【正文】 截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發(fā)生清理費用1000元（用現(xiàn)金支付）。新舊設備的替換將在當年內(nèi)完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。已知銀行貸款年利率為8％，償還期為10年，還款方式為每年年末等額還本付息。（2）若投資購買兩股票各100股，該投資組合的預期報酬率為多少？該投資組合的風險如何（綜合貝他系數(shù)）？3. 某公司需用房一套，預計需使用20年，建筑面積為150平方米，現(xiàn)有租房與買房兩種方案可供選擇。2. 投資者欲購買股票，現(xiàn)從A、B公司1997年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，1997年A公司稅后凈利為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5，A公司發(fā)行在外股數(shù)為100萬股，每股面值10元；B公司1997年獲稅后凈利400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其對外發(fā)行股數(shù)為100萬股，每股面值10元?！　∫螅骸　?1)計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量。乙方案需投資24000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4000元，5年中每年的銷售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費200元，另需墊支營運資金3000元?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。要求：根據(jù)以上資料，（l）采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算A、B、C、D四種股票的預期報酬率；（2）假設A股票為固定成長股，成長率為8％，預計一年后的股利為3元。16. 某證券市場有A、B、C、D四種股票可供選擇，某投資者準備購買這四種股票組成投資組合。該企業(yè)所得稅率33% ，預期投資報酬率10％。新設備投入使用后，每年可為企業(yè)增加營業(yè)收人70000元，增加付現(xiàn)成本35000元。新設備的投資額200000元，預計使用年限5年。15. 某企業(yè)準備變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它?！　≡摴敬隧椡顿Y的機會成本為10％；所得稅率為30％（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10％；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格8000元，且預計每臺設備每年末支付的修理費為2000元。跌價后該債券的到期收益率是多少（假設能夠全部按時收回本息）？　　假設證券評級機構對它此時的風險估計如下：如期完全償還本息的概率是50％，完全不能償還本息的概率是50％。13. 資料　　C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10％，于每年12月31日付息，到期時一次還本?！　≠徺I乙股票80萬股，在未來的3年中，并于19*4年4月30日以每股6元的價格將乙股票全部拋出。12. 某公司在19*1年5月1日擬將400萬元的資金進行證券投資，目前證券市場上有甲、乙兩種股票可以買入。　?。?）計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率為33％。至第5年末，新、舊設備的預計殘值相等。舊設備預計還可使用5年，目前變價收入60000元?！　　　　。?）代甲企業(yè)作出股票投資決策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，預計以后每年以6%的增長率增長。10. 甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。A股票當前每股市價為12元，預計股利以后每年將增長8％。 該公司執(zhí)行固定股利支付率政策，股利增長率為5%。6. 2002年7月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選 　?。?）A公司曾于2000年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，7年期，票面利率為8%，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時A公司債券的價值與到期收益率為多少；應否購買？ 　?。?）B公司曾于2001年7月1日發(fā)行的可轉換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計息，到期一次還本付息，轉換比率為20，轉換期為3年，債券目前的市價為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉換期末轉換為該公司的股票，并估計能以每股60元的價格立即出售，則此時B公司債券的價值為多少；應否購買？ 　?。?）C公司2002年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價格為600萬，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值與到期收益率為多少？應否購買？7. 預計 ABC公司明年的稅后利潤為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股?！　≡撈髽I(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。付現(xiàn)成本則從110萬元上升到115萬元。現(xiàn)該公司擬購買新設備替換原設備，以提高生產(chǎn)效率、降低成本?！　、侨粼O定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應否用新設備替換現(xiàn)有舊設備。　　要求：　?