處理方式：行使、轉讓和放棄 。 分配剩余資產的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費用：撥付清算費用 支付員工工資 銀行貸款 公司債務和其它住債務 普通股票股東的其他權利 其它權利：了解公司經營狀況、轉讓股票以及優(yōu)先認股權 優(yōu)先認股權：股份公司增發(fā)新股時，原股東按 持股比例以低于市價的價格優(yōu)先認購新股的權利。從公司的分配決策上講，對現(xiàn)金的需要、面臨的經濟環(huán)境以及獲取資金的能力等。 購買股票的動機是由于能夠給持有者帶來預期收益，即期值，包括股票的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益 ―― 現(xiàn)值理論。實際上往往低于前者，一是清算時壓價出售，二是發(fā)生清算成本 （四）內在價值 理論價值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率 股票的價格 二、股票的價格 股票的價格又稱股票行市，只在證券市場上買賣的價格，其價格由價 值決定，但股票本身并沒有價值，只是因為能夠給持有者帶來收益（股息和資本利得）。 A 紐約 B 新澤西 C 華盛頓 D 芝加哥 證券市場基礎知識精講班第 5 講講義 股票價值 第二節(jié) 股票的價值與價格 一、股票價值 （一）股票票面價值 ：股票上標明的金額 （二）賬面 價值 =股票凈值 =每股凈資產：每股股票所代表的實際資產的價值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產 / 發(fā)行在外的普通股股數(shù) （三）清算價值：公司清算時每一股份所代表的實際價值。 特點：第一，發(fā)行或轉讓價格靈活，更加注重股票的實際價值；第二，便于股票分割。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格的最低界限為票面金額。票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國家對此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同；票面金額以國家主幣為單位。《公司法》規(guī)定還要登載股票編號以及日期。 A 不必一次繳足 B 轉讓相對復雜或受限制 C 便于掛失 D 要求一次繳足股款 例題：判斷題 我國《公司法》規(guī)定向社會公眾發(fā)行的股份應該為記名股票。遺失股票后，股東的資格和權利關系并不消失，可以依照法定程序向公司掛失，要求補發(fā)新的股票（我國需要經過法院公示環(huán)節(jié)） 例題：單項選擇題 記名股票的特點不包括（ C ）。轉讓必須依據(jù)公司章程和法律程序，必須將受讓人的信息記載于公司股東名冊。記名股東與股份公司之間形成了特定關系 。 ( T ) 按是否記載股東姓名 （二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別 ）：記名股票和不記名股票 記名股票 ：在股票票面和公司股東名冊上記名。 A 資產受益 B 重大決策權 C 選擇管理者 D 制定公司的具體規(guī)章 例題：多項選擇題 優(yōu)先股票不同于普通股票，它有 (ABCD)的特征。 普通股票 ：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權利義務，其權利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財產的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，相應地風險也高。 參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會，選舉公司董事會來實現(xiàn)參與性。 流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點，在會計上又稱為流動資產 永久性：股票所載明的權利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關聯(lián)。 風險性：持有股票可能產生的經濟利益損失特性。 例題：多項選擇題 2股票這種 有價證券從性質來看有（ ACD ）的性質。 資本證券 ：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是虛擬資本。 證權證券 ：權利的載體，是已經存在的權利的物化表現(xiàn)形式。 A 產權 B 債權 C 物權 D 所有權 股票的性質 （ 二）股票的性質 有價證券 ：財產價值和財產權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的財產；另一方面可以行使所代表的權利。 股票應載明的事項 (格式 )：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的簽名。 一、股票的概述 （一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權益、獲取紅利和股息的憑證。 熟悉我國股權分置改革的情況。 熟悉優(yōu)先股的定義、特征；了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義；了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。 熟悉股票票面價值、賬面價值、清算價值、內在價值的不同含義與聯(lián)系；掌握股票的理論價格與市場價格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價格的主要因素。中國證監(jiān)會陸續(xù)頒布了《凍結、查封實施辦法》、《上市公司治理準則》、《上市公司股東大會規(guī)則》、《上市公司章程指引（ 2020 年修訂）》、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券結算風險基金管理辦法》等一批規(guī)章和規(guī)范性文件，基本形成了與 “ 兩法 ” 配套的規(guī)章體系。