【正文】 0 5000 4000 6000 4000 7000 4000 4000 4000 3000 1000 如果該企業(yè)的資金成本為 10%，問(wèn)應(yīng)該選用哪一種型號(hào)的設(shè)備？ 某設(shè)備原值 100000元，可使用 5年，各年末的變現(xiàn)價(jià)值分別為 70000， 50000， 32020，15000， 0元，各年的維修費(fèi)用分別為 12020， 14000， 17000， 22020， 28000元。 某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資 60000元，預(yù)計(jì)使用 5年，殘值 3000元，營(yíng)運(yùn)資金投資 20200元，估計(jì)每年的 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入為 60000元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出為 40000 元，投資者要求的投資報(bào)酬率最低為 12%。（ ） 四、計(jì)算題 某固定資產(chǎn)原值 60000元，預(yù)計(jì)殘值 4000元，清理費(fèi)用 1000元，使用 5年。（ ） 1加速法下的內(nèi)含報(bào)酬率要小于平均法下的內(nèi)含報(bào)酬率。（ ） 內(nèi)含報(bào)酬率最高的項(xiàng)目，不一定是最優(yōu)項(xiàng)目。（ ） 如果壽命期短的方案不能進(jìn)行再投資，從項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益看，以凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)比較合適。（ ） 對(duì)同一獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和獲利指數(shù)可能會(huì) 得 出不同的結(jié)論。（ ） 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率都是根據(jù)相對(duì)比率來(lái)評(píng)價(jià)投資方案，都可用于獨(dú)立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論也是相同的。企業(yè)在自制與外購(gòu)之間進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)（ ） A、以 8000元作為外購(gòu)的年機(jī)會(huì)成本予以考慮 B、以 8000元作為外購(gòu)的年未來(lái)成本予以考慮 C、以 8000元作為自制的年機(jī)會(huì)成本予以考慮 D、以 8000元作為自制的年沉沒(méi)成本不予以考慮 三、判斷題 凈現(xiàn)值等于 0 意味著項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量剛好收回了初始投資，因而項(xiàng)目是無(wú)所 作為 13 的。目前可以按 3萬(wàn)元價(jià)格賣(mài)出，假設(shè)所得稅稅率為 30%，賣(mài)出設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ） A、增加 22500元 B、增加 37500元 C、減少 47500元 D、減少 55000元 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目采用（ ） A、較高的折現(xiàn)率 B、較低的折現(xiàn)率 C、資金成本 D、借款利率 某公司擬于 2020年年初 新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，不屬 于該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（ ） A、需購(gòu)置新的生產(chǎn)流水線，價(jià)值為 30萬(wàn)元，同時(shí)墊付 2萬(wàn)元的流動(dòng)資本 12 B、 2020年公司支付 1萬(wàn)元的咨詢費(fèi)，請(qǐng)專家論證 C、利用現(xiàn)有的庫(kù)存材料，目前市價(jià)為 3萬(wàn)元 D、投產(chǎn)后每年創(chuàng)造銷售收入 120萬(wàn)元 凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的共同之處在于（ ） A、都是絕對(duì)指標(biāo) B、都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 C、都能反映投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系 D、都沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素 某公司擬投資 10萬(wàn)元建一項(xiàng)目， 預(yù)計(jì)該項(xiàng)目當(dāng)年投資當(dāng)年完工，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年獲得凈利 ，年折舊率為 10%，則該項(xiàng)目回收期為（ ） A、 3年 B、 5年 C、 4年 D、 6年 當(dāng)貼現(xiàn)率為 10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 500元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ） A、高于 10% B、低于 10% C、等于 10% D、無(wú)法界定 甲乙兩個(gè)投資方案的未來(lái)使用年限不同，只有現(xiàn)金流出沒(méi)有現(xiàn)金流入，此時(shí)要對(duì)兩個(gè)方案進(jìn)行比較優(yōu)選，可以選擇（ ） A、計(jì)算兩個(gè)的凈現(xiàn)值或報(bào)酬率 B、比較兩個(gè)的總成本 C、計(jì)算兩個(gè)的內(nèi)含報(bào)酬率 D、比較兩個(gè)的平均年成本 從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的角度，以下（ ）是對(duì)折舊不正確的理解 A、折舊僅僅是一種在項(xiàng)目壽命期內(nèi)分?jǐn)偝跏纪顿Y的會(huì)計(jì)手段 B、每期再以折舊形式在現(xiàn)金流量中進(jìn)行扣減就造成了投資的重復(fù)計(jì)算 C、折舊仍是影響現(xiàn)金流量的重要因素 D、折舊應(yīng)作為項(xiàng)目現(xiàn)金流出量 某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為 16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 338 元，當(dāng)貼現(xiàn)率為 18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為22元，該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ） A、 % B、 % C、 % D、 % 1某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需用 A種零件。 