、庞嬎闶褂眯略O備比使用舊設備經(jīng)營階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。使用新設備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9000元?！　⌒略O備投資額為150000元，預計使用5年。 。　?、迫绻幸豁椖啃柰顿Y6000元（不考慮折舊），風險與該中心相同，可于未來10年內(nèi)每年收回利潤900元，請分別根據(jù)投資中心的投資報酬率、剩余收益項目的取舍?！　∫螅骸　、庞嬎愎善眱r值，判斷兩公司股票是否應該購買；　　⑵若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率和組合市場風險程度為多少？4. 某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：　　中心擁有資產(chǎn)10000元；；銷售收入15000元；變動銷售成本和費用10000元；中心可控固定間接費用800元；中心不可控固定間接費用（為折舊）1200元；分配的公司管理費用1000元；公司的無風險報酬率8%；公司的平均風險報酬率12%。預期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉為正常增長，年增長率6%；預期B公司股標股利在未來無限期持續(xù)增長率4%。 　?。?3）評價該項目的財務可行性。（ ）13.四、 填空（共40題）五、 計算（共8題）1. 某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 　　　　　　　　現(xiàn)金流量表（部分）　　　　　　　　　　價值單位：萬元 t項目建設期 經(jīng)營期 合計 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累計凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 2000 － 1900 （ A） 900 1900 2900 － 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 89 705 　　 要求： 　?。?1）計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。（）11. 風險調整貼現(xiàn)率法與肯定當量法一樣，均對遠期現(xiàn)金流量預以較大的調整，區(qū)別僅在前者調整現(xiàn)值公式的分母，后者調整分子。（）9. 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（）7. 任何投資都要求對承擔的風險進行補償，證券投資組合要求補償?shù)娘L險包括不可分散風險和可分散風險。 （ ）5. 一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。 （ ）4. ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30％，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元?！　　　　　　　　。ā。?. 投資基金的風險小于股票投資，大于債券投資?！　、無風險收益率　　　　　　B、證券市場的必要收益率　　C、證券投資組合的β系數(shù)　　D、各種證券在證券組合中的比重16. 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的共同之處在于（）。　　A、具有專家理財優(yōu)勢　　B、具有資金規(guī)模優(yōu)勢　　C、具有分散風險優(yōu)勢　　D、具有獲得較高收益的優(yōu)勢14. 投資基金作為一種有價證券，其與股票、債券的區(qū)別主要表現(xiàn)在（）。　　　　　　　　　　12. 在判斷項目的相關現(xiàn)金流量時不必考慮的因素有（ ）?！　　　　　?，要增加一定的風險附加率　　，已隱含了融資成本10. 下列表述中正確的是（?。??！　。瑒t它的風險程度是股票市場的平均風險的一半 　　，則它的風險程度是股票市場的平均風險的2倍 　　，則它的風險與整個市場的平均風險相同 　　，說明系統(tǒng)性風險越大5. 項目投資決策中的現(xiàn)金流量與財務會計中的現(xiàn)金流量的區(qū)別在于（　?。??！　?利潤+折舊 　　=營業(yè)收入經(jīng)營成本 　　=營業(yè)收入營業(yè)成本折舊 　　=營業(yè)收入營業(yè)成本+折舊3. 對于同一投資方案，下列表述正確的有（ ）。A. 比較兩個方案總成本的高低 B. 比較兩個方案凈現(xiàn)值的大?。牐燙. 比較兩個方案內(nèi)含報酬率的大小 D. 比較兩個方案平均年成本的高低42. 對投資項目內(nèi)含報酬率的大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。A. 通貨膨脹 B. 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 C. 工人罷工 D . 沒有爭取到重要合同41. 在進行是繼續(xù)使用舊設備還是購置新設備決策時，如果這兩個方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有適當?shù)默F(xiàn)金流人?！　、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率　　B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率　　C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和　　D、到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提39. 下列關于資本資產(chǎn)定價原理的說法中，錯誤的是（?。！　、投資項目的原始投資　　　B、投資項目的現(xiàn)金流量　　C、投資項目的項目計算期　　D、投資項目的設定折現(xiàn)率37. 下列關于β系數(shù)，說法不正確的是（）?！　、國家貨幣政策變化　　B、發(fā)生經(jīng)濟危機　　C、通貨膨脹　　　　　　D、企業(yè)經(jīng)營管理不善35. 原始投資額