與 “ 兩法 ” 的修訂相適應，全國人大、國務院各 部委對相關法律法規(guī)和部門規(guī)章進行了梳理和調整。此外，隨著資本市場的發(fā)展，保險、社?；鹨约捌髽I(yè)年金等機構投資者逐步進入資本市場，初步改善了資本市場的投資者結構及各類機構投資者發(fā)展不平衡的局面。對外開放穩(wěn)步推進，推動形成有效競爭格 局。 A 始終是審批制 B 由審批制到核準制 C 始終是核準制 D 由核準制到審批制 6．基金業(yè)市場化改革及機構投資者發(fā)展 2020 年起，中國證監(jiān)會提出 “ 超常規(guī)發(fā)展機構投資者 ” ，并將其作為改善資本市場投資者結構的重要舉措。發(fā)行定價機制市場化。 5．發(fā)行制度改革 發(fā)行審核制度透明化。 2020 年中國證監(jiān)會制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評審標準； ?? 2020 年 7 月，中國證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力對證券公司進行了重新分類，支持優(yōu)質證券公司做大做強。 推動市場化并購重組。 建立股權激勵機制的規(guī)章制度，推動市場化并購重組。規(guī)范公司 治理。因此，股權分置改革為中國資本市場優(yōu)化資源配置奠定了市場化基礎，使中國資本市場從市場基礎制度層面與國際市場不再有本質的差別。 解決措施 解決措施： 1．《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布 國務院于 2020 年 1 月 31 日發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務的 高度，提出了九個方面的綱領性意見，為資本市場的進一步改革與發(fā)展奠定了堅實的基礎。 這些問題產生的根源在于，中國資本市場是在向市場經濟轉軌過程中由試點開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設計有很多局限，改革措施不配套。 但是，資本市場發(fā)展過程中積累的遺留問題、制度性缺陷和結構性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。與此同時，執(zhí)法體系逐步完善。 2020 年 11 月，修訂后的《證券法》頒布。 第三階段：資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（ 19992020） 1997 年 11 月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。 隨著市場的發(fā)展，滬、深交易所交易品種由單純的股票陸續(xù)增加了國債、權證、企業(yè)債、可轉債、封閉式基金等。 市場創(chuàng)建初期，國家采取了額度指標管理的股票發(fā)行審批制度，在交易方式上，上海和深圳證券交易所都建立了無紙化電子交易平臺。 1998 年 4 月，國務院證券委撤銷，中國證監(jiān)會成為全國證券期貨市場的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場監(jiān)管 體制。 第二階段： 全國性資本市場的形成和初步發(fā)展 (19931998) 哈哈 例題：單項選擇題 中國人 自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是 1918 年夏天成立的 ( D )。 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所 1917 年北洋政府批準上海證券交易所開設證券經營業(yè)務。1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動證券交易所的建立。 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設立的輪船招商局。 最早的證券交易市場： 由上海外商經紀人組織的 “ 上海股份公所 ” 和 “ 上海眾業(yè)公所 ” ，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。 （二）初步發(fā)展 股份公司數(shù)量大增（ 19111920 英 64000 家， 19211930 年 86000 家）； 至此 90%的資本出于股份公司的控制之下； 19211930 全世界共發(fā)行有價證券 6000 億法郎 （三）停滯階段： 19291933 經濟大危機 （四）恢復階段：二戰(zhàn)以后 20 世紀 60 年代 （五）加速發(fā)展階段： 20 世紀 70 年代 例題：單項選擇題 1602 年，世界上成立了第一家股票交易所，它是在（ D ）。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求 （二）股份公司的產生：證券市場產生和發(fā)展的現(xiàn)實基礎和客觀要求。 A 中國人民銀行 B 國務院 C 人大常委會 D 國家主席 第三節(jié) 證券市場的產生與發(fā)展 掌握新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對外開放的進程； 熟悉證券市場產生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢； 熟悉新《證券法》《公司法》實施后中國資本市場發(fā)生的變化 ； 熟悉為推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所采取的措施； 了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場； 了解我國證券業(yè)在