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成有 、 、 。 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)分析法主要有 、 、 、 。練習(xí)題 一、填空題 固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)方法主要有 、 、 。 第五章 固定資產(chǎn)投資 企業(yè)的所得稅稅率為 33%。 某公司 2020 年銷售商品 12020 件，每件商品售價(jià)為 240 元，每件單位變動(dòng)成本為 180元，全年發(fā)生固定成本總額 320200 元。 要求： （ 1） 計(jì)算該企業(yè)各種籌資方式的個(gè)別資本成本。 某企業(yè)為了進(jìn) 行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金 500萬(wàn)元，所得稅稅率為 40%。發(fā)行 2020萬(wàn)元債券，年利率 12%?，F(xiàn)準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增資 2020萬(wàn)元，籌資方案有兩種： （ 1） 全部發(fā)行普通股。 某股份公司資金總額為 8000 萬(wàn)元，其中債券 3000 萬(wàn)元，年利率為 12%；優(yōu)先股 1000萬(wàn)元，年股利率為 15%；普通股 800萬(wàn)股。試計(jì)算其加權(quán)平均資金成本。 某股份公司普通股市價(jià)為每股 15元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā) 6000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為 2%，第一年預(yù)計(jì)股利為 ，以后每年股利增長(zhǎng)率為 5%，試計(jì)算該公司本次增發(fā)普通股的資金成本。（ ） 1使資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)未必就能實(shí)現(xiàn)收益最大。（ ） 當(dāng)息稅前收益率高于負(fù)債和優(yōu)先股稅前的加權(quán)平均資金成本時(shí)，將 會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿正作用，采用負(fù)債和優(yōu)先股籌資是有利的。（ ） 為了進(jìn)行新的籌資，可以用賬面價(jià)值法計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（ ） 資本的邊際成本就是多獲得一單位資本時(shí)所增加的成本。（ ） 最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資本結(jié)構(gòu)。則該投資組合的綜合資本成本率為（ ） A、 % B、 10% C、 12% D、 % 1關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法正確的是（ ） A、復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和 B、該系數(shù)等于普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng) 率之間的比率 C、該系數(shù)反映銷售變動(dòng)對(duì)普通股每股利潤(rùn)的影響 D、復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小 1資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例對(duì)企業(yè)有重要影響，除了（ ） A、負(fù)債比例影響財(cái)務(wù)杠桿作用的大小 B、適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資本成本 C、負(fù)債有利于提高企業(yè)凈利潤(rùn) D、負(fù)債比例反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小 1對(duì)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的表述，錯(cuò)誤的是（ ） A、在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上負(fù)債籌資和權(quán)益籌資可以獲得相同的每股收益 B、當(dāng)息稅前盈余高于無(wú)差別點(diǎn)的息稅前盈余時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資有利 C、當(dāng)銷售額低于無(wú)差別點(diǎn)的銷售額時(shí)運(yùn)用負(fù)債籌資更有利 D、每股收益無(wú)差別點(diǎn)是判斷資本結(jié)構(gòu)合理與否的標(biāo)準(zhǔn) 1如果某公司正考慮一項(xiàng)資本支出，為了抵消較高經(jīng)營(yíng)杠桿率的影響以確保一個(gè)適宜的總杠桿，則公司不能采取的措施是（ ） A、降低債務(wù)資本比重 B、降低優(yōu)先股比重 C、降低銷售量 D、降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 三、判斷題 企業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)和固定成本同時(shí)發(fā)生變化，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)有可能不變。 二、單項(xiàng)選擇題 某公司共有資本 20200萬(wàn)元，其中債券 6000萬(wàn)元，優(yōu)先股 2020萬(wàn)元，普通股 8000萬(wàn)元，留存收益 4000萬(wàn)元；各種資本的成本為 6%、 12%、 %、 15%，則該公司的綜合資本 成本為（ ） % A、 10 B、 C、 12 D、 某公司發(fā)行普通股 1000萬(wàn)股，每股面值 1元，發(fā)行價(jià)格為每股 10元，籌資費(fèi)為 4%，預(yù)計(jì)第 1年年末每股發(fā)放股利 ，以后每年增長(zhǎng) 5%，則該普通股成本為（ ） % A、 B、 5 C、 9 D、 某公司按面值發(fā)行 1000萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為 5%，每年支付 10%的股利，則優(yōu)先股的資本成本為（ ） % A、 10 B、 C、 15 D、 5 某股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià) 格為 20 元， 最近一年 股利 1 元，預(yù)期股利增長(zhǎng)率為 4%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為（ ） % A、 4 B、 5 C、 D、 9 某公司股票目前發(fā)放的股利為每股 元，股利按 10%的固定比例逐年遞增，若忽略籌資費(fèi)用，據(jù)此計(jì)算出的資本成本為 18%，則該股票目前的市價(jià)為（ ）元 A、 B、 C、 D、 某公司發(fā)行總面額 500萬(wàn)元的 10年期債券，票面利率為 12%，發(fā)行費(fèi)率為 5%，所得稅稅率為 33%。 資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債的意義在于 、 、 。 資金成本的作用是 、 、 7 。復(fù)習(xí)思考題 什么是資金成本？它包括哪些費(fèi)用 ？ 資金成本與產(chǎn)品成本有什么不同？ 資金成本具有什么作用？ 權(quán)益資金成本與負(fù) 債資金成本各自有何特點(diǎn)？ 什么是加權(quán)平均資金成本？賬面價(jià)值法與市價(jià)法各有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？ 什么是邊際資金成本？它與企業(yè)的投資決策有什么聯(lián)系？ 什么是財(cái)務(wù)杠桿？它與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有何關(guān)系？ 什么是財(cái)務(wù)杠桿作用？在什么條件下可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用？ 什么是資金結(jié)構(gòu)？資金結(jié)構(gòu)中的負(fù)債具有什么意義？企業(yè)在什么條件下可采用負(fù)債籌資？ 各種資金結(jié)構(gòu)理論對(duì)確定最 優(yōu) 資金結(jié)構(gòu)有什么影響？ 1在確定資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？ 1確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的收益最大分析與資金成本最低分析有哪些不足？如何克服？ （ ） 經(jīng)營(yíng)租賃屬于長(zhǎng)期籌資的范圍，但租賃合同可以在合理限制條件范圍內(nèi)解除。（ ） 在我國(guó)，不能由公司直接發(fā)行債券，而是要由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷 。（ ） 當(dāng)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，為了既減少風(fēng)險(xiǎn)，又使普通股股東獲得最大的風(fēng)險(xiǎn)收益時(shí)，應(yīng)發(fā)行公司債券。（ ） 股票的發(fā)行價(jià)格一般可以低于每股凈資產(chǎn)。（ ） 內(nèi)含價(jià)值是投資者或股票行情分析者對(duì)某種股票分析得出的估計(jì)價(jià)值，它被認(rèn)為是股票 6 的真正價(jià)值。 權(quán)益資金的籌集方式主要有 、 、 。 債券籌資的優(yōu)點(diǎn)是 、 、 。 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)是 、 、 。 普通股籌資的缺點(diǎn)是 、 、 。練習(xí)題 5 一、填空題 普通股 的基本特征是 、 、 、 。 第三章 企業(yè)資金的籌集 根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，三種不同市場(chǎng)狀況的預(yù)計(jì)年報(bào)酬率如下表： 市場(chǎng)狀況 發(fā)生概率 預(yù)計(jì)年報(bào)酬率 A產(chǎn)品 B產(chǎn)品 C產(chǎn)品 繁榮 20 30 40 4 一般 10 10 15 衰退 0 10 10 試計(jì)算投資開(kāi)發(fā)各種新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大小。（ ） 四、計(jì)算題 年初存入銀行 1000元，若年利率為 6%，一年復(fù)利一次， 5年后的本利和是多少？ 若企業(yè)目前從銀行獲得 100 萬(wàn)元借款，銀行要求 6年后償還 200萬(wàn)元，問(wèn)借款的年利率為多少？ 目前存入銀行 5000 元，當(dāng)年利率為 8%、每年復(fù)利一次情況下，幾年后才能得到 10000元？ 若年利率為 12%，半年復(fù)利一次，其實(shí)際利率是多少？若每季復(fù)利一次，其實(shí)際利率是多少？若每月復(fù)利一次，其實(shí)際利率又是多少？ 年利率為 10%時(shí)， 8年期的復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)各 為多少？ 某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，以便在以后的 20年中每年年末得到 3000元，設(shè)銀行存款利率為 6%，計(jì)算該人目前應(yīng)存入多少錢(qián)？ 某企業(yè) 3年后需要 200萬(wàn)元用于一項(xiàng)投資，當(dāng)銀行年利率為 8%時(shí)，問(wèn)企業(yè)每年末應(yīng)存入銀行多少資金？ 